目前投资港股性价比在于：　首先，向下空间比较少了，在去年更为紧张的环境下，港股也是稳在25000点，没有继续破。

港股是一个让人又爱又恨的市场，爱是因为存在类似腾讯、阿里、美团点评这类不在内地上市稀缺品种，由于流动性问题，同时AH股上市的公司，港股比A股存在一个折价。

恨是因为没有涨跌停限制、老千股问题，风险大，个人干不过机构。内地投资港股也是有一定门槛，所以通过基金买港股，更省心。

之前和大家介绍过投资港股的被动指数型基金，被动型产品的好处在于纪律严明，不受基金经理个人风格影响，完全跟着指数走，获取一个市场平均贝塔收益。

而主动型产品敢收更多管理费，在于由基金经理掌舵，凭借其专业的投资判断和能力，收益的来源更为多样化。虽然港股机构化程度更高，也不乏有长期表现优异的主动管理型基金出现。

主动管理基金更复杂，容易有风格漂移、挂羊头卖狗肉的问题。投资港股市场的主动型基金也是鱼目混杂，比如，有的写得投资港股，但是一看持仓全是A股，有的写中小盘，几乎都是大盘股。必须分析持仓。

今天用数据说话，一起来挑一挑优秀的投资港股市场的基金。

目前而言，配置香港市场买基金有两个路径，一种是通过港股通绿色通道，直接投资沪、港、深三地，即沪港深类基金。另一种就是投资港股的QDII基金。

我会分成两篇，今天先重点说投港股的QDII类基金。

QDII基金是为了满足在资本账项目未完全开放的情况下，国内投资者往海外资本市场进行投资，每年有一定的额度限制，在申购赎回时需要换汇和外行托管，所以往往T 2，效率偏低。

按照投资市场，QDII基金分为投资亚太、大中华、全球等不同地区；按照基金契约规定，可全部投向港股，因此如果专门投资香港，QDII仓位较港股通基金往往要更高。

拉了数据，排除成立以来回报为负、基金规模小于一亿、成立年限不足一年的QDII混合和股票型基金之后，港股仓位占10%以上的QDII基金总共有26只：

其中，主要投资区域为香港地区的，主要是富国中国中小盘，汇添富香港优势精选，华安香港精选、南方香港精选这4只。前两只是混合型基金，股票仓位不低于60%，后两只是股票型基金，股票仓位最低不低于80%。

（2019年三季报数据，有滞后性） 　　

1、仓位配置，

总体看，混合型的富国中国中小盘，汇添富香港优势精选仓位灵活性高一些，如果在市场表现不好时降仓到60%以上，但是如果市场行情不错，则会降低进攻性。不过富国这只历史仓位都在70%以上。

2、从业绩走势来看，

就富国中国中小盘和华安香港精选这两只跑赢了恒生指数。华安香港精选近一年走势较为突出，因为持仓信息技术占比最高；富国中国中小盘的长期业绩突出，年化回报12.68%。南方香港和汇添富香港优势精选表现最弱，没干过指数。

3、来具体分析一下持仓风格。

代表基金经理的行业偏好。从最新一期基金季报可以看出，几只基金均偏大盘配置，华安香港精选配置偏向大盘价值，南方香港与汇添富香港优势精选的配置大盘成长和价值配置比较均衡。

而最有意思的是，富国中国中小盘基本没有小盘配置，偏向大盘成长，这就是一只典型的风格漂移基金，但人家长期业绩算稳，你说咋办，干脆改名算了？

从行业持仓来看，富国中小盘偏向消费、房地产、医疗健康；华安香港精选偏向信息技术、工业、房地产；南方香港优选偏向消费、公共事业、金融；汇添富香港优选则以金融、消费、医疗保健为主。三大行业合计均占到五成以上。

前十大重仓股及业绩贡献情况：

4）从持有人结构来看，富国中国中小盘、汇添富香港优选以机构投资者为主，南方香港优选以个人投资者为主。

5、最后，看看基金经理基本情况。

华安的翁启森和富国的张峰从业年限较长，经历过市场牛熊，也对应富国中国中小盘、华安香港优选两只产品业绩要好一些；富国张峰获奖最多但管理6只港股方向的QDII基金。

从近三年他们投资业绩表现来看，张峰长期业绩表现优异，回撤控制较好；翁启森则在近一年业绩表现突出，之前被他在管的一只物联网主题基金拖累。

综上分析，4只主要投港股的主动QDII基金中，

1）从长期业绩上来看，富国中国中小盘长期业绩最稳，但请忽视它的名字，它有明显风格漂移问题，已经偏大盘成长。

2）持仓上，因为华安香港优选信息技术占比最高，短期表现可能更优。

3）主动基金比较更为复杂，是有很多量化打分指标，不像被动指数基金，它们持仓行业和风格会有变化，应该保持密切关注。只能供参考。

4）另外，QDII基金交易效率低，且相比沪港深基金港股仓位更高，风险高，适合港股行情趋势下的选择。

后面找时间，我们再接着说交易更方便的沪港深类主动基金。有需求欢迎留言。