近年来，科技和新能源板块引领了A股的结构性行情。当下，虽然科技创新依旧变革不断，新产品、新服务推陈出新、新商业模式接连出现、国产替代率持续提升，但同时，投资者也面临科技板块较高的估值和巨大的波动等投资难题。
博时基金一直在科技板块布局了强大的投研力量，有一只被称为“科技天团”的投研队伍，布局了10余只科技相关主题基金，其中博时科技创新、博时科创主题3年封闭、博时半导体主题、博时新能源汽车主题等基金近期都表现十分亮眼。
今天下午，博时基金举办了一场阵容强大的策略分享会，主题是《投资科技，重仓中国未来》。
博时基金“科技天团”——由曾鹏领衔，肖瑞瑾、郭晓林、黄继晨、赵易、齐宁等投资大咖将悉数亮相，畅谈后市科技主题投资机会，堪称“科技投资策略盛宴”。
直播持续了近3个小时，但干货满满，连刘彦春都出现了。我也全程听完，连夜给大家整理出6位基金经理的核心观点。
1.曾鹏——《把握成长脉络拥抱未来核心资产》
曾鹏第一个上台，他是博时基金董事总经理兼权益投研一体化总监，科创板自律委执行委员，长期聚焦新兴产业投资，是博时基金科技投研团队的灵魂人物。
曾鹏为“博时科技天团”建立了统一的投资方法与标准，提出一套成长溢价理论，较好的解决了新兴产业投资公司的估值定价问题。
曾鹏指出，过去，投资理念也在不断进化。当下，科技的投资的时代已经来临，传统的投资理念难以解释科技股的巨大涨幅，尤其无法解释高估值的问题，因此必须要进化新的投资理念。
曾鹏分享了自己研究的成长溢价理论：首先要认清企业所处的发展阶段，不同的周期要采用相应的估值方法和标准。
应尽量参与新兴产业公司估值溢价最高的两个阶段，即主题成长阶段和价值成长阶段。
主题成长阶段：商业模式初步成型或者产业趋势刚刚进入爆发期带来的估值弹性溢价，这个阶段研究重点是市场空间、壁垒、弹性。重要衡量产业市值比（公司当前市值与产业空间比）。
价值成长阶段：商业模式成熟后的利润兑现时期，是投资的黄金时间。这个阶段重点关注的是成长的质量以及对产业景气程度确定性、持续性的把握。
判断标准是产业渗透率、业绩增速与估值的匹配程度等，衡量指标包括PEG、现金流等。比如当前的新能源汽车，今年达到了10%的渗透率，就是很好的投资机会。
这两个阶段超额收益很高，但是也要注意控制风险：主题转换成长的初期，要警惕利润迟迟不能兑现。价值成长阶段，产业和公司进入平稳发展期，要警惕业绩快速下降。
业绩增速快速下降，PEG迅速跳升，绝对估值并
演讲金句：投资周期的本质是企业生命周期在不同阶段的价值体现；
工业级的消费品一旦突破10%的渗透率，就一定会出现一批10倍牛股；
研究的差异化将体现在产业研究和认知的差异化。
2.肖瑞瑾——《科技当自强，共筑中国梦》
肖瑞瑾深耕科技创新，较早研究数字互联网领域投资经历覆盖完整市场周期，是TMT投研一体化小组负责人，是博时基金目前管理权益规模最大的基金经理，当之无愧的“科技投资先锋”。
他认为当下投资者正面临着科学素养不足与行业快速发展的矛盾，大部分人对科技板块的研究集中于行业贝塔，缺乏对个股阿尔法的研究。真正的科技股投资应该是提升主观能动性，寻找个股阿尔法，寻找确定性中的成长性。
在实践中，肖瑞瑾也是以曾鹏的“成长溢价理论”为基础，构建出自己的TEAM模型：
TEAM=市场空间+复购率+市场份额+护城河
肖瑞瑾认为，新冠疫情后，全球货币政策宽松会是常态，东方将会压到西方，中国在正处于新旧动能的转换期，要重点关注新兴成长行业。
肖瑞瑾分享了自己看好科技板块的五大投资机会：
半导体：各个行业的国产替代率都逐步提升，行业当前处于上行周期的中继位置，疫情+美方打压导致供给不足，需求端中长期取决于技术进步，短期取决于下游需求和客户库存策略。
云计算：私有云需求持续存在，是国产厂家弯道超车的机会点，信创也是重要的国产化契机。正在取代传统IT架构，中国正在构建自己的IT产业标准和生态，实现安全可控。
新能源汽车：新能源车是中国的“优势行业”，中国具备全球最完整且领先的新能源汽车供应链。全球新能源汽车销量增长的提速，推动产业高速发展，中国的新能源汽车供应链也优势明显。
光伏：光伏发电是碳达峰与碳中和目标下的重要能源工具。2030年化石能源消费实现达峰→2060年光伏风电成为主力
数字经济：四大投资机会：互联网生态平台、线上消费新品牌、转型的传统消费品牌和医疗消费创新。
演讲金句：合理区分和，寻找确定性中的成长性
半导体、AIOT、硬件创新是未来三年科技行业的投资主线
3.郭晓琳——《如何搭上中国新能源发展“快车”》
