招商证券：科技股超预期，陆股通再现“喝酒吃药”
2020年前两周，市场表现出一些超预期的变化，科技股超预期强势、主题投资超预期活跃且出现时间超预期早、增量资金超预期的多、市场风格超预期漂移、国际环境超预期变化、部分上市公司业绩预告超预期等。这些超预期现象背后，反映的是增量资金风格偏好以及科技上行周期红利的扩散。一方面，年初市场风险偏好总体回升，增量资金加速入市，带动市场活跃度提升，催生主题投资热情，且市场风格向居民偏好的三低风格漂移。另一方面，受益于科技上行周期，科技股受到全球投资者追捧并向小市值公司扩散，相关产业链上市公司业绩逐渐释放。短期建议关注业绩超预期改善带来的投资机会。2020年正好是长短周期同时开启，股票估值提升的空间仍旧较大。华泰证券在一月报中选择首推TMT。
陆股通再现“喝酒吃药”。新年伊始，北上资金延续强劲流入态势，净流入规模达207.94亿元。医药生物、食品饮料和家用电器获净买入前三，电子的增持强度较前期扩大，周期类行业增持强度明显下降甚至转为较大比例减持。融资资金延续净流入，净流入规模较上期继续扩大，集中加仓电子、计算机和农林牧渔。本周股票型ETF总体净赎回，尤其中证500ETF净赎回规模较大；券商 ETF均获得较大规模净申购。