#诺安精选价值拿下C位#医药行业一直都是关系国计民生的国之重业。医药一直是资金重点关注的领域，因为医药兼具创新属性和消费属性，基础需求旺盛，未来增长可期。近年来，医药行业先是经历了指数持续上涨，部分个股透支未来成长空间；随后遇到宏观因子恶化，医药持续下跌，很多高成长赛道估值跌到历史地位水平。最近很多资金投资医药，更多是因为医药行业估值有合理性和性价比，许多个股赛道广阔，市场空间大，公司治理好，长期成长确定性高，是投资的好标的。

医药行业从产品和服务的提供方到支付上涉及的环节众多，每个环节的影响变量众多，不可以一贯论之。药品市场的发展依靠创新持续迭代。尽管药物开发日趋困难，创新仍然是推动产业发展最有效的路径。近年来药企在创新研发上的投入持续提升，在研药物数量也逐步增长。处在高景气环境下的药品创新相关领域是资金青睐的方向。

中国是全球第二大医药市场，2021年达到1.7万亿，增长潜力仍然不可小觑。中国医药消费市场中更多的是仿制药和中药，真正创新药占比仍然很低。中国创新药占中国整个医药市场的比重仅为9%，而其他G20国家的占比均在20%以上， 美国、日本、德国等发达国家更是超过了50%。美国更是接近80%。

我国“创新药” 成长空间大。

本土创新药企2016-2021年研发投入基本保持连续5年高增长趋势。创新是企业立身之本，中国创新药行业发展仍处于较为早期阶段，研发投入仍有望保持高增长趋势。

到2035年，60岁以上人口预计将突破4亿，占总口数30%以上，医药行业需求将出现增长高峰。当前中国创新药市场份额占国内医药市场7%，预计到2030年将提升到70%，10年增长10倍！

根据数据显示，2023年港股医药上市企业共计实现营业收入17542亿元，归母净利润631亿元。利润端各板块表现差异显著，其中化学制药利润总额最高，其次为医疗服务，生物制品中多为创新药，前期研发投入大因此亏损，但2022年起亏损额已开始显著收窄，医疗器械企业也多为创新设备，逐渐扭亏开始盈利。2021.08-2024.05期间，港股医药整体板块估值下降超50%，处于历史低位。随着国产创新药认可度持续上升、医疗器械的更新升级需求、商业化成果逐渐兑现，行业有望企稳回升。

创新药行业发展前景：

1.创新药治疗需求旺盛，市场持续扩容：随着我国人口老龄化进程加速、经济水平提升、健康意识增强推升医疗需求，而创新药应用是多种重大疾病主要解决方案，行业迎来发展机遇并快速发展。

2.中国新药上市加速通道种类与机制已经接近主要发达国家和地区：我国在药物的审评审批效率方面有了很大的改善。根据我国2020年新版《药品注册管理办法》，目前我国有四个新药上市注册加速通道，对于有明显临床价值的新药，缩短审评时限，并且提供相应的加速审评措施。

3.新药审评推进供给侧改革，改善创新药内卷：近年来，创新药审评政策有望改善创新药内卷环境，长期利好研发高顺位企业。

判断持续性主要看时间周期与估值角度，目前医药板块从时间周期与估值角度都处于历史低位。目前整体医药行业重回到了2018年市场低迷时的情况，这意味着尽管5年来医药行业是向前发展的，但股价却回到了低位，当前位置可以说是非常诱人的状态了。

近期行业复苏迹象比较明显。医药行业此前经历了较长时间的下跌，主要是因为融资环境恶化、创新周期疲软，以创新药和CXO为代表的赛道遇到了行业的低谷期。虽然这些负面因素仍未完全消失，但已经看到了很多复苏的迹象。例如，创新药领域的adc治疗药物取得了长足突破，带动了整个产业链的增量机会。相信未来随着基础研究的突破、海外需求的复苏，国内的药企有更多成长机会，医药行业也将重回繁荣。

长期来看，从2019年开始，中国人均GDP超过1万美元，医疗健康在居民可支配收入中的占比有望持续提升。从政策面来看，医药行业经过多层次变革，已经调整到符合时代发展规律的轨道上，那就是持续鼓励创新、合理用药、鼓励医疗消费升级，将有相当一部分医药公司会持续受益。综上，我国医药在人口老龄化、进口替代和消费升级趋势下具有稳定的基本面支持，长期坚持持有或能带来更好的投资体验。

