文 | 喜胖不胖 （转载请注明出处）

1　　之前立下了Flag，说准备两周读一本书，写一篇读书笔记。结果第二天就有人留言问，喜胖今天学习了吗？

哎，今天来还账了。

解读基金是我个人很喜欢的一本基金投资书籍，是新手入门基金很好的选择，每读一遍都觉得有所收获。这本书的特点是浅显易懂，没有生硬晦涩难懂的术语，复杂的数学模型和 K 线图。作者更多的是从宏观角度结合自身的实际投资经验，用理念和心态娓娓道来基金。

解读基金 我的投资观与实践 修订版

作者：季凯帆，康峰

这本书的作者叫作季凯帆，他不是金融方面的专家，而是一个天文学的博士，正如我们每一个非金融专业却想了解投资的人一样。

他在第 1 章投资的准备开篇里，就写到

我从来没有接触过任何金融知识，不懂股票，没有去过证券交易市场，更不会看 K 线图，但这一切都不妨碍我投资证券市场。

不过，这本书的缺点是，大多数章节都写于 07 年左右，跟现在的投资环境相差较大，甚至文章中列举的基金有的早已不复存在，有些实际操作无法借鉴，比如说作者为了追踪指数基金，还需要自己去建立模型，而现在指数基金规模越来越大，品种选择也越来越多，对于现在投资的我们，实在是一件幸运的事情。

虽然有时间的差距，作者的投资观念却是一以贯之的，放在今天仍然值得我们学习。

这本书一共分为 6 个章节，包括附录（对季凯帆博士的采访），以及后记——在 2018 年补充了几点新的投资认知。

前 4 章是关于买基金的三部曲：

确定投资目标，选择优秀基金，掌握投资方法。

第 5 章是他个人的投资经验，从美国一路买到中国的投资实践。

第 6 章是他在网上博客日志的节选，是多年文章的集合，可以看作是个人的投资日志。在这当中，让我感到很有趣的是，在读到某些篇幅的时候，仿佛就在讲述现在正在发生的事。

比如说，他在 2007 年初时写到，今年开放式股票基金最高的年收益达到了 160%，最低的也超过 50%，平均增长 100%以上，真是疯狂的一年。

落款是享受新年的祝福，谁也不知道 07 年会是什么样子。

而仅在一个月之后，在 07 年 2 月份的时候，开篇就写到今天又是大跌的一天，虽然没有前两天那么凶险，但依然是触目惊心，对于年初入市的新基民来说，可真是要天塌下来的感觉。

而再过了一个月，在 07 年 3 月 3 号的时候，他写到股市不断震荡，有不少朋友开始怀疑长期持有的观念了。

这不就是在描述从 2020 年的狂欢，到 2021 年春节前的盛宴，以及现在急速回撤反复震荡的景象吗？

太阳底下无新鲜事，千百年来我们的饮食衣着都变了，科技更发达了，但是人类的智力和人性却没什么太大的变化，我们还是会犯同样的错，会有同样的喜怒哀乐，古往今来，概莫能外。

2　　文章有几个比较深刻的认知，总结如下：

一、基金投资原则

作者反复强调的基金投资的原则就是两个，闲钱+长期持有。

长期持有是说长期投资于基金，而并不是说长期死抱着某一只基金。

我们要去定期观察某一个基金，例如基金的基本面发生变化，有违规的基金公司的股东层，或者基金经理投资策略发生变化等。除此之外，作者认为持有基金年限可以不设上限。

二、逆向投资

作者提到在自己的核心投资组合之外也会考虑用总投资额 5%以下的资金来尝试逆向投资，选择一个以前业绩很好，且基金公司也好，但近期业绩不妙的基金。

比如说去参考晨星评级发布的业绩排名里，近三个月排名明显低于一年排名的基金，且差距越大越好。类似于寻找被低估的基金，或是基金经理能力被低估的基金。

三、一次性投资和定投

1、并没有波幅大或者波幅小的资金，哪个更适合定投这样的说法，因为定投的好处和基金本身的特性没有关系，只和这三点有关：

1）定时定额投资平滑掉短期波动，

2）工薪阶层可以长期用部分节余投入市场，

3）用定投的制度来克服市场的贪婪。

2、定投是投资的一种方式，而不是投资的目的，比如说我们要去火车站，那火车站是我们的目的，乘坐交通工具是我们的方法，而不能说我们要选择乘坐汽车还是打车，再决定是去火车站还是飞机场，基金的选择只是依赖于自己的投资期限和风险承受能力，是否定投，不是选择资金的要素。

3、如果手上突然多了一笔钱，定投就不是最好的投资方法，而应该采用一次性投资或者是分批建仓，

因为如果市场是长期向上的，那么越早进入市场越好，拿在手上只会损失未来的收益。

如果市场在高位，可以少买入股票基金，多买入债券基金或者货币型基金，等待时机在逐步分批再买入，如果市场在低位，就可以采用一次性买入的方法。

因此，一次性投资和定投结合起来是最好的投资方式，比如年终奖发了奖金可以一次性或者在较短时间内分批投入到市场里，而每个月结余的钱可以用定投的方式，积少成多。

4、定投的品种不一定是从一而终的，可以根据自己的需求市场变化来调整，比如货币基金，债券基金都可以用作定投。定投原则只有两个：一不预测市场，二强制性的积少成多。

四、赎回策略

在07年第 1 版印制的时候，赎回策略只有两条，

1.基金的基本面发生变化，比如说风格，基金经理，基金公司的管理层变动等等，

2.投资目标达到了。

而在 后记中，作者加上了第 3 条，市场如果表现极度疯狂的时候，会考虑少量赎回基金，或者至少不该加仓了。

什么是极度疯狂，我们现在可以在各个网站中轻易的查到估值百分比，剩下最简单的方法是感受周围的人，如果你时不时就听到周围的人在谈论，从市场中赚了多少钱，那一定就是疯狂了。

五、学会建立属于自己的投资组合

每个人要有自己的投资组合，而不能看到别人买什么，自己就买，两个人的风险偏好是不同的。且只有所有基金和组合累加起来才是投资的部分，单一的组合，基金都只是部分资产而已。每个人都应该有一个核心的部分作为组合的核心部分，通过核心+卫星的配置最终达到投资预期。

理论上，核心部分应该是一个相对稳定可靠的老黄牛，不应该暴涨暴跌，应该拉着投资组合稳步前进，感觉这个说法很符合绿巨人在博格老师整体组合中扮演的角色。

另外，如果自己做了股债配置比例，例如股债比 7:3，那么一年或者一年半之后要严格按照纪律进行组合的再平衡，因为历史数据曾计算过，再平衡的综合效益，要远远高于不再做平衡的收益。

六、计算复利的两种方法

72 法则：是计算收益翻番所需的时间，如果年收益为%X，那么收益翻番所需要年数就是 72X，例如收益是 8%，那么 72/8=9，也就是用 9 年的时间可以达到本金翻倍，

115 法则是计算本金变成三倍所耗费的时间。也就是如果收益是 10%，那么本金 1000 元变成 3000 元，所需的时间就是 11510=11.5（年）

最后，作者总结说，基础知识可能对于投资基金来说并不是很多，因此投资经历更为重要。

所以，每个人都要需要建立正确的投资观念，通过经历不断反思，即使作者已年过半百，但仍然想再当 30 年的基民，做一个真正的长期投资者。

不禁问我自己，我能当长期持有多久的基民呢？

最后，老惯例，请大家每天默念

选好基金，趴着不动。

耐心是最大的美德。

Love and　peace peace peace（最近peace要多一点）

　喜胖不胖，陪你运盛财旺

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