引言：挑选基金时，把长期业绩和最大回撤放在一起比较才有意义。

最近开车路上听广播，司令学到了一个新鲜的财经名词，叫做“机中持”，咋一听还以为是“鸡中翅”（谁让俺是个吃货）！正确的解释是“机构集中持有”的意思，代表了白酒、消费、医药等前期被机构抱团赛道的“茅50”品种。

尽管过去的一个多月，“机中持”们遭遇了较大幅度的下跌，连带着不少前期业绩表现非常优秀的基金产品，短线也出现了巨大回撤，部分产品的回撤力度甚至是近三年来最大。对于本轮“机中持”们的深度回调，司令的观点一直很明确，根本原因就是估值过高。

人性都是趋利的！一旦市场对公司未来的盈利增速是否能够支撑（高）估值产生较大分歧时，当然是先选择落袋为安，即使是拿着龙头公司也不例外，转而寻求估值相对合理或偏低的品种。司令前两天还看到一组数据，主动寻求低估值的基金经理，比以流动性指标为减仓或调仓依据的，在市场风格切换过程中，前者先比后者，普遍有十几个点超额收益。

前段时间，市场对于流动性（水量）也有所担忧，更是加快了对高估值品种的减持步伐。当然，这个动作并不是说“茅50”们变得不优秀了，恰恰相反，它们依然是A股的顶梁柱，只不过“机中持”们确实需要一些时间去消化估值。

不少投资者对于基金净值的回撤比较在意，尤其是买在春节前后高点位置。当然，这也在情理之中，毕竟谁也不想已经到手的鸭子飞了！不过，司令更建议大家在谈论回撤指标时，一定要结合长期业绩一起来看才更有意义。

比方说某只基金一个月回撤20%，这个数字可不可怕？对短线投资者来说，那是相当可怕，要知道沪深300过去十年期间的年化收益也就10个点出头，20%回撤一下子把两年收益全干没了！但是，对于长线投资者来说其实也还好。司令扒拉了一下数据，截止昨日（3月29日），近三年收益率翻倍（超过100%）的公募基金，全市场依然还有500多只，显然对于拿了三年之久的投资者来说，20%回撤貌似也并没有那么可怕。

下面司令就结合长期业绩和最大回撤两个指标，一起来看看过往推荐的各类基金在此轮下跌过程中到底表现如何？到底哪只才会成为你的“心头好”？

【部分过往推荐基金一览】

2020年5月18日：市值风格均衡基金

2020年5月19日：行业配置均衡基金

2020年10月29日：平衡混合型基金

2021年1月21日：中盘股风格基金

2021年2月3日：比张坤业绩还牛的基金

2020年11月16日/2021年3月3日：二级债基

2021年11月13日/2021年3月4日：偏债混合型基金

今天，司令就先回顾（PK）前四种过往推荐的基金。以下数据来源：Choice，截止时间：2021年3月29日。

均衡型基金优中选优PK

司令在2020年5月18日和5月19日，分别介绍了市值风格均衡和行业配置均衡的10只基金。前者包括：万家行业优选混合、景顺长城鼎益混合、兴全趋势投资混合、中欧新趋势混合A、建信核心精选混合；后者包括：融通行业景气混合A、海富通收益增长混合、金鹰行业优势混合、大成行业轮动混合、新华行业周期轮换混合。一起来看看PK情况。

司令在2020年10月29日介绍了8只平衡混合型基金，分别是：广发稳健增长混合A、易方达平稳增长混合、国富中国收益混合、上投摩根双核平衡混合、交银定期支付双息平衡混合、招商先锋混合、银河稳健混合、嘉实增长混合。一起来看看PK情况。

司令在2021年1月21日介绍了8只中盘股风格基金，分别是：易方达供给改革混合、汇添富文体娱乐混合、泰信中小盘精选混合、泓德臻远回报混合、广发科技动力股票、兴业聚利灵活配置混合、广发新经济混合A、鹏华增瑞混合LOF。一起来看看PK情况。

好了，下期司令再来PK另外三种过往推荐基金的长期回报和今年来的最大回撤情况。

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