#指数基金#
#指数增强#

概述：
1.指数增强基金整体仍跑赢指数。
2.长期稳健跑赢指数的基金更值得信赖。

增强基金是一类追踪指数的基金，同时借助小部分仓位实施灵活的主动管理，追求持续战胜业绩基准。

按照金融学的理论，当市场充分有效，价格能反映各类市场信息时，任何主动型的投资和管理都跑不赢业绩基准。

当然，这是最理想的情况。

现实情况是，市场信息的传播需要时间，范围也是由小到大。
人们会放大短期的恐惧和兴奋，短期行为更为不理性。
上述情况都造成股价对信息的准确反映需要一段时间。

例如近期最火热的东哥美国不良举止案，刚报道出来时，有图有真相，让人感觉这事八成是板上钉钉。但是京东官方发公告遭到不实指控，事件扑朔迷离，京东这周开盘第一天大跌5.97%。

其后，四家律师事务所起诉京东，声称东哥逮捕涉嫌“重罪”，公司则涉嫌误导投资者，准备提起集体诉讼，投行也大幅下调京东目标价。第二天京东大跌10.64%！

现在，前期网传涉案的另一方声明与此事无关，市场陷入平静，只剩下“勤奋”的媒体，反复炒作。第三天股价小涨3.61%。

这一出泡沫剧，完整阐述了价格对信息的非有效反映。

这里借迎娶过三位名模佳丽，最富有的美国总统特朗普的一句名言送给各位口袋富有、思维松懈的男人：

有些女人试图把她们自己装扮成弱者，一分钟也不要相信。

增强基金可以借助信息传递的时间差、行为的不理性等制定增强策略，通过理论推演和实践检验后，在投资中予以实施，达到跑赢指数的效果。

当前市场上的增强基金越来越多，增强效果也千差万异，下面展示下大伙最关心的部分增强基金前8个月与指数的业绩对比：

备注：为方便比较，这里直接拿基金业绩与指数而非业绩基准进行对比。

可以看出，增强基金基本都跑赢了对应的指数，实现了一定的增强效果。

其中沪深300增强基金整体跑赢指数的幅度更大。

主要是沪深300指数增强基金，普遍使用价值策略进行增强，今年估值更低的上证50前8个月近下跌13.49%，好于沪深300指数。

而中证500增强基金不少采用小市值增强，今年中证1000指数前8个月下跌了27.92%，显著差于中证500，拖累了不少基金的业绩。

有种说法是基金规模增大会降低基金的增强效果。这种说法对于依靠短线或者博弈赚钱的增强基金比较准确，但是对于依靠偏价值策略或基本面策略的增强基金，并不完全准确。

我们可以看出，富国沪深300（代码：100038）规模超过30亿，仍然夺得同类增强基金榜首，南方500A和招商500A规模珍秀，但今年来的增强效果并不突出。

从增强效果的持续时间看，富国沪深300成立于2009年底，各年业绩与沪深300的对比如下：

2010年基金相对沪深300的超额收益为3.51%，2017年为5.3%，2018年前8个月达到8.05%，看不出衰减迹象。此外，无论市场牛熊，基本年年都能实现业绩增强，不服都不行。

对于投资者而言，当前担心指数增强基金失效为时尚早，它们相对于普通的指数基金，仍具有较好的超额收益。

这些超额收益可以让你在熊市少亏，牛市多赚。

在选择增强指数基金时，建议选择能连续多年持续跑赢指数的基金。这类基金通常背后有较好的增强逻辑和强大的支持团队，业绩延续的可能性较大，比较典型的就是富国基金，此外申万和华泰也表现靠前。

你对指数增强基金怎么看呢？欢迎留言分享。

估值数据

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