市场中的风险，其实有两种，上涨—踏空的风险，下跌—跌无止境的风险，今天我们主要谈谈下跌中基金是如何控制风险的。

风险分为：系统性风险和非系统性风险

系统性风险是所有个股都无法避免的，一旦出现，市场上大部分个股都会收到影响。

而非系统性风险则是特定行业或者个股的风险，比如白酒塑化剂风波，对白酒类个股影响很大，但是对科技类个股几乎就没有什么影响。

1、总仓位控制

通过控制仓位来降低风险（无论是系统还是非系统）在基金投资中很常见，比如去年当长生生物出现负面新闻时，持仓基金选择减仓就是在降低该事件的不良影响。

去年的行情中，很多投资者会抱怨：购买股票型基金，还不如自己躺着抱着钱。

股票型基金，要求投资股票的比例在80%以上，意味着不管市场再怎么下跌，也必须拿出80%的资金来购买股票，再怎么减也比如得留80%的股票，没办法躺着。

去年10月，股票型基金的仓位分布，绝大部分都是落在80%以上这个区间。

而混合型基金，则可以通过调整股票仓位，在熊市中调低来控制风险。

去年10月，股票型基金的仓位分布，大部分都是落在低于50%的区间。

如果想投资股票型基金，就必须承受下跌时较大的波动，另一方面，上涨的时候，较高的仓位又变成一项优势。

下面这张图是股票型基金（最上面）、偏股混合型基金（中间）和平衡混合型基金（最下面）从2004年以来的走势，三者的股票仓位逐次递减，很好的诠释了盈亏同源。

2、持仓集中度控制

有两只基金，大家可以看看哪个波动更大。

基金A：前十大重仓股合计持仓占比55.37%

基金B：前十大重仓股合计持仓占比32.74%

对于基金A，重仓个股平均仓位为5%，而对于基金B，重仓个股平均仓位为2%，A基金的持仓集中度更高，单只个股涨跌偏离度较大对基金的影响更大。

持仓集中度也是基金风险控制的手段，如果你没有一颗大心脏，可以选择持仓比较分散的基金。

3、股指期货对冲

市场中有一类特别的多空基金，它们在股票市场中做多，股指期货市场中做空，一多一空就把系统性风险抵消，赚的钱来自选股的超额收益。

这类基金，优缺点比较明显，无论在牛市和熊市中，都会使用做空工具来对冲风险，

熊市中可以对冲下跌的风险，平稳的感觉让人舒服，但如果在牛市中，依然严格对冲，那么收益率不如普通股票型或混合型基金。