昨天，司令盘点了几类风格基金2021年度业绩排行榜，其中Wind成长风格型基金指数上涨10.81%，超越Wind价值风格型基金指数愈5个百分点，超越Wind平衡风格型基金指数愈3个百分点。整体看来，2021年成长风格继续胜出。

进一步统计后发现，截至2021年11月30日，价值风格基金共有550只，成长风格基金共有3964只，均衡风格基金共有2105只（多类份额，分开计算；包括主动型、指数型、开放式、封闭式）。从产品数量上看，成长风格最多，其次是均衡风格，而价值风格最少，倒是也比较符合近几年的市场风格。

另外，大家从榜单中也已经发现，2021年以来收益率排名靠前的主动型基金，主要集中配置于电气设备、电子、有色金属、化工少数几个行业，也就是被大家津津乐道的新能源、半导体、顺周期赛道。由此可见，基金组合短（中）周期内想要取得高回报，抓住风口赛道是关键！而大家在挑选基金时，可以重点关注基金经理的行业配置风格是否鲜明（稳定）。

那么，2022年成长风格基金的优势是否会延续，还是说会切换到价值风格？对于求稳的投资者来说，均衡风格基金是否是最佳选择呢？昨晚，正好有小伙伴留言，让司令盘点下2021年度业绩排名落后的基金，看看到底是什么原因造成的？所以，今天司令就从三种风格中各挑选出3只，一起来看看业绩排名落后的原因，未来是否存在逆袭的可能？

以下数据来源：Wind、Choice，截至日期：2021年12月1日。如有多类份额，均以A类为例。

价值风格2021年度排名落后剖析

广发资管消费精选灵活配置混合

现任基金经理林鲁东，从2019年11月12日产品成立起管理至今，今年以来收益率-19.56%。从名字上看，是一只配置消费行业为主的产品，今年大幅跑输市场或在情理之中，不过2020年收益率为41.58%。2021年中报申万一级行业配置占比情况：银行23.84%，家用电器23.82%，传媒11.63%，食品饮料10.30%，电子9.56%，前四大权重行业今年表现都比较一般。2021Q3前十大重仓股依次是：海尔智家、美的集团、招商银行、小米集团-W、腾讯控股、贵州茅台、格力电器、九毛九、平安银行、吉利汽车，合计占比70.77%。持仓较为集中，偏向细分行业大市值龙头股。

万家宏观择时多策略混合

现任基金经理黄海，从2020年11月17日起独立管理至今，今年以来收益率-15.31%。从名字上看，倒像是一只量化策略产品。由于黄海担任基金经理时间较晚（从2020年9月23日起），没有早期业绩可对比。2021年中报申万一级行业配置占比情况：房地产81.73%，农林牧渔12.10%，过度集中在这两个今年表现不好的板块上，业绩不理想也就无足为奇了。2021Q3前十大重仓股中，包括新城控股、万科A、金地集团、保利发展、招商蛇口等地产股。

永赢高端制造混合A

现任基金经理李永兴，从2019年11月1日产品成立起管理至今，今年以来收益率-14.70%。从名字上看，应该主要配置于高端制造行业，2020年收益率43.92%，但是今年业绩如此不理想倒是有点出人意外。2021年中报申万一级行业配置占比情况：银行37.29%、非银金融15.92%、化工10.17%、机械设备8.55%，今年业绩不理想在于过度集中于金融行业。2021Q3前十大重仓股中，包括招商银行、兴业银行、平安银行3只金融股，还包括中海油服、荣盛石化、华鲁恒升、恒力石化、杰瑞股份等石油股。

成长风格2021年度排名落后剖析

东方新兴成长混合

现任基金经理王然，从2015年8月20日起管理至今，今年以来收益率-22.37%。从名字上看是成长风格，实际上配置消费和医药行业为主，2020年度收益率高达93.42%。2021年中报申万一级行业配置占比情况：食品饮料32.93%，医药生物32.30%，汽车15.81%。2021Q3前十大重仓股依次是：五粮液、贵州茅台、长春高新、爱尔眼科、福耀玻璃、山西汾酒、云南白药、东方财富、泸州老窖、歌尔股份，合计占比63.13%。

