根据公告，景顺长城中证A500ETF联接基金于11月12日（即昨日）开放日常申购、赎回、转换及定期定额投资业务。最新建仓节奏如何？后市如何看？一起来聊聊。

一、产品运作回顾

景顺长城中证A500ETF联接于2024年11月6日晚获批成立，并于11月7日正式进入建仓期。过去一段时间，结合下述两方面考量，我们采取审慎匀速建仓策略。

一方面，出于对市场研判：1）外部不确定性落地，内部政策仍在发力；2）A股风险偏好明确转向乐观，特别是二级市场交投维持在高热度；3）伴随A500指数基金及第二批ETF纷纷募集结束将进入建仓期，短期中证A500增量资金可期。

另一方面，临近年终资金偏防御，加之A股短期已上涨不少，特别是小盘股。短期指数波动可能增大。

11月12日本基金打开申赎，将进入常规指数基金运作管理期，产品将满足指数基金运作管理的基本要求，力争实现紧密跟踪标的指数。

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二、后市观点及操作策略

2024年底至2025年初，市场有望迎大/小风格切换。在Beta选择上，中证A500为代表的大盘宽基，“攻守兼备”，是当前配置A股的好选择。

首先，本轮A股行情是反转而非反弹已相对确定。虽然9月24日之后A股整体上涨，但从股债风险溢价指标来看，仍只是从极低水平（-2倍标准差之下）向中枢回归的过程中，整体估值水平合理。

其次，基于风险偏好、流动性驱动的交易Beta或将告一段落。伴随年底，市场将逐步进入数据验证期，回归基本面因子。

此外，主力参与资金变化，机构配置资金入场，市场有望在年底风格进入“小切大”。一方面，机构的主力资金当前仍不会显著脱离价值；另一反面，2024年底，内部经济数据改善开始有迹可循，市场将进入“经济预期转向”到“行程共识阶段”，但经济增长趋势难见显著改善。

最后，在内部基本面“现实转好”未确认，外部风险扩大的背景下，涨幅较高，且估值抬升过快的小盘股或存在风险。

中证A500作为最具覆盖度的A股宽基指数之一：自由流通市值全A占比超60%，成交额全A占比接近40%，均高于沪深300。更为重要的是，行业覆盖度较沪深300有显著提升，同时包含了传统和新兴行业龙头公司。在当前风险偏好+流动性强势转好，成长盈利更为占优阶段，一方面可以抓住A股整体估值中枢上抬的机会，另一方面在面临市场调整波动时具有较好的防御属性。

$景顺长城中证A500ETF联接A(OTCFUND|022444)$、$景顺长城中证A500ETF联接C(OTCFUND|022445)$安排月月可评估是否分红机制，每年最多可分红12次，以期增加客户长期持有的体验感。欢迎新老朋友持续关注，随时交流！

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