公募基金发展20多年的时间，其制度、流程已日趋完善。就在一个行业走向成熟的时候，价格战，似乎是一道迈不过去的砍。公募基金从成立，一直保持了近10多年的相安无事。也就是最近四五年，频出“搅局者”，价格之战也是愈演愈烈。

公募基金涉及方及费用

谈及费用，我们先了解一下公募基金行业关联的几方。

基金管理人，具有公募资格的金融机构，大部分是基金公司（108家），还有证券公司（13家）、保险公司（2家）等。负责生产、制定投资策略的一方。

基金托管人，取得基金托管资格的金融机构，大部分是银行（28家）、证券公司（17家）等。主要负责资金的托管，就是接收管理人指令，来具体运作资金的。

基金销售机构，就是“买卖基金”的平台，这些金融机构或者销售机构，包括了各类银行、证券公司、期货公司、证券咨询公司、保险公司、独立销售机构等共计420家左右。其中独立销售机构124家，我们熟知的互联系卖基金的平台，诸如天天属于独立代销。

公募基金涉及的各项费用

认/申购费，就是买基金的手续费；一般会给销售机构。

赎回费，卖基金的手续费，基金公司与销售机构协议分成。

管理费，管理基金的费用，主要基金公司收取，有的也与销售机构分成。

托管费，托管基金的费用，托管基金收取。

部分基金的销售服务费，销售机构收取。

除了买卖基金手续费是基金投资者能感受到的，其他费用会提前扣除，不会显示出来。另外，还有一些可以调控的费用，比如客户维护费。还有基金交易佣金（基金买卖股票的佣金）、信息披露费、审计费等；

基金托管之争——银行PK券商

2005-2013年，根据相关规定，公募基金强制由商业银行托管。八年磨一剑，2013年后，券商重新拿到了基金托管的“入场券”。

券商在基金托管市场份额很小，2018年3季度末，由券商托管的基金资产为1363.76亿元，约占基金总托管规模的1.03%。但不少公司仍会看重这一新业务，并在积极排队争取获得基金托管资格。公募开启券商结算试点已满一周年，券商结算是未来公募结算的新趋势，对于券商托管是一个利好。

为了体现与银行的差异化竞争，券商托管基金产品主要侧重于淡化销售功能、体现低费率、权益类客户优势的定制基金、权益类基金等。基金托管行业费用虽然所占比例不大，但是往往伴随着与管理机构一体，同进退的原则。低价的托管费，能够获取更多的市场份额。

基金销售价格之战——“混战”

公募基金最激烈、涉及范围最广、持续时间最长就是销售价格之战。

从公募基金成立以来，十多年期间。管理费1.5%，申购费用1.5%（偏股基金）、托管费0.25%，这些费用足以让基金公司、销售机构躺着就赚钱。有渠道，能卖规模，存量大就是王道。

基金公司最先开始，为了拓展基金公司自己卖基金的能力，不让中间商（销售机构）赚差价。直销申购费率六折、四折，当时很多基民正想去各家基金公司开户，因为购买有折扣。唯一的弊端就是，购买不用家的基金，需要去不同家基金公司开户，确实麻烦。

第二个搅局者，是互联网三方销售机构。这些机构解决了去不同基金公司开户的痛点，而且申购费用也是市场最低的四折。随着互联网的发展，最先入局、具有流程的代销公司获取了大量用户。像天天等。

申购费率一折，拉起了基金销售行业最激烈的价格战。这让绝大部分的三方销售机构，拖到了申购一折的价格战“泥潭”。为了瓜分网上基金投资者份额，很多平台不得不都一折销售。一时间，曾经“躺着赚钱”的新兴金融产业，净利润大跌，甚至是龙头机构也无一幸免。很多销售机构，一直处于亏损状态，“赔本赚吆喝”。

基金公司再度加码价格战

不仅销售机构有着销量、存量的压力，基金公司也是面临着同样的压力。

C份额基金的推出，这类基金申购无手续费。销售平台极力推这种产品，原因就是C类产品多了一项销售服务费，这项费用都给销售机构，按日计提。所以买A还是买C，看似是持有时间的选择，本质上是为了基金的销售。

直销渠道采用0费率申购。这下涉及到了基金公司的所有类型产品，价格战再度加深。随着移动互联网的发展，基金公司开发新兴销售机构的同时，也在完善自己的直销渠道。最见效的刺激，就是价格战了。

基金公司各类产品价格战。

货币基金B类申购份额降低门槛，由500万，变成100元。面对大客户的B类货基，销售服务费0.01%；而普通货基此费用0.25%。这类费用的差别，也让B类货基收益略高。而今越来越多的B类货基，向普通投资者敞开。

场内ETF硝烟。市场上绝大多数权益类ETF均采取管理费每年0.5%、托管费每年0.1%的收费方式。去年华夏、博时、银华三家基金公司成立的ETF的管理费均为0.15%，托管费均为0.05%。今年2月份，平安基金推“0.15% 0.05%”低费率模式，也是创出了权益类ETF费率的新低纪录。

固收类指数，一些债券指数基金同样退出低费率，去年南方、博时成立的政策性金融债指数基金的管理费和托管费合计仅为0.2%，甚至低于一些货币基金。

价格战的战火也蔓延到了偏主动管理领域。去年10月份成立的中欧、鹏华养老目标基金管理费率为0.6%、托管费率为0.15%，低于前一批养老目标基金。兴全养老目标基金管理费率定为了0.5%、托管费率0.15%。

随着公募行业竞争的日趋激烈，“价格战”降低费率，也是市场竞争的一种手段。而从海外市场的发展轨迹来看，费率降低也是大势所趋。

“价格战”之后，公募行业销售思路逐步从营销到服务转变，更加注重产品体验、产品质量上发展，这也是我们想要看到的情况。从这种意义上讲，“价格战”并不是一味的降低价格，而是通过良心竞争，在降低投资者购买费用的同时，更是促进整个公募行业服务理念、产品质量的上升。

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