银河龙头股票

现任基金经理祝建辉，从2020年8月6日起管理至今，今年以来收益率-22.34%。从名字上看，倒像是精选行业龙头的策略。2021年中报申万一级行业配置占比情况：食品饮料14.83%，医药生物11.91%，电子11.90%，电气设备9.91%，汽车8.03%，行业配置倒也比较均衡。2021Q3前十大重仓股依次是：招商银行、恩捷股份、凯莱英、汇川技术、宁德时代、药明康德、万华化学、阳光电源、南京银行、中兴通讯，合计占比39.12%，持仓相对也比较分散。从换手率看，2021年中报基金换手率为254.63%，倒也属于行业平均情况。那么，今年业绩为何不理想呢？或许是药明康德、贵州茅台、腾讯控股等持股回撤较大的原因，归根结底可能是个股择时问题。

农银消费主题混合A

现任基金经理徐文卉，从2019年11月8日起独立管理至今，今年以来收益率-10.50%。从名字上看，同样是一只配置消费行业为主的产品，今年大幅跑输市场也在情理之中，2020年收益率高达105.70%。2021年中报申万一级行业配置占比情况：食品饮料44.25%，家用电器8.60%，汽车7.29%。2021Q3前十大重仓股以消费股、医药股、汽车股为主，比如水井坊、古井贡酒、爱美客、凯莱英、长城汽车、比亚迪。

均衡风格2021年度排名落后剖析

华安聚优精选混合

现任基金经理饶晓鹏，从2020年7月16日产品成立起管理至今，今年以来收益率-18.27%。从名字上看，是“自下而上”精选个股的策略，但实际上偏向大消费行业，比如其管理时间较久的华安升级主题混合，2020年度收益率高达80.41%。2021年中报申万一级行业配置占比情况：银行23.10%，电子13.43%，传媒11.91%，休闲服务6.73%。2021Q3前十大重仓股依次是：中国中免、海康威视、招商银行、宁波银行、贵州茅台、药明康德、五粮液、迈瑞医疗、碧桂园服务、华润万象生活，合计占比52.51%。

泰信行业精选混合A

现任基金经理董山青，从2012年2月22日产品成立起管理至今，算是业内老人了，今年以来收益率-16.26%。从名字上看，投资策略偏向精选行业，但是管理以来超额收益表现却比较一般，任职收益率84.54%，同期沪深300上涨86.48%。2021年中报申万一级行业配置占比情况：传媒39.74%，休闲服务14.23%，计算机9.99%，国防军工7.60%，今年几个热门赛道行业均不在重仓配置中。2021Q3前十大重仓股同样以传媒行业为主，比如光线传媒、中国电影、上海电影、华策影视、万达电影等。

东方红睿丰混合

现任基金经理韩冬，从2020年5月16日起独立管理至今，是东证资管培养的中生代基金经理，今年以来收益率-15.97%。从其长期管理的东方红睿元混合来看，行业配置较为均衡，（传统）白马股风格明显，2020年度收益率48.68%。2021年中报申万一级行业配置占比情况：电子22.64%，食品饮料10.85%，汽车9.78%，传媒8.81%，房地产8.75%。2021Q3前十大重仓股依次是：海康威视、立讯精密、万科A、伊利股份、分众传媒、美的集团、海螺水泥、晶丰明源、中国平安、景旺电子，合计占比54.60%。

由此可见，今年以来部分业绩排名落后的主动选股型基金，主要问题还是出在行业配置上，基金经理没能很好跟上地市场风格的变化（可能和能力圈也有关）。当然，对于主题鲜明的基金来说，大家还是要看其超越业绩基准或者行业指数的能力，以此挑选出迎合当下市场风口的产品。

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