今年以来，大A股市经历过大跌，经历过震荡，也经历过风格变换，主投A股的权益基金的短期收益格局也发生了一些变化，有些名不见经传的基金，收益排名提升很多，而有些之前被热捧的明星基金，收益表现却不尽理想。

于是，市场上时不时就能听到一些质疑、不满，说哪位哪位明星基金经理管理的基金今年收益还是亏的，哪位哪位明星基金经理管理的基金近来业绩垫底了，等等。

说到基金业绩的短期变化，包括明星基金经理所管产品的短期业绩变化，其实是一件很正常的事情，其中有市场的原因，有基金经理的原因，或者也有其他因素。

大A股市经过近年的牛市，有不少成长前景较好的板块，诸如新能源、新能源车、科技、食品饮料、医药的整体估值都较高，而估值较低的银行、地产，其成长潜力又相对有限，这样的环境下，动辄数亿、几十亿、几百亿的权益基金在配置上的难度还是不小的。

偶有湿鞋

有些对估值与成长性匹配度比较严谨的基金经理，今年开始减配高成长高估值的个股，力求通过更均衡的配置结构来应对当下的市场。然而这种稳健的做法，在这段时期里却没有敌过许多不那么惧高的基金。比如说今年屡被嘲的兴全合润等。

类似于兴全合润这种，现任基金经理有足够历史数据证明其投资能力和业绩的基金，偶有业绩回落其实是可以给予多一些容忍度的，我们需要做的是耐心地观察其未来的表现，如果其长期业绩看不到实质改善，到时再来喷基金经理也来得及，没必要人家偶尔湿了一下鞋就狠批，太急躁了。

路径依赖

而有些基金经理的业绩表现则有一定的路径依赖，当市场风格发生较大变化时，他们管理的基金容易出现业绩波动。

比如说，今年常被拎出来数落的张坤先生、刘彦春先生。

张坤先生的擅长在于A股市场上食品饮料和医药板块选股，他在管近9年的代表作易方达中小盘，业绩真正开始出彩就在2015年来逐渐形成以白酒、生物制品、医疗服务为核心的配置风格之后。

刘彦春先生也是一位有些偏科的基金经理，他擅长的是食品饮料、家电等消费板块选股，过往也比较偏好侧重持有消费板块。

由于基金经理的擅长和配置偏好相对聚焦于少数特定板块，市场风格变化对基金业绩表现的影响就会比较大，顺风顺水的时候业绩较强，市场风格一旦不匹配，业绩就容易承压。

投资这类特点的基金经理所管的产品，其实应该按类似于行业/主题基金投资的思路进行，不求全面性，但求赚到赛道的钱。至于这类产品在业绩回落时有没有必要继续持有，很大程度上就看赛道够不够长、基金经理在这个赛道上有没有选股能力、以及小伙伴是买长还是买短了。

流星

当然也有些流星一样的基金经理，本身投资能力不见得多好，过往投资中缺乏章法，风格漂移得厉害，平时业绩表现有限，偶出业绩有很大运气成分。这类基金经理所管的产品如果业绩回落，倒是没有必要留恋了。

该包容的包容，该撤的撤

总的来说，在今年这种“好行业好股票好贵、好便宜可惜宝藏少”的市场环境里，市场波动加大，市场风格稳定性也不如之前那么强，许多基金经理都在权衡中调仓，如此阶段中，明星基金经理也好，非著名基金经理也罢，出现一些投资业绩波动的情况是正常的。

如果小伙伴手里的基金也有业绩回落的情形，不要着急，先看一看基金本身的质地是不是还行、基金风格是不是符合自己的投资诉求，然后该包容的包容、该撤的撤。