2018年的奇葩事不少，其中之一就是“冠军基猝死”——

年度涨幅超16%，眼看就要稳稳拿到2018年偏股基金冠军的中邮尊享一年定开在12月26日公告清盘：因为规模低于2亿元，触发基金合同终止条款。

虽然“死因”应该归结为之前的业绩不佳，导致了规模一降再降，但就快加冕的冠军倒在终点线前，仍不免令人唏嘘。

证券市场就是江湖，而各类公募基金则像是身处江湖之中的武林门派，他们的目标是活下去，并尽可能的发扬光大，吸纳更多的门徒。然而，是江湖就会有腥风血雨，并非所有的基金武林门派都能屹立不倒。多年来，就有不少武林门派或没能扛住江湖的刀剑无眼，或受到武林盟主证监会的铁拳制约，成为“绝唱”。也有不少门派，虽然还活着，但已呈“苟延残喘”之势，消失也许只是时间问题。

保本基金

曾几何时，保本基金可是江湖上一大响当当的门派。这一门派把金钟罩、铁布衫之类的防守功夫练到了极致，“下可保证本金安全、上可追求更高收益”是其开山立派的宣言。事实上，保本基金也真的做到了，无论江湖环境如何变化，其徒子徒孙都至少能实现“零亏损”。江湖欣欣向荣之时，还能收获不菲的收益。这是多么逆天的存在啊！

可惜的是，保本基金安身立命的绝学并不符合“风险与收益成正比”的武林规矩。于是，武林盟主证监会出手了。2017年1月，《关于避险策略基金的指导意见》出台，武林盟主宣布，在资管新规打破刚性兑付的大趋势下，保本基金必须改名为“避险策略基金”，并取消连带责任担保机制。简言之，不再引入第三方担保机构，产品随之不再“保本”。产品到期后，要么自立为不能保本的新门派——“避险策略基金”；要么转型为其它基金门派；或者干脆清盘，退隐江湖。

比如南方避险增值，作为国内第一只真正意义上的保本基金，其成立以来总回报超过430%，折合年化回报逾11%，成立以来每一个保本周期均完成了保本的目标，在江湖上可谓声名显赫。明年5月，南方避险增值将完成最后一个保本周期。目前，尚不得知其到期后是成为避险策略基金，还是转型成其它产品；变身后的表现也是未知数。但昔日名震江湖的“保本派”代表，注定将相忘于江湖，而过往种种也只能是此情可待成追忆。

保本基金之死，对于很多江湖散人来说，略显可惜，但却符合基金武林日趋严格的“明确风险，买者自负”的发展趋势。目前，江湖上还剩最后50只保本基金尚未到期。现在仍在保本基金门下的门徒们，还能享受最后的荣光，到了2019年9月30日，最后一只保本基金将到期，届时这一门派将正式绝唱于江湖。

分级基金

分级基金，基金武林中一个亦正亦邪的门派，主修“杠杆神功”。此功“遇强更强，遇弱更弱”，牛X时可成倍放大收益，傻X时也会成倍产生亏损。修习“杠杆神功”当有较深的基金武学根基和过硬的心理素质，且无心脏病等疾病病史，只适合极小一部分的江湖散人。可惜，有很多散人只看重其“遇强更强”的特点，忽略甚至无视了“遇弱更弱”的后遗症，有人爱其可一夜暴赚，更有人恨其能一夜巨亏。

诺安中证创业成长指数分级的杠杆份额诺安进取就是一只让人“羊肉没吃着反惹一身骚”的产品，其过去一年、两年、三年和五年的回报全部告负，成立以来累计亏损高达近82%。过去五年间，除了2013年获得31.35%的正收益，其余年份全部负收益，今年以来净值下跌超68%。经历多次下折后，诺安进取当前净值仅为0.35元，规模只有1.1亿。和江湖上其它一些分级基金相比，别人至少还有让人爱的时候，而诺安进取留给人的却似乎只有恨。