郭晓琳号称“新能源猎手”。偏好从新兴成长行业中，寻找景气上升，公司业绩快速增长，商业模式较佳的个股，从中获得估值与盈利的增长。
郭晓琳认为碳中和已成为全球共识，新能源产业正进入黄金发展期，当下全球最大的科技创新趋势莫过于新能源的革命。他用许多的具体数据展示了新能源产业的发展现状和投资机会。
新能源发电的成本可以比肩传统能源形式，光伏各环节持续降成本提效率依然在进行，新能源装机持续成长。
技术进步、政策扶持、减排目标和车型投放等多方因素，持续推动新能源汽车行业发展，未来5年新能源汽车将进入加速增长的区间。
更令人激动的是，中国具备全球最完整且领先的新能源汽车供应链，在这一轮全球能源革新中占据了主导地位。相信未来3-4年投资者将会在中国新能源行业获得十分丰厚的回报。
演讲金句：碳中和已成为全球共识，新能源产业进入黄金发展期
4.黄继晨——《产业升级“芯”思维》
黄继晨深耕科技创新，擅长半导体方向的投资，号称“半导体攻城狮”。他是自下而上的投资方法，对产业景气度变化敏锐，偏好利润增速较快且代表未来产业升级方向的成长股。
他认为目前中国正进入产业升级加速加速期，新能源车、汽车智能化、人工智能、医疗科技等各行各业都将驱动半导体需求爆发，是半导体行业长期的阿尔法所在
黄继晨从新能源汽车、AIOT（智能物联）、疫情导致全球供应不足、国产替代、美国出口管制、国产自制率低等角度分析了半导体的产业驱动力。
预计未来五年国内半导体产业的年复合增长率将达到19%，远超全球平均增速，2025年国内半导体行业将突破5500万美元产值。
黄继晨还介绍了自己的投资框架，主要是基于强产业趋势，赚估值或盈利非线性增长的钱。应当“重视产业升级红利+非线性扩张的机会”，这是科技股投资最大的魅力，非线性增长源于创新周期／产业周期带来的两条曲线斜率最陡峭的部分。
演讲金句：投资科技股最大的魅力在于分享产业非线性增长的红利。
5.赵易——《新兴赛道的Tenbagger是如何炼成的》
赵易是博时基金投研“中生代”代表之一，他对新兴赛道研究很深，被称为 “新兴赛道捕手”，善于把握产业发展趋势带来的投资机会，挖掘具备长期主义企业家精神的成长股。
在他看来，新兴赛道是十倍股的摇篮，不管是中国还是美国，科技龙头能大幅跑赢指数。
这些股票超额收益的基础是这些企业持续高增长的盈利，因此，寻找新兴赛道十倍股的关键是有两方面：
一是选择比努力重要：以产业趋势为纲。主要看好以下四个行业。
二是与具备领导者气质的企业同行。领导者的魅力是最不可复制的护城河。自己选股时，比较喜欢那些科学理性、诚信专注、具备全球视野的管理层
如今国内正具备这样的发展土壤，不仅有鼓励科技创新的环境，也有科创板带来的资本市场制度红利，新一代企业家不断涌现，国内企业龙头也不断走向全球化的世界舞台。
演讲金句：新兴赛道是十倍股的摇篮
寻找新兴赛道十倍股的关键是以产业趋势为纲，与具备领导者气质的企业同行
6.齐宁——《腾“云”驾“雾”时代的科技产业投资机遇》
齐宁被称为 “科技产业链专家”。他的投资理念是兼顾行业景气度和公司竞争力，从长期把握大赛道上具备核心竞争力的投资标的，同时利用行业短期的景气波动，寻找产业链上下游联动带来的投资机会。
齐宁在演讲中分享了一个很新的概念“雾计算”。他认为在产业互联网时代，云计算面临着带宽有限的新问题，因而更靠近用户侧、可以快速响应的“边缘云”应运而生，两层“云”架构形成了“雾计算”。
在腾“云”驾“雾”的产业时代，芯片消耗量倍增、私有云崛起、软件云化、移动化，诸多投资机会开始显现。
齐宁指出，产业互联网时代才刚刚开始，全球投资热点已从2C转向2B。软件的“云”化（SaaS）在中国具有巨大的市场，带来商业模式的持续升级，未来的“云”不再是互联网公司的独角戏。
演讲金句：未来的‘云’不再是互联网公司的独角戏
结语：不仅科学技术研发考验人类智商，科技股的投资也十分考验投资者的智商、智慧、精力和经验，然而科技股又蕴含了巨大的投资机会。
通过本次策略会，我们不仅对科技板块的投资机会和投资方法有了更清晰的认识，也能明显感受到博时“科技天团”的投资功底。
作为普通投资者，不妨考虑借道公募基金，与博时“科技天团”一起“投资科技重仓中国未来”。
提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。
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