国内制药市场增速逐渐放缓，未来行业增长将主要由创新药驱动。相比A股，港股在创新药、创新器械等赛道具有明显优势，投资标的包括稀缺的创新药公司、代表未来的创新产业链，受到集采影响小，成长性高，是优质的配置工具。

最后，从估值层面看，目前港股医药整体估值低于A股医药，目前CS创新药指数市盈率约42.07倍，估值处于55.26%分位数，市净率2.80倍，处于6.65%分位数，回暖势头或有望持续。当前估值低于近5年92%的时间，投资性价比更高，医药股的估值明显偏低，这一优势为其后续行情的发展或将打下良好基础。

展望未来，一方面医保集采进入后周期，全国基本医保基金结余率不断走高，对创新药的利润压制有望放缓。

此外，创新药陆续进入收获期，未来几年有更多重磅创新产品在国内陆续获批，创新药或将迎来新一轮上行周期。随着中央经济政策和创新药行业政策利好陆续出台，市场情绪明显改善，创新药板块性行情或能延续。

我认为医药板块正处于深度价值区间，估值、基金持仓、政策都处于历史底部区域，目前医药行业正处于长期有价值的配置区间，显示出了相当不错的性价比。

长期来看，医药的逻辑一直是医疗需求持续增长，这是医药长期看好的基础。我们国家的医疗支出占GDP的比例相对于发达国家而言一直是较低的，虽然近年有所增长。同时，考虑到人口结构的变化，未来的医疗需求大概率会持续增长。

创新药是长期逻辑最强的板块之一，只要还存在着不治之症，创新药就会不断进行迭代，会不断有受欢迎的新品问世，比如针对减肥等领域正在攻关的领域，都将出现这样的情况。

$诺安精选价值混合A(OTCFUND|001900)$、$诺安精选价值混合C(OTCFUND|022150)$聚焦于我国正处于高速增长阶段的创新药行业，A股+港股两大市场筛选优质标的，致力于寻找与时代背景契合的现象级大单品。

诺安精选价值混合基金自成立以来，一直保持着稳健的投资风格和良好的业绩表现。该基金在同类产品中排名靠前，长期收益率稳定且可观。在牛市中，该基金能够抓住市场机遇，实现较高的收益；在熊市中，又能有效地控制风险，保持相对稳健的回撤幅度。

从过去的几个季度来看，诺安精选价值混合基金在不同市场环境下均表现出了较强的适应能力。在经济增长放缓、市场波动加大的情况下，该基金依然能够保持稳定的业绩表现，这充分体现了其专业的投资能力和风险管理水平。

诺安精选价值混合基金的投资理念是“精选价值，长期投资”。该基金注重基本面分析，深入挖掘具有长期增长潜力的优质企业，并通过分散投资的方式降低单一股票的风险。同时，该基金还关注宏观经济和政策环境的变化，灵活调整资产配置，以适应不同的市场环境。

从业绩方面来看，诺安精选价值混合A基金在近1月行情反弹中领涨同类，获得了19.58%的收益，同期同类平均为16.56%，比市场多数以上的同类基金表现都要优秀，这样的反弹表现还是值得肯定的。

在具体的选股策略上，诺安精选价值混合基金注重企业的盈利能力和成长潜力，并关注其行业地位和竞争优势。同时，该基金还会关注企业的治理结构、管理团队和财务状况等因素，以全面评估企业的价值。

基金在投资过程中，始终坚持风险控制和收益平衡的原则，通过多种方式来降低风险。首先，该基金通过分散投资的方式降低单一股票的风险。其次，该基金还会根据市场环境和宏观经济政策的变化，灵活调整资产配置，以应对可能出现的风险。此外，该基金还会定期进行投资组合的审查和调整，以确保投资组合的风险水平在可控范围内。

对于想要布局A股和港股创新药未来投资机遇的可以长期关注诺安精选价值混合！同时选择定投的方式能摊博成本，平摊风险，为下一轮行情的收获播种。@诺安基金 @束余轩 @股友iuqYSV