#基金吧达人专访# 二鸟说：以梦为马，不负光阴
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本期达人：@二鸟说
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达人简介一石二鸟，资深基金投资人士，自媒体达人。秉承价值投资、长期投资和稳健投资的原则，拥有11年公募基金投资经验。主持基金投资类自媒体《二鸟说》，深受投资者喜爱。其倡导的精选基金、长期持有的理念受到广泛认可，在业内有较强的影响力。
专注于主动管理型基金的分析研究，擅长择基，对指数估值、定投、大类资产配置等也有较深的研究。多年来，逐步形成了一套比较适合普通投资者的投资方法：坚持价值投资、优选基金、动态管理、淡化择时，忽略市场短期波动，追求长期复利效应。
积极参与投资者教育，普及基金基本常识和投资方法，帮助投资者树立长期投资的正确理念。在市场低迷期间坚持撰写文章，鼓励长期持有，为投资者提供陪伴。将中国优秀传统文化与基金投资相结合，深度挖掘投资文化，弘扬正能量。
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发表于 2019-01-10 17:13:43
我在2019年发刊词中说过，2019年会有很多困难，但对实现正收益还是有信心的。在大类资产配置方面，由于股票现在估值很低，偏股型基金正处于长期投资非常好的介入点；债券延续去年的牛市，会有惯性上冲的机会，但由于去年涨幅较大，高度可能有限，要提醒注意风险。此外，黄金和原油都可以捕捉到阶段性的机会。从长期投资的角度来看，建议逢低逐步布局偏股型基金。定投或人工小笔逐步买入均是可行的方案。具体的板块，比较看好成长股里面的5G、芯片、新能源、军工以及价值股里面的消费、基建等板块。今年系统性的机会可能会比较缺乏，但个股结构性的机会还是可期的。所以偏股型基金里面择股能力较强、自下而上择股的基金可能会有较好的表现。对于大部分投资者而言，需要永远对市场保持一颗敬畏之心，在自己的能承受的波动的范围内配置适当仓位的偏股型基金，以回撤定仓位。同时树立长期投资的理念，以时间换空间。
发表于 2019-01-12 20:44:15
一石二鸟：投资本质是用货币的时间价值来换取收益。所以不论是权益类还是固收类投资，要想获取好是收益，都需要付出一定的时间对价。拿权益类投资来说，长期投资赚的是优质企业成长和发展的钱；短期投资赚的是博弈的钱。整体上看，短期内是个零和游戏（考虑交易的手续费实际上是负和），你赚的钱就是别亏的钱。而股市中一盈二平七亏的规律早已为实践所证明。基金是股市的延伸，这个规律也基本适用。做短线交易的话不排除偶尔会做成几次。但如果是以短线交易作为策略，长期下来盈利的概率并不高（一般认为只有5—10%的人有这个能力）。再加上开放式基金的交易费率较高，手续费的消耗也伤不起。
除非你对股市走势有自己独到、深刻的理解，短线技术较好，否则一般的投资者不建议采用短线交易的策略。
除非你对股市走势有自己独到、深刻的理解，短线技术较好，否则一般的投资者不建议采用短线交易的策略。
发表于 2019-01-12 21:14:12
在我的投资生涯中，学到最重要的一课是对价值投资和长期投资的深刻认识。2007年我买的第一只基金是兴全趋势，2008年兴全社会责任发行时我就认购过，富国天惠很早我也买过。这些“十年十倍”的基金都只是阶段性的持有，在后来都因为各种原因卖掉了，没有能够收获完整的收益。头些年我的交易频率较高，自己也做过一些择时操作，有一些也是成功的。回过头来看，其实长期持有这些优质基金也是不错的选择，并不比自己做择时交易的收益差。我对这类“十年十倍”回报的样本基金也做过深入的研究，其仓位基本都比较稳定，他们的收益没有一个是靠择时交易做出来的。做业绩归因的话，绝大部分都是靠择股，长期持有像茅台、白药、海康、格力这样的长...
