#聪明红利选兴业# #高盛：继续高配A股市场# 面对经济增长压力，各行各业都趋向于审慎与精明，以拼多多、奥特莱斯为代表的企业零售额逆势上涨，也间接证明了当前经济正处于弱复苏状态。同样地，在A股市场，投资者也更加注重投资的性价比，即寻求具有稳定回报和潜在增长的投资标的，这也解释了红利风格吃香的原因。
红利，也就是股票分红派息的所得。相对于股价波动，股票分红是更稳定的受益来源。这样的市场环境，不亏就是赚了，所以红利主题投资明显被偏爱。
2024年前三季度，一系列政策红包给利风格“火上浇油”：
1、降准、降息相继落地，无风险利率再度下行。截止10月31日，中国十年期国债收益率续创新低至2.1%附近，沪深300股息率已攀升至3%左右，股债息差进一步扩大，并且未来仍有降准降息空间，高股息资产具备“类债”特征，在利率下行期具备更高的性价比。
2、2024年是央企改革大年，将“市值管理纳入央企业绩考核”等政策持续落地，央行将持续通过自我增持、加大分红等手段，积极发挥“示范效应”，持续给市场传递积极信号，也利好红利主题。
3、宏观环境利好红利资产。当前，国内、海外不确定因素仍多，PMI位于荣枯线附近、地产销售数据仍未明显好转，偏弱的宏观环境使得市场风险偏好难有趋势性态势，盈利稳定、能抵御市场波动的红利资产也成为关注重点。
面对近期红利资产的短期调整，是否仍具备“性价比”？是否还值得继续投资布局？我个人观点是，对于那些尚未布局的投资者而言，轻仓布局一些红利资产仍然是可行的。以估值为例，当前红利策略相对于全A估值水平仍处于历史低位，具备较高的性价比。中证红利全收益指数的估值处在历史33.63%的低位，样本股中银行、煤炭和交运等行业的市盈率分值均在近10年的10%以内，属于低估值水平。
此外，红利策略尚未得到市场的充分配置。以养老FOF为代表的部分底分型偏好资管产品，其业绩比较基准多以沪深300和中证800指数为主。然而，以红利为代表的产品在年化波动率和最大回撤方面均优于沪深300和中证800。2024年，已有多只基金修改业绩基准，积极参与大盘蓝筹及红利股行情，预计这一趋势将持续。
再就是，国务院于今年四月份发布了新“国九条”，强化了上市公司现金分红监管，鼓励企业增加分红频次、提升分红力度，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。强化分红的提出，有利于推动上市公司在稳健、可持续经营的基础上，增强分红的稳定性、持续性和可预期性，真金白银地回报股东，增加投资回报的可靠性，也有利于上市公司股息率中枢的稳定性和持续抬升。
然而，正如世间万物皆有两面，红利策略也并非完美无缺。我们需要警惕其中的“陷阱”。首先是“低估值陷阱”，这类资产的分红比例相对较低，但绝对估值持续低位震荡，导致股息率一直较高。这类资产的代表细分行业包括城商行、股份行和房屋建设等。其次是“周期类陷阱”，这类资产的分红比例平均水平较高，但波动性也大，过往的高分红并不能有效预示未来的分红持续性，这可能导致“历史股息率”指标失效。
在这样的市场环境下，我建议投资者选择指数基金来布局红利资产。以兴业基金旗下正处于募集期的兴业华证沪港深红利100指数（A:021931，C:021932）为例，这只基金紧密跟踪沪港深红利100指数，全面反映了上海、香港和深圳三地市场中高股息率股票的综合表现，通过精确的计算和筛选，捕捉到了这些市场中最为优质的红利股票。这些股票不仅具有良好的基本面，更在股息率上表现出色，提供了可观的回报。而且沪港深红利100指数也将在每季度按编制方案和因子打分进行权重调整，并在每年对指数权重股和编制方案进行调整，以更好的适配市场环境。
从业绩上来看，沪深港红利100指数在过去10年的表现中，仅有2018年出现了负收益，而在其他年份均实现了正收益。这一稳健的表现不仅远超万得全A与沪深300指数，而且在与中证红利指数和标普500指数的对比中，沪深港红利100指数的年度胜率也是大幅领先的，稳居第一。90%的年度高胜率不仅意味着沪深港红利100指数在市场波动中展现出了良好的上涨弹性，同时也确保了收益的确定性。这种特性对于投资者来说尤为重要，因为它极大地提升了持有体验，使得投资者在面对市场波动时能够保持信心。
其背后的兴业基金，更是值得我们信赖，作为一家成立于2013年的银行系公募基金，兴业基金凭借丰富的产品线、专业的投资团队、严格的风险控制、良好的历史业绩、贴心的客户服务以及公司治理和品牌影响力等优势，在公募基金行业中占据了重要位置。兴业基金拥有专业的投资管理团队和丰富的投资经验，旗下管理171支基金产品，管理规模3203.49亿，涵盖股票型、债券型、混合型、指数型基金，这些产品在市场上具有较高竞争力，能满足不同风险偏好和投资目标需求。同时，兴业基金严格遵循相关法律法规，确保基金运作的合规性，注重风险管理，通过严格的投资决策流程和风险控制措施，全力保障投资者的切身利益。
综上所述，我认为在当前的市场环境下，红利资产仍然是一个值得投资的领域。通过选择像兴业华证沪港深红利100指数这样的指数基金，我们可以在享受稳定分红的同时，也能抓住市场的增长潜力。这不仅是一个稳健的投资选择，也是一个能够带来可观回报的投资策略。
