继续来聊基金二季报的观察，基金经理是如何应对当下行情的。

趋同的选择

行情的“缩圈”现象不只是个原因，还是一个结果。

在市场流动性不太好的情况下，基金经理的选择趋同，无论在行业配置上，还是个股选择上，我相信不是视野不够宽阔的原因，而是考虑到交易现实的无奈选择。

加仓的是电子、通信，减仓的是食品饮料、新能源、医药、计算机。减仓的个股或许五花八门，但是加仓的个股就是那几个细分子行业或者概念的龙头股。在买的时候考虑卖的话，能放心选择的确实比较有限。一些心仪的冷门行业或者个股，担心卖不出就很难选择。

而大家都这么做的话，“缩圈”会越来越严重的，而且这有限的“圈子”波动会变大。不过基金经理也没有其他的办法，只能在“圈子”里做自己的超额。

降仓和填仓

二季度，部分基金经理们的选择是降低仓位，把仓位控制在一个较低的水平。不管季报观点里是积极还是谨慎，都不影响仓位处于较低水平。

除了降低仓位的，还有新基金建仓期拖着就是不建仓的，比如成立5个月仓位还在百分之几的，眼瞅着就要半年了，还保持在百分之几，真是有定力。

还有迫不得已建仓的，那就找一些来填补仓位的股票。其实这招，去年就有用的，选择一些低波动的个股，以此达到仓位底限。一般来说，这些股票没什么波动，不会影响太大，而且质地也都是能够入库的。

举例来说，常用来填充仓位的有公用事业股，尤其是水电股（长江电力、川投能源），还有银行股（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、邮储银行）。

结果公用事业股和银行股今年都不错，填补仓位也没少赚……这意外惊喜，估计基金经理都哭笑不得。不过也得给大家提个醒，这些筹码可不是坚定看好低波红利股的，只是走投无路来投靠的。

快手和换手

对比前两三年，大多数基金经理的管理规模都是明显下降的，不过市场的交易也不如之前活跃，对于交易的限制也有所增加。相应的，基金经理有两个方向性选择，要么变得更快，要么看得更长远。

更快的换手，显然不适合大规模的基金，而且在当下的市场里，难度也颇高，判断不慎很难有补救的机会，因为行情也是短小急促的。

看得更长远，更适合掌管大资金的基金经理，但是显然不适合有交易能力的基金经理，但是没有办法，市场环境如此，必须得适应。小修小补，做点价差，或许就是最好的选择。

手顺的基金经理或许很容易扬名立万，不过相应的风险也很大，这个时候丢饭碗可不是说笑；被管住手的基金基金经理，还是得适应当下的环境，否则只会交易增强收益也会被投资者抛弃。