一周又过去了，应该说市场在弱势震荡整理的过程中，表现的中规中矩，没有什么特别超预期的表现，市场还在一个等待和调整的过程中。

我们在上周的周策略《是馅饼还是陷阱，3200点的A股怎么看，怎么办（2022年8月7日周策略）》表达了我们观点，我们仍然认为在3200的上证指数、13倍估值不到的沪深300指数的位置上，我们保持一定程度的乐观。

一、关于社融、关于中概股

8月12日中国人民银行公布：7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元，相较6月28100亿元的新增规模，更是缩水超2万亿元。

结构上看，地产需求未见起色，住户部门中长期贷款占全部新增人民币贷款的比例不足22%；

从贷款期限上看，7月短期贷款缩水明显，无论是住户部门还是企业部门均出现了减少。

关于中概股，周五盘后，传出来几家大型央企拟将美国存托股从纽交所退市的消息，应该说这也是符合预期的，按照目前美国提出的“底稿”要求，大型央企退出是符合预期的。

从周末市场的解读看，下周可能不容乐观。

不过，我们认为还是符合预期的，市场也一定程度上反应了社融数据和部分中概股从美股退出的影响。

从长期投资角度，我们要做好两个准备，第一个准备，经济增长以后会逐步放缓，直到人口、城市化、智能化等达到一个新的平衡点；

第二个准备，向科技要生产力，中国经济的发展会越来越需要在科技方向取得重大突破。

二、没有担忧就没有机会

从目前市场的解读看，不排除市场下周会有一定的情绪表达，要做好市场出现一定程度的调整的准备，当然，如果市场稳定，那就更好的。

导致市场有这种可能性出现，主要有三个原因，第一，不管怎么说，公布的7月份的社融数据都是相对比较低的；

第二，市场本身处在一个弱势的状态下，容易出现过激反应；第三，目前的时间窗口也处在平静期，不会有大政策等之类的变动。

假如，如果市场真的出现比较大的调整，该怎么应对的？

具体的应对措施都是战术层面的，战略层面的事情要先解决，就是从思想和心态上要做好应对准备。

第一，要知道毕竟疫情也好，治理也好，都会过去，真正让人担心的是我们还想不想变得更强大，我们还是不是再继续努力，只要这个答案是肯定的，遇到这些外因终究不会改变我们向上的动力，目前看，我们还在努力追求向上。

第二，从资产配置的角度看，房地产的投资的冷却，恰恰凸显了资本市场的配置作用，再加上目前沪深300的估值还不到13倍，中长期的投资价值值得重视。

第三，从市场本身来说，通过指数基金和优秀的主动基金，投资于那些处在成长期的行业，投资于那些低估值但需求稳定的行业龙头公司，是有比较大的概率取得一定的正收益的。

三、大逻辑才有大机会，大逻辑反而更简单

解决了战略上重视的问题后，就是选择具体的方向的问题了。

对于银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红两个基金投顾组合来说，我们在策略制定上更多的是从上到下的选择行业和风格，比较少的从下到上的个股思维，这也是投顾组合的特征决定的。

不过这也让投资决策变的相对简单一些，从大的逻辑推导投资机会反而更简单一些，而大机会也往往藏在大逻辑里面，这些在我们以往对于新能车、军工等行业方向的分析把握中，得到了很好的验证和体现。

我们认为以新能源、军工、半导体芯片为代表的硬科技，是必须要战略性重视的，即便我们最近一直强调新能源短期的高估值风险，但从战略上，这些方向要有足够的重视。

其次要重视基础消费，包括农业（养殖、种业）方向，和消费红利指数为代表的必需消费品，这些方向的需求都比较稳定，估值也相对合理，在未来消费结构化升级的过程中，会受益。

第三要重视医药医疗，人口快速的老龄化以及居民收入的总体提升，人们对于生命质量的追求达到了前所未有的高度，再加上中证医疗等指数已经调整了1年多了，值得重视。

第四，还是要重视港美股尤其是港股上市的优秀国内公司的配置，经过多重利空的打压，这些优秀的上市公司的估值和预期都被压制的较低了，只要公司继续保持盈利和增长，未来修复的空间也值得期待。

这是我们目前跟踪和研究的主要细分指数方向，耐心等待上半年上市公司数据披露结束，再重新审视目前跟踪的主要细分行业和上市公司的情况。

四、保持均衡分散策略依然是上策

面对潜在的机会和风险，可能有的人可以有所收获，而有的人可能一无所获甚至是亏损出局，原因无外乎这么三个，第一个就是自己没做好准备，第二个就是选择了错误的方向，第三就是做错了。

第一个，自己要做好准备，要认识到到底是机会还是风险，也要评估自己能承受多大的风险，万一出现阶段性亏损，自己能承受多少？

所以，一定要坚守闲钱投资的底线，不要用急用钱，不然浮亏就会变成实亏。

第二个，不要选择错误的方向，2018年10月以来的行情如火如荼，而选择了房地产、银行、保险等方向的很多投资者甚至还产生了亏损，根本原因就是选择错了方向。

一定要记住“万物皆周期，低估提胜率”，看好的投资是成长，但高估值了也是风险，而稳定增长的行业一旦迎来困境反转，也是很好的投资机会。

第三个，不要做错，一定不要追涨杀跌，不要追逐热点，对于投资于基金的投资者来说，更是这样，追逐短期的涨跌往往是亏损的开始，更多的从中长期的角度出发，做好配置，均衡分散。

明天就是周一，不管市场如何演绎，周一目前仍然是我们家定投发车的日子，银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红都会正常定投，只不过，如果明天出现比较大的跌幅，我们家可能会增加定投的金额，加发一车。

风险提示

本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

请投资者在使用基金组合服务之前，仔细阅读相关协议、业务规则以及策略说明书，充分了解组合详情及该组合的基金配置情况，确认该组合符合自身的风险承受能力、投资期限和投资目标。

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