经常有投资者问：“指数基金明明是跟踪指数，指数涨多少，指数基金涨多少，为啥有的时候会发生指数基金和跟踪指数本身有很大偏差的现象呢？”今天和大家好好说下指数基金跟踪误差的一些原因，给大家揭秘影响指数基金跟踪误差的那些事情，给些干货，希望能帮助大家更好的投资。

　　大额申购对指数跟踪误差的影响

　　大额申购对于指数基金第二天的影响主要是稀释第二天涨跌。例如，10月23日中证医疗指数涨了4.86%，而跟踪该指数的医疗指数基金净值当天仅涨1.61%，究其原因，10月22日发生大额申购，当日申购的资金享受第二天的涨跌幅，但是该笔资金还属于在途资金，第二天并未到账，基金经理也无法操作，所以稀释了当天的涨幅。举个形象的例子，你准备好了一桌菜，本来要来一桌人，突然到饭点的时候说还要来两桌人，这个时候就算你再神通广大也来不及再去买两桌菜，结果就成了一桌菜，三桌人吃，最后都没吃饱。

　　当然如果第二天是暴跌，也会稀释当天的跌幅，原有投资者也会因为前一天的大额申购使得第二天的净值跌幅较小。同样形象的例子就是，一桌难吃的菜，结果三桌人来吃，这样大家难受程度会减少点。

　　大额赎回对指数跟踪误差的影响

　　大额赎回对于指数基金净值影响主要有两方面，第一方面，赎回发生的赎回费对于基金净值的影响。第二方面，赎回卖出的价格对指数基金也是有影响的。

　　赎回发生的赎回费对于基金净值的影响。赎回发生的赎回费基金合同规定不低于25%归入基金净资产，这是对继续持有者的保护，一般股票型基金的赎回费为0.5%，假设发生98%基金份额赎回，并且赎回费的25%归入基金净资产，不考虑其它因素影响，大额赎回对于当天净值能够增厚6.125%。

　　赎回卖出的价格对指数基金也是有影响的。由于赎回的投资者是按照当天的收盘净值确认，但是应对赎回的资金一般是第二天才能卖出，故卖出价格的高低对于继续持有者也存在影响。假定发生20%的大额赎回，若第二天对应指数最高涨幅4%，最低跌幅4%，收盘时候涨幅为0%，不考虑其它因素，若基金经理选择了最高涨幅4%全部卖出，那么相当于这部分赎回对于当天基金净值影响为正1%，反之若基金经理在最低跌幅全部卖出，那么对于该基金当天净值影响为负1%。理解了这个道理，我就给大家一个现实中一个的例子，某家基金管理的移动互联网分级基金在7月9日，对应标的移动互联网指数涨幅3.2%，基金净值却增幅为负0.1%，究其原因，真相只有一个，该基金管理人在7月9日开盘低开时候低位卖出指数成份股票，为了应付接下来的分级基金下折所带来的巨额赎回。

　　停牌票的估值调整对指数跟踪误差影响

　　停牌股的估值调整对指数跟踪误差也有影响。假定指数基金触发估值调整的停牌股票占30%，而对应的指数里面的停牌成份股每天涨跌幅是为0，因为价格不变，而对应基金资产里面的停牌成份股市要按照指数收益法进行调整，若当天对应AMAC指数上涨3%，则停牌票对于基金的净值是增厚0.9%，反之，若对应AMAC指数下跌3%，则停牌票对于基金的净值是减少0.9%。

　　另外停牌票复牌由于前面用指数收益法调整的股票估值和实际交易价格有偏差，这样也会导致当天净值和指数涨幅有偏差。例如某家基金管理的国防军工指数基金在2月18日，对应的国防军工指数跌了2.21%，而实际基金净值仅跌了0.64%，主要原因是由于航天科技复牌，停牌期间AMAC指数累计下跌了37%，导致调整航天科技股票估值价为33.06元，结果复牌首日尽管跌停，但是盘中打开跌停且成交活跃，航天科技的估值调整为当天收盘价47.59元，相当于股票价格一天涨了约44%，所以该基金的当天的净值和指数较大的误差是由航天科技复牌导致。

　　当然影响指数跟踪误差的因素还有指数分红、指数的仓位变化、指数的调样等因素，也是考验基金管理人综合管理能力的一种表现，当然遇到如上面例子所说的大额申购、大额赎回以及停牌后股票变化导致估值调整等，对指数基金管理人考验较大，也难以避免出现一定的跟踪偏离。反之，投资者如果能预判出上述事件，可以运用上述事件进行套利。讲了上面这些干货，希望能帮助大家能提前预判或者事后判断出某些指数基金某日跟踪误差较大的原因，也能对大家指数化投资有所帮助。