天坑哇！昨天放出重磅利好，但大A开盘，竟出乎意料的表现平平，三大指数高开低走，收阴线。

为啥会这样？这样的走势，到底说明了什么？

一是说明主流资金还是非常清晰的理解会议的关键词，是“稳住”不是“提振”、也不是“提升”。啥是稳住？就是之前反复说的，要“慢牛”不是“疯牛”。所以，大家可以看到牛市旗手券商表现的非常克制，涨势不是很积极，甚至拖了大盘的“后腿”。

二是说明主流资金还是更看重接下来的“刺激消费”、化债等具体举措。今天的顺周期板块比如食品饮料、酒店旅游、房地产板块等比较活跃，大概率资金还在博弈后续会继续出“稳楼市”、“促消费”的政策。

新的政策定调出现后，接下来的市场到底该走向何方？咱们以史为鉴，复盘下。

从近1年政策定调走势看，政策对于A股影响略呈边际递减之势。从2023.07月提出活跃资本市场，当时也是高开低走。再到2024.07提振投资者信心，A股开始反弹，到2024.09月努力提振资本市场，各部委相继发布利好，A股大幅反弹。至于12月份涨幅能到多少，还有待观察，但政策的影响力肯定还是有的。

拉长时间，放到整个货币政策周期的范围看，由稳健的货币政策开始向更加积极的财政政策，转变，A股中长期有望迎来新行情。汇总了近16年左右的货币政策，大家先看下：

回顾过去24年的货币政策史，除了今年，相对宽松的货币政策就只有2009年和2010年。

当时的宏观背景是，全球经济危机+美联储货币政策宽松，为促进经济快速复苏，国内实施了“四万亿经济刺激计划”，宽松的货币政策为这一计划的实施提供了资金支持。2009年全年新增人民币贷款达到9.59万亿元，比2008年几乎翻倍，以支持经济的快速增长。

政策落地后，国内经济宏观面逐步改善，全球率先实现经济回暖。在2009年，中国经济实现了超过8%的实际GDP增长速度，市场逐渐从宽松逻辑转变为经济基本面逻辑。基于此背景下，2009年，资本市场也迎来一波反弹行情。

再把视线拉回到当下，宏观背景和2009很相似。一方面是受地缘因素、贸易战等，全球经济增长放缓，并有滞涨趋势。另一方面美联储为应对债务危机，开启降息大周期。事实上，国内从今年07月份就陆续推出降准、降息、降存量房贷等一揽子政策。

昨天的重磅会议，更是为接下来的货币政策定调-“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。接下来，货币政策将从过去10年的稳健货币政策转向积极的货币政策，预计后续会继续推出宽松货币政策。接下来会不会像2008-2009那样，再继续更大幅度的降息呢？可以值得期待！

总的来说，短期内，重要会议强调维护股市稳定，那么股市将震荡向上。长期内来看，在新货币政策周期下，随着货币“放水”，A股还是有希望震荡缓慢走牛的，疯牛就别想了！

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