发表于 2019-01-12 21:52:24
目前天天基金上公开的子账户有两个：价值五剑和绝对收益目标组合。一个是做相对收益，一个是做绝对收益。
价值五剑主要是精选五只优秀的基金进行配置，以价值投资风格为主。在市场正常波动情况下，原则上只择基不择时。预判或判定市场存在较大风险时立即启动仓位管理以规避风险。价值五剑的业绩比较基准：沪深300*100%+3.5%
绝对收益目标组合分别按短债策略、配置策略、对冲策略和综合策略，选取4只历史上每年取得正收益的基金，并对大类资产进行动态配置。绝对收益目标组合的业绩比较基准：5%
以上两个组合都可以根据自己的风险承受能力选择性的跟投，后续还会有更多不同风险/收益特征的组合公开供大家选择。
价值五剑主要是精选五只优秀的基金进行配置，以价值投资风格为主。在市场正常波动情况下，原则上只择基不择时。预判或判定市场存在较大风险时立即启动仓位管理以规避风险。价值五剑的业绩比较基准：沪深300*100%+3.5%
绝对收益目标组合分别按短债策略、配置策略、对冲策略和综合策略，选取4只历史上每年取得正收益的基金，并对大类资产进行动态配置。绝对收益目标组合的业绩比较基准：5%
以上两个组合都可以根据自己的风险承受能力选择性的跟投，后续还会有更多不同风险/收益特征的组合公开供大家选择。
发表于 2019-01-12 22:10:49
绽放的时间玫瑰 :
二鸟老师您好，经常有看您写的文章，受益匪浅！现在我有一个迷惑，就是我从2012年11月份开始至今都是定投的主动型基金，但今年我有了解到指数基金定投的收益也不错！请问您对于主动管理型基金与指数基金定投的看法是怎样的？各有什么特点？充分了解之后，我将准备开始定投长期收益好的指数基金。...
关于主动管理型基金和指数基金孰优孰劣的问题，作为一个话题一直以来就争论不休，我之前也写过不少文章来阐述自己的观点。
一般认为，指数基金具有被动管理和工具属性。其优点是：费率低、公开透明、可预测性强、受人为影响小等。主动管理型基金则是通过基金经理主动进行择时和择股的操作，力求获取超越指数的超额收益。由于A股是新兴加转轨的市场，不像成熟市场的有效性强，因此主动管理型基金有一定获取超额收益的空间。
我认为：两者是两种不同的投资方法，各有其适用的条件和空间，不宜进行简单的对比。至于定投，建议首选低费率的指数基金，辅助以低估值等策略，这都是比较成熟的投资方法。如果是定投主动管理型基金的话，则需要进行动态管理，以确保能长期超越指数。
一般认为，指数基金具有被动管理和工具属性。其优点是：费率低、公开透明、可预测性强、受人为影响小等。主动管理型基金则是通过基金经理主动进行择时和择股的操作，力求获取超越指数的超额收益。由于A股是新兴加转轨的市场，不像成熟市场的有效性强，因此主动管理型基金有一定获取超额收益的空间。
我认为：两者是两种不同的投资方法，各有其适用的条件和空间，不宜进行简单的对比。至于定投，建议首选低费率的指数基金，辅助以低估值等策略，这都是比较成熟的投资方法。如果是定投主动管理型基金的话，则需要进行动态管理，以确保能长期超越指数。
发表于 2019-01-12 22:32:55
一般潜力新基金的成长过程是这样的：
业绩突出→排行榜冒泡→机构发现、挖掘、确认→机构买入→继续做业绩→基金公司宣传→知名度提高→继续做业绩→散户认可、买入→规模大幅增加→业绩有可能滑坡
这个周期较长，一般会有3-5年的时间。
从上面的过程来看，挖掘潜力基金有两个时间节点要把握：一是要注意排行榜，对一些业绩冒出来的基金要及时予以关注。二是要注意机构增持的时间节点。一般机构予以增持的基金，他们都是经过深入调研的，出错的可能性相对较小。一般满足这两个条件，且基金经理的投资逻辑比较清晰，基本就可以确认了。要赶在他把业绩完全做起来，基金公司大幅宣传之前买入。一旦散户大量涌入，规模大幅增加，就要引起警惕了。
业绩突出→排行榜冒泡→机构发现、挖掘、确认→机构买入→继续做业绩→基金公司宣传→知名度提高→继续做业绩→散户认可、买入→规模大幅增加→业绩有可能滑坡
这个周期较长，一般会有3-5年的时间。
从上面的过程来看，挖掘潜力基金有两个时间节点要把握：一是要注意排行榜，对一些业绩冒出来的基金要及时予以关注。二是要注意机构增持的时间节点。一般机构予以增持的基金，他们都是经过深入调研的，出错的可能性相对较小。一般满足这两个条件，且基金经理的投资逻辑比较清晰，基本就可以确认了。要赶在他把业绩完全做起来，基金公司大幅宣传之前买入。一旦散户大量涌入，规模大幅增加，就要引起警惕了。
发表于 2019-01-12 23:00:31
Z淘股撷金秀人生 :
二鸟老师您好，都说参与股市的投资者，大体上分为较为明显坚守长线的价值投资者和较为明显高抛低吸的趋势投资者，那么请问:1.价值投资是否可以称为投资，而趋势投资是否可以称为投机呢？2.如果价值投资真的可以称为投资的话，那么反观中美股市，明显的是美股市场投资者大多获益匪浅，A股市场投资...
