#摩根QDII基金限额提高啦！#  $摩根标普500指数(QDII)人民币A(OTCFUND|017641)$ $摩根中证A500ETF联接A(OTCFUND|022436)$

为了改进指数编制的一些缺陷，中证A系列指数成立了，截至目前包括了中证A50指数、中证A100指数、中证A500指数。

以行业龙头为基础、符合ESG标准、互联互通的上市公司组成的，其中中证A50指数的中证A500指数是以三级行业龙头为基础，中证A100指数是以二级行业龙头为基础。比起宽基指数，中证A系列指数有了一定的改进。

其中的中证A500指数与标普500指数的成分公司数量相同，所以市场也把中证A500指数与标普500指数相比，当作同类。

标普500指数的编制规则，除了权重之外，有什么样的筛选？

有些筛选比如财务状况要求最近四个季度的总GAAP（一般公认会计原则）利润必须为正，最近一个季度的GAAP利润也必须为正；

比如考虑上市公司的治理结构、稳定性、增长前景等因素。中证A500指数的ESG，环境、社会和公司治理，也是类似的筛选。

此外，因为有全球业务的上市公司比较多，也有一些规定；还有一些多级股票的考量；与咱一样，都是纳入普通股，对流动性和流通市值也有要求。

指数对成分公司的筛选是为了保持指数的基本面好。

但是，也别忘了标普500指数最初的上市公司，如果不进行调换，可能效果还好一些，有相关的文章可以读下。

虽然如此，投资者还是希望持有基本面优秀的上市公司。

中证A系列的推出，指数的换手率比原先的普通宽基指数低，在一定的程度上规避了原先的普通宽基指数追涨杀跌的程度。

因为在中国产业成长性少，周期性多，当成长掉队了就变成周期了，同时也有少数周期变成成长的公司。

在美国全球行业龙头公司保持得很好，但是超级长期，科技未必战胜红利，就像IBM跑输新泽西石油的例子。

然而，美国上市公司全球的业绩好，即使GDP低，整体收益率依然比较高。

从2005年1月1日至2024年11月28日，标普500指数（11.28.感恩节休市）从1211.92点至5998.74点，即从1元变成了4.95元；中证A500指数从1000点至4565.13点，即从1元变成了4.57元。两者相差不到10%（4.95/4.57-1=8%）。

从波动性上和体验程度上，中国比美国波动大，持有体验程度差。但是，本世纪初年代，中国涨了再跌，美国却不涨还跌，也经历了不跟涨却跟跌的时代。

本世纪第二个十年和二十年代初，中国市场的涨幅就落后于美国市场的涨幅了。到了未来，无论是内需还是全球竞争，都会影响着市场的收益。

信国运，信全球运最好。不仅有博弈的因素，除了博弈，如上所例，还有价值非常可能战胜成长的因素。

如果各配置一半，每年初做一次再平衡，按照自然年度其中十四年上涨，六年下跌，没有连续两年以上自然年度下跌。因为波动关系，近二十年的收益能从1到6.41。但是波动带来的正收益，基本上是2009年以前波动带来的。

到了2009年以后，美国市场稳步上涨，再平衡效果就差了，但是万物皆周期，就像股债平衡一样，不能因为市场一直涨，就放弃了。

万物皆周期不一定什么时候就变了，用资产配置最好。如果一方面认为美国涨得高了，另一方面认为美国最稳健不需要配置别的资产，这本身就是矛盾的。

所以，配置中美市场，甚至全球配置，用中证A500指数和标普500指数作为搭子是合适的。