作者：望京博格（指数基金投资日志连载 每周一、四更新，转载请注明出处）

2.指数估值的常见指标

（1）市盈率

市盈率，PE=公司市值/公司盈利

（其中P代表公司市值，市值代表买下公司理论上需要的资金量，E代表公司盈利。PE=P/E）。

PE是市场给出的盈利预期，反应的是我们愿意为获取1元净利润付出的代价。

如某公司市盈率为6，意思是我们为这个公司的1元钱盈利愿意付6元钱。

一般说来，利润增速越高，企业的市盈率也相对越高。

同理，指数的市盈率越低，指数越容易被低估，未来的成长性也就相对越高。

盈利越稳定、流通性越好的品种，价格波动与市盈率的关系就越大。大部分宽基指数，如沪深300、上证50、中证500，盈利都比成分个股稳定，因此，适合用市盈率来衡量价值高低。

（2）盈利收益率

盈利收益率=公司盈利/市值，即= E/P，它是市盈率的倒数，它代表的是买下公司一年后，公司带来的一年收益率。

（3）PE百分位

将一定时期内某指数的PE估值从小到大排列，用估值历史百分位，可以判断当下指数市盈率是否处于低位，即把历史市盈率从小到大排序，看当下市盈率所处的位置。一般来说，数值越小，位置越靠前，指数估值越低。

根据PE的分位点，可以将其划为七个档（如下表所示，这个分法并不绝对）：

表3-1 PE百分位的七个档位

（4）市净率

市净率，PB=公司市值/净资产（其中P代表公司市值，B代表公司净资产，PB=P/B。净资产即全体股东共同享有的权益，资产-负债=全体股东共同享有的权益）。

指数的资产价值比较稳定，就可以用PB来估值，如茅台，随着时间的延长，公司净资产会不断增加，再如，有优秀业绩的证券公司。

（5）ROE

ROE，即净资产收益率，是资产运作效率指标，它代表的是持有股票的长期收益，等于该公司的零利润除以净资产。同样的资产，有些企业能运作出更高的利润，有些则不能。因此，这是判断企业运营状态非常重要的指标之一。ROE越高，企业资产运作效率越高，市净率也就越高。

（6）股息率

股息率代表的是股票分红，用现金分红除以公司市值得出的结果就是股息率。企业股权资产持有者在不卖出股权的情况下，也能获得企业业绩增长，就是因为股票有分红。股息率越高说明分红越高。如果选取红利类指数，就可以参考股息率来估值指标。

（7）PE/PB

DCF（Discounted cash flow，译为“现金流折现”）模型，是最重要也是最全面的金融估值模型，专业机构及分析师都喜欢使用这个工具。它是把企业未来多年的自由现金流折算成企业当前价值，然后与当前股价比较，看看是否被低估，决定是否买入。

而PE/PB是DCF模型的简化版，是用净利润代替了自由现金流，虽然少了公司经营质量方面的一些信息，但同样可以做为估值的重要工具。

指数估值指标繁多，具体使用哪种指标，还要看指标的类型。总之，选取指标的逻辑，就是选取指数相对稳定的指标，估值才能更准确。

PS：望京博格有绿巨人（低估值大盘）、李时珍（医药）、蜘蛛侠（科技概念），战神（国防军工）四个组合。别忘了关注望京博格！

1.绿巨人（低估指数配置组合，累计业绩40%）：

2.李时珍（精选医药基金的组合，累计业绩94%）：

3.想在天天基金网跟投，请在APP搜索—实盘—“绿巨人”“李时珍”

#指数基金投资#