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发表于 2019-05-25 09:46:38 股吧网页版
基金投资,主动投资好还是被动投资好?

按照基金经理的权限,基金可以分为两种,一种是自由度很高,海阔凭鱼跃的主动投资,典型代表是仓位灵活的混合型基金;另一种是道路明确,闭着眼睛一条道走到黑的被动投资,典型代表是指数基金。

 

绝大多数理财师、基金经理都喜欢推荐主动投资基金,股神巴菲特一直鼎力推荐费率低的指数型基金(被动投资)。那么到底哪类投资好一点呢?

 

为了便于理解和讨论,我们先从一个生活中的小例子开始。

 

我国在90年代后期不再对大学毕业生包分配工作,多数专业最后一届包分配在1998年(毕业时间),对应1993年或1994年入学。包分配工作优势很明显,只要能大学毕业,肯定能找到一个养家糊口的工作,喜欢喜欢、待遇好不好另说,至少保证“稳赚”。如果不满意,你也可以辞职下海,自谋职业。

 

包分配时代读中专、大专或大学就等于拿到铁饭碗,这是很多家庭支持孩子读书最直接的动力,与历朝历代的科举考试有的一拼,与现在的公务员考试也异曲同工。

 

记得我初三那会,国家已经取消中专包分配工作,爸妈一直感慨“错过了好时候,命啊!”接下来,只能继续投钱,支持我读高中、考大学。

 

现在想想,爸妈当时的感觉应该就像是买股票/基金时,告诉你未来一年的预期收益率为15%,到期一看——亏损!然后理财经理告诉你,只要你坚持投资,总有一天会盈利。那还能说啥,坚持投呗。

 

对于找工作来说,包分配就是“被动投资”,国家和个人之间有个承诺,未来可预期;自谋职业就是“主动投资”,单位和个人要两厢情愿,未来不可知因素太多。

 

对于婚姻而言,“拉郎配”(父母强行把没有感情基础的双方撮合在一起)就是“被动投资”,自由恋爱就是主动投资。

 

可以看出, “被动投资”和“主动投资”各有利弊,只是“被动投资”选择权在投资者,买对买错主要在投资者(类似孩子的父母);“主动投资”选择权在投资者(决定买哪只基金、买多少)和基金经理(决定买哪只股、卖多少),买对买错投资者和基金经理都有责任。

 

买基金前,假设自己是孩子的父母,如果你希望他(她)自谋职业、自由恋爱可以选择“主动投资”,如果你希望他(她)包分配、拉郎配可以选择“被动投资”。

 

生活中,我们通常对孩子找工作、谈对象不会什么都不管,我们更希望用自己的经验和阅历,告诉孩子选择的注意事项,甚至帮助孩子谋划好大致的职业规划或择偶标准,这相当于为“主动投资”画个圈,兼具“主动投资 被动投资”的优点。

 

换个说法,如果你认为自己对市场把握能力较强,或者有成型的投资思路,可以使用“被动投资”择时、构建投资策略;如果你认为自己对市场没有专业能力,但是看人的眼光还不错,可以选择“主动投资”,找个放心的基金经理,把钱交给他(她)。

 

如果你对市场有些感觉或想法,看人的眼光也不错,就可以按照自己的想法买指数基金,主动实施“被动投资”,或者长期固定持有某些主动基金,被动实施“主动投资”。这也是我们最长使用的投资策略。

 

从数据上看,在牛市阶段,多数主动投资的基金跑不赢被动投资的指数基金;而在熊市和震荡市阶段,多数主动投资的基金可以跑赢被动投资的指数基金,长期来看仓位灵活的混合基金平均收益略高。有统计数据显示,美国的指数基金长期收益好于被动投资的基金,想想也正常,在一个一次牛市可以走10余年的股市,最好的策略不就是买得多、拿得住吗?

 

目前指数增强基金就相当于是一种主动实施的“被动投资”。例如富国沪深300指数增强基金(前端收费代码100038,后端收费代码000154)就是在追踪沪深300指数的同时,使用量化技术追求长期更好地收益。根据2018年的年报摘要,该基金在过去5年中,累计跑赢业绩基准50.12个百分点,平均每年多赚10个百分点。例如2017年该基金上涨27.08%,跑赢沪深300指数5.3个百分点,2018年该基金下跌16.94%,比指数少跌8.37%,超额收益相对稳健。

 


对个人而言,更喜欢将主动投资和被动投资相结合,同时利用自己的专业判断和基金配置地便捷、专业。在估值低点未来胜算大时选择弹性大的指数基金或增强基金,在估值适中时选择成份股盈利能力强的指数基金,在估值高点切换至债券基金。这也是“守正出奇”的“指数轮动 股债轮动”配置思路。

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