我认为您对趋势投资的理解可能不是很准确。趋势投资是投资人以投资标的的上涨或下跌周期来作为买卖交易的一种投资方式。趋势投资不是简单的低吸高抛。
现在公认的有四大较为成熟的投资理论：价值投资、成长投资、趋势投资和主题投资（A股所独有）。趋势投资是一种非常成熟的投资理论，在实践中运用的也比较广泛，趋势投资不是投机。而单纯的低吸高抛做短期博弈则可以认为是投机。
经济和股市都有其运行的周期，目前正处于周期的低点，所以大多数投资者都感觉到是“亏损累累”。作为价值投资而言，仍然有一批优秀的上市公司走出了独立的行情的，像茅台、格力、海康、白药、美的、万科等，即使去年回调后，仍有几十倍、几百倍的涨幅。长期持有这些股票，都会有丰厚的回报。但是非常遗憾，这样的股票还不是很多。这也正是A股与成熟市场的差距所在。
至于价值投资在A股是否适合，我认为完全适合。尽管像这样的股票目前不是很多，还是能找的出来的。价值投资只是投资方法的一种，不存在是否提倡的问题，适合自己的才是最好的。只有深刻理解了，适合自己，才能践行到底。
现在公认的有四大较为成熟的投资理论：价值投资、成长投资、趋势投资和主题投资（A股所独有）。趋势投资是一种非常成熟的投资理论，在实践中运用的也比较广泛，趋势投资不是投机。而单纯的低吸高抛做短期博弈则可以认为是投机。
经济和股市都有其运行的周期，目前正处于周期的低点，所以大多数投资者都感觉到是“亏损累累”。作为价值投资而言，仍然有一批优秀的上市公司走出了独立的行情的，像茅台、格力、海康、白药、美的、万科等，即使去年回调后，仍有几十倍、几百倍的涨幅。长期持有这些股票，都会有丰厚的回报。但是非常遗憾，这样的股票还不是很多。这也正是A股与成熟市场的差距所在。
至于价值投资在A股是否适合，我认为完全适合。尽管像这样的股票目前不是很多，还是能找的出来的。价值投资只是投资方法的一种，不存在是否提倡的问题，适合自己的才是最好的。只有深刻理解了，适合自己，才能践行到底。
发表于 2019-01-12 23:55:34
绽放的时间玫瑰 :
二鸟老师您好，我非常喜欢投资理财，特别喜欢投资基金，把自己的钱交给专业的基金公司和基金经理管理，省心，放心，安心！现在的自己已过了而立之年，也了解到需要为自己的养老做规划！目前市场上首批就有14家已发行了养老目标基金，请问我应该从哪些方面考虑在众多养老基金中选择适合自己的那一只养...
养老目标基金利国利民。这也是一件很严肃的事情，各个基金公司都非常重视。从已发行、运作的养老目标基金来看，现在还没有一家出现浮亏的。但由于时间太短，对于投资能力和投资业绩现在还无法评判。现在选择的话，可以从规模较大的基金公司里面选2-3个同时投资，后面有业绩和数据之后再进行调整优化。
发表于 2019-01-14 16:28:24
活期通 :
2012-2014年的大盘低迷，人心涣散，基金的发行规模都到了历史冰点，大家都不想买基金了。但那时候发的基金，到现在接近九成的都是挣钱的，基金好发不好做，好做不好发，道理很多人都懂，但最终都是恐惧战胜了理智，如何才能克服人性的贪婪？[at=6656014869944636]@二鸟...
相比而言，战胜恐惧比战胜贪婪要简单的多。优质基金买入被套了损失的只是机会成本（或货币的时间成本）。
投资中要注意三点：一是用不用的闲钱；二是降低收益预期；三是树立长期投资的理念。如果你在乎货币的时间成本，能做到这三点，应该是不会恐惧的。
因上努力，果上随缘，心态要洒脱一点。
投资中要注意三点：一是用不用的闲钱；二是降低收益预期；三是树立长期投资的理念。如果你在乎货币的时间成本，能做到这三点，应该是不会恐惧的。
因上努力，果上随缘，心态要洒脱一点。
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