今年的A股市场可谓跌宕起伏，自年初一波急涨诱发了2月18日系统性调整以来，上证已经在3300—3500一线震荡整理了2个月，在这里反反复复，始终没有选择的方向。

与市场的震荡相比，很多投资者朋友的心态也出现了明显的变化，表现比较明显的有两点，

第一点，跌下来不敢买了，不敢定投了；

第二点，稍微一反弹就着急卖出了。

把长期投资，按期定投都忘得一干二净了。

那么这种震荡市之下，我们该如何做投资呢？

一、判断震荡的性质

要想做好投资，对市场的阶段一定要有清醒的认识，高位见顶后的震荡都是逃命的机会，而牛市中途的震荡往往都是继续坚持投资的机会。

所以，最重要的是判断震荡的性质，我分析判断下来，当下的市场震荡是牛市的中继，主要依据如下。

第一，市场没有表现出系统性风险的特征，可以看到这次调整虽然节奏很快，

但调整到位后并没有出现崩盘的迹象，反而是出现了承接盘，在3300—3500之间形成了强支撑。

外部方面，疫情的出现反而对中国经济形成了强力的支撑，世界范围内的制造生产反而进一步向中国集中，数据比较好看，唯一担心的就是西方某些大国人为制造针对我们的矛盾。

资金方面，虽然国内宽松在退出，但总体上还是保持宽松的，而不是大规模的紧缩。市场总体而言是强平衡。

第二，目前市场的主力是公募基金，而公募基金从规模到仓位上，都没有大规模的减少，规模增加，仓位平稳。截至一季度末，公募基金总规模达21.79万亿元(含估算基金)。

与2020年末相比，一季度公募基金总规模增加1.63万亿元，环比增长8.12%。

其中，权益类基金规模达7.39万亿元，主动型权益基金规模达5.65万亿元。

持仓方面，与去年四季度末相比，全部基金平均股票仓位从73.15%微降至72.50%，仅下降不到1个百分点。

第三，市场整体的估值仍然合理，部分行业估值很低。

截止到目前为止，整个沪深300的估值不过15倍上下，可以看到包括房地产、银行、保险、基建在内的估值都在个位数6-10倍之间，股息都在4%以上，红利类主题指数也能反应这个估值。

高估的只是消费、医疗、新能车等成长更快的行业，这就决定了这里不会有系统性风险。

二、当下应该做的事情

既然结论是没有系统性风险，是牛市中继，那么这个震荡我们有什么好害怕的呢？

1月份疯成那样大家要去追，现在略做调整大家就害怕要赎回，这个是不是南辕北辙了，做反了，这不是我们当下要做的事情。

基于目前货币超发、疫情冲击、局部高估、局部超低估等现状，我自己的策略是这样的。

第一，坚守以泛科技、医疗、消费为代表的成长板块，

一方面他们确实更有未来，本身就是我喜欢的方向，也是我之前重仓的方向，

另一方面，既然大资金仍然主攻这个方向，也表明了市场的一种行为，我们也要尊重。

所以，现有的持仓还是保持持仓，不进一步减持。

第二，定投的方向向低估值方向转移，

既然认识到成长板块的高估值，也看到了大金融、房地产等行业的低估值，而这些低估值行业里的龙头企业本身业绩也是增长的，

既然如此，新增的资金自然会向低估值方向转移，以应对突发的调整可能，在降低方向的同时，也可以预期一定的收益率。

第三，继续坚持定投的纪律，

当然这一切的前提就是坚持定投的纪律，既然是牛市中继的震荡，就没有停止定投的道理，追涨才是愚蠢的事情。

三、研究市场有何用

关于研究市场，有两个观点是比较冲突的，

一种是完全无视大盘和市场走势，只专注于个股投资，

另一种是根据大盘的短期走势进行频繁的波段操作。

我以为，本身各种方法并无对错之分，适合自己的就是最好的，但从通用性上来说，这两种观点实际上都是有问题的。

完全忽视大盘只进行个股投资最大的问题是会有做错行业的概率，大盘在一段时间的运行，哪些行业是市场的主流，都决定了资金的使用效率。

举个最简单的例子，在整个2020年中小市值、银行不管基本面如何，基本都是盘整的状态，只有到了2021年2月份以后才出现了大面积的估值修复，那些坚守的投资者真就能守住吗？

而这一轮牛市的主流行业就是科技、消费和医疗，但凡在这三个行业里选择优秀公司的，都会有不错的收益。

再说当下，如果这个时点再去满仓消费和医疗，短中期内又会是好的策略吗？想想。

与之对应的，对于大部分投资者来说，依靠对市场的分析和判断，频繁的做短线交易，那就更不可取了，短线交易是一项要求非常高的技巧，只适合极少部分的职业投资者，绝大部分散户做短线交易就是贡献手续费，除此之外，一无所获。

我个人的经验，复盘和关注大盘是非常有用的，

一方面可以对整体的市场温度和环境有一个感知，在大的风险来临前，可以有比较高的敏锐性提前发现做准备；

另一方面，可以看到主流行业和资金方向，便于调整个人整个投资方向和持仓比例；

最后，关注市场还可以提醒自己避免追涨杀跌，当市场持续多年在某一方向或者某几个行业堆积高估值的时候，一定提醒自己不要再往这个方向增加持仓了，再好也不行；

而市场长期冷落的方向，反而可以多做些分析和研究。

最后总结下核心观点：

1、当下的震荡是牛市中继。

2、高估值的成长板块可以坚守不可以过度追涨。

3、重视低估值的大金融、房地产、中小市值方向的配置。

4、复盘市场的作用在于发现机会，平衡仓位，用处很大。