近期有读者问我基金的三季度持仓啥时候公布。其实基金的持仓公布时间不是固定的，但是有相应的时间段。季报的公布时间是每个季度结束后的15个工作日内，例如三季度报的公布时间是9月结束后的15个工作日内，具体在10月28日之前。而半年度报告的公布时间是8月31日之前，即上半年结束后的两个月内，年度报告的公布时间是3月31日之前，即上一年度结束的三个月内。
季报公布的时间节点对我来说并不是特别重要，本帖主要聊聊在基金持仓公布前的一些个人想法，方便大家对于基金持仓的公布内容有更深刻地认知。
1.个股占基金净值比例变化有时候并不代表基金经理的投资态度。以我们所投资的中欧价值发现混合C为例，宁波华翔在基金一季度时持仓里显示占净值比例为7.13%，2季度持仓里比例为8.46%，表面上看上去好像基金经理进行了加仓，但实际情况是基金一季度持有1668.45万股，而二季度持有1618.69万股，也就是基金经理在二季度进行了减仓操作。引起个股占基金净值比例变化的因素有很多，比如基金的规模变动，个股股价变动，所以要想了解基金经理对于持仓个股的态度，仅仅看个股占基金净值的比例变化是不靠谱的。
2.基金持仓个股数量的变化有时候同样不代表基金经理的投资态度。比如我们在解读一季度报告的时候曾说过，基金经理所管理的易方达优质精选混合和易方达蓝筹精选混合对于贵州茅台的持仓变动是不一样的，易方达蓝筹精选混合在一季度增持了贵州茅台共计106万股，而易方达优质精选混合在一季度减持了贵州茅台共计60万股。如果单看易方达蓝筹精选混合的持仓变化我们可能认为基金经理一季度看好贵州茅台，如果单看易方达优质精选混合的持仓变化我们却可能认为基金经理一季度看空贵州茅台。因此想要了解基金经理的真实想法，名下管理的基金持仓都需要细看。
基金经理的选股并不代表基金经理看好某个行业，尤其是主题分散的混合型基金，大部分采取的是自下而上的选股逻辑。所谓自下而上指的是不管股票所在的行业是否好，单单注重个股的质地，相反自上而下的选股逻辑就是先选择看好的板块，而后在板块中精选个股。很多人不理解为什么兴全趋势投资混合的持仓中要有万科A以及保利发展这种地产股，因为地产行业在很多投资者心中属于夕阳行业。但自下而上的选股逻辑意味着基金经理并不是看好行业发展，而是看好企业发展，毕竟现在房地产行业受三条红线限制，未来有一批房地产企业被淘汰，存活下来的房地产企业的市场占有率可能更高，发展更好也说不定。
