昨天我在逛评论区的时候看到读者发了一个短帖，在我的印象中他比较有投资天赋，眼光也很好，就是选择基金的时候存在一点瑕疵。我当时看了他短帖中的内容，发现他选的农业主题基金规模比较小，A、C俩份额合计规模也就1.3亿。于是我当时说：“基金规模太小了，影响长期收益。”他表示不解。本帖将就这个问题，聊聊我的想法，仅供各位参考。

我们举个极端的例子，假设一只ETF联接基金规模仅有1000万，那么基金经理可能会将其中的950万用于购买相应的场内ETF，50万应对可能发生的赎回，因此950万投资产生的收益将会由1000万资金来平分，所以ETF联接基金的净值基本上不太可能跑赢相应的指数，这也是我们过去为什么不将所有的资金都用于配置沪深300的原因，因为通过其它配置你还可能跑赢沪深300，但如果全部配置沪深300指数，那么大概率会跑输指数（不考虑分红的情况）。

1000万的规模对于基金来说确实算比较小的，如果单日净申购基金规模超过了100万，那么基金第二天将会有1100万的资金平分之前950万投资产生的收益，这种情况下跑输指数的幅度反而变大了。说到这里可能有投资者提出疑惑，那净申购的100万基金经理不会拿去买ETF吗？答案是会，但需要等到第三天才能买入，这种情况下之前1000万资金的投资者第二天的利益就受损了。由此我们可以发现如果规模激增的幅度越大，那么在上涨的情况下跑输指数的幅度就会越大。

如果反过来呢？指数持续走低的情况会如何演绎？还是以1000万资金规模的基金为例，假设有100万净赎回，原本基金仅有50万的现金，在这种情况下还有50万的现金缺口，于是乎投资者可能会发现第一天三点前赎回基金，第二天三点后却不能到账，要等到第三天资金才能到账。那些没有赎回的投资者会因为基金规模骤减，现金比例下降的原因被动提升了仓位，上文的情况就是100万资金需要流出，但950万还在承受亏损，多余的那50万资金产生的亏损由900万资金的投资者承担，于是在下跌的情况下跑输指数的幅度也在加大。

有没有一种可能跑赢指数出现呢？答案是可能有，那就是指数下跌，但基金在不断净申购。问题是从长期角度来看，指数不断下跌，真没有多少资金愿意做逆行者，大家嘴上说不想追涨杀跌，但身体很诚实，于是规模小的基金长期跑输指数的情况就变得很明显了。

具体操作内容：

$摩根中证A500ETF联接C$  加仓1000元。

中证A500指数相比沪深300的一个优势在于，它的选股方法同时考量了市值和行业均衡。从行业覆盖角度来看，中证A500覆盖了98%的中证三级行业，而沪深300只覆盖了68%。这样可以将更多行业的核心资产龙头公司纳入指数之中。中证A500不但囊括了各个行业的核心资产龙头公司，而且属于新质生产力的智能制造、信息技术、通信服务、医药卫生行业占比达到了50%，实现了核心资产与新质生产力双轮驱动。

实盘业绩展示：