类似于诺安进取这样的，在基金江湖上一抓一大把。所以，分级基金的存在对广大江湖散人造成了极大困扰，也不符合资管新规“金融去杠杆”的规定。武林盟主自然不能坐视不理，一纸文件落地，先要求欲练“杠杆神功”的散人必须有至少50万的身家，后要求分级基金门派不得再开枝散叶，对现有产品进行清理，给出的路只有两条：清盘或转型，都是死路。

讲真，分级基金是超越当前武林时代的产物，杠杆、阀值、套利、合并、拆分、上折、下折，足够复杂也足够好玩。只可惜，我们的武林太过大起大落，我们的散人们还不够成熟不足以驾驭。与其说分级基金死于武林盟主之手，不如说是这个江湖容不下他，至少现在容不下。

短期理财基金

短期理财基金挂着债券型基金的名号，干的却是货币基金的勾当，典型的挂羊头卖狗肉。大部分短期理财基金名为债基，不买债，买的是现金管理工具，而且集中于银行协议存款，宣扬“脚踩银行定存，拳打货币基金”。靠着这句标语，短期理财基金真还一度成为了武林中的大红人，高峰时有上万亿规模，现存规模也有6900亿。

这么不清不楚、不明不白的门派，怎能容其生存下去。必须死而新生，货币基金摊余成本法的那套不能用，只能变为采用市值法的债券基金。很多新的和规模小的短期理财基金已经宣告转型，而武林中多个规模数百亿短期理财基金，如现存规模最大达到682亿的广发理财30天，想要转型就没那么容易了。基金转型须召开持有人大会，半数以上持有人表决通过才能转型。相较于债券基金，不少投资者更青睐摊余成本法计价的短期理财基金，像广发理财30天这样的巨无霸，如何协调好持有人，少不得一番头疼。

对于像广发理财30天这些一时半会难以回炉重造的短期理财基金，武林盟主给予了一定宽限，但无论如何2020年底就是这类门派的大限之日。挂羊头岂能卖狗肉，名正才能言顺，这才是基金武林应有的秩序。

打新和定增基金

不同于前文的三大基金门派，打新基金和定增基金还活着，但可能也离死不远了。前几年，这两大门派靠着新股投资和参与定向增发这两招“无风险套利”迅速崛起，一时间风光无限，吸纳门徒无数。

可是，好景不长，随着江湖黑暗时刻的来临，打新不再是稳赚不赔的买卖，无数新股上市即破发。定向增发的日子也不好过，去年2月和5月，武林盟主连续出手，先是公布再融资新规，从发行端收紧定增，定增发行价的定价基准日发生了变化，“打折买股票”的效应减弱。后再发布减持新规，从退出端加大对定增市场的限制。定增股票第一年最多能卖出50%的股票，剩余部分还要再等一年才能清算。

新股的大面积破发和定增规则的改变，直接让打新基金和定增基金从趋之若鹜变成了无人问津，散人们加入你的门派，看中的就是风险低、收益可观。现在，非但赚不到钱，还得亏钱，武林中有定增基金开山立派以来，亏损超60%，这显然令人无法接受。打新基金和定增基金何时消失尚不得知，但玩不下去的基本就是等死。你看“定增新贵”九泰基金，2015-2016年间是何等风光，从公募定增基金到专户定增产品，吸引了多少人的目光。短短3年后，昔日风光早已不复再见，就连旗下定增基金的转型也陷入困境，令人感慨不已。

以上五类已死或将死的基金，有的令人惋惜、有的令人唏嘘，但有一个共性，那就是都曾经风光过。然而江湖有江湖的秩序、武林有武林的规则，身为江湖散人的我们也要不断的修炼，有些事情或许很难有所预见，比如上面五类基金的死亡。

江湖动荡，有新生，也有死亡，我们能做到的，是与之共存，并努力让自己活下去，所以千万不要死脑筋。该改弦更张就改弦更张，该改换门庭就改换门庭。

活到结局，最重要。

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