#聪明红利选兴业##外资机构继续看好中国股市！##11月 你打算如何投资操作？#
$兴业华证沪港深红利100指数A$
$兴业华证沪港深红利100指数C$
先说结论，对于中国经济和国内资本市场的长期增长前景，我还是坚定看好的，短期波折不改长期向好趋势。同时，当前，沪港深资产内部出现分化，红利策略策略表现更为稳健。在低利率环境得以保持、经济确认进入强复苏之前，红利风格仍然是争取相对收益和绝对收益的较优选择。
我之所以看到当前“A H”股红利低波动资产的投资机会，究其原因，这主要是基于两点判断：
经过半年多来港股持续下跌，毫无疑问当前港股整体估值已经处于历史最低位区域，近期港A股市场都迎来了政策利好的空前支持，反转在即。
（1）从A股市场来看：自2023年8月27日起，A股降低印花税、合理把握IPO再融资节奏、规范减持行为、提高融资保证金比例等利好“四箭齐发”，之后各类政策接踵而至，尽显管理层呵护之意，A股政策底已至，市场底在即。通过港股通渠道，A股的市场回暖和流动性提升势必会对港股带来溢出效应和提振效应，实现港A股的同向共振。
（2）从港股市场来看：2023年11月17日，港股股票交易印花税从0.13%下调至0.1%，这也是港股近20年来首次下调印花税，势必将对港股流动性和业绩表现带来较强的刺激作用。
2、虽然短期内利好频发，再加上国内经济回暖，势必也将刺激港股长期利好，但再考虑到港股短期内可能依然会低位震荡的情况，安全起见，权益股票还是应该选择估值更低、分红更高、业绩更稳健的红利股票，红利策略是“震荡市中的减震器”，当前防御价值和配置价值凸显。
兴业基金楼华锋经理的宝藏红利指数基金——兴业华证沪港深红利100指数（A：021931；C：021932）作为目前国内公募基金市场上首只紧密跟踪华证沪港深红利100指数的基金，极具稀缺性，在当下沪港深市场的震荡期，进可攻、退可守，优势明显！
具体来说，兴业基金明星基金经理楼华锋的红利宝藏新基——兴业华证沪港深红利100指数（A：021931；C：021932）正在于2024年11月1至2024年11月22日火热发售中。在我看来，当前正是投资者配置“A H”红利权益股票的良好时机，以楼华锋总的代表作——兴业华证沪港深红利100指数（A：021931；C：021932）为例：
兴业华证沪港深红利100指数（A：021931；C：021932）还有四大优势：
1、跟踪指数优：华证沪港深红利100指数本身就是从沪港深中选取的100只盈利较为稳定、预期股息率较高的上市公司股票作为样本股，既有行业龙头，也包含成长性较强的公司标的，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，长期的业绩回报更有保障。相较于中证红利指数。华证沪港深红利100指数兼具两地三市的指数，且央国企占比较高，整体分布较为均匀。
（1）高股息：股息率长期同类领先。华证沪港深红利100指数权重排名靠前的成份股包括兖矿能源、山西焦煤、鄂尔多斯等，前十大权重合计17.83%，近3年平均股息率大多在9%以上，较好的代表了高股息资产，历史多年股息率都是显著领先同类红利指数。
（2）高质量：指数成分股的央国企含量占比高，成分股行业主要分布在煤炭、非银金融、银行、家用电器、基础化工等经营稳健、现金流充沛的板块，具有较高的股息率水平。
2、业绩回报优：股息率本身就代表着企业最真实的盈利能力与现金流状况，只有能够创造真实利润并且财务状况非常健康的企业才能够持续分红，长期的业绩回报更有保障。否则如果只有账面利润，企业同样存在较高的投资风险。而华证沪港深红利100指数的成分股涨幅更高、波动更低、回撤更小，优势尽显，极具投资价值！2015年至今，华证沪港深红利100指数(全收益)仅2018年熊市时收益为负，年化收益率15.88%，远高于中证红利指数(全收益)；与其他红利主题指数(全收益)相比较，短、中、长期收益表现优势较为明显。
3、基金回撤低：2015年至今，与中证红利指数(全收益)、传统宽基指数(全收益)相比较，华证沪港深红利100指数(全收益)整体回撤表现较好，年化收益表现与年化波动率的收益风险比优势更为显著。
4、指数壁垒高：指数成分股主要都是A股市场中股价稳定的大盘红筹股，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，也更容易成为长跑冠军，长期的业绩回报更有保障。
具体来说，我当前看好楼华锋总紧密跟踪华证沪港深红利100指数、正在于2024年11月1至2024年11月22日火热发售的兴业华证沪港深红利100指数（A：021931；C：021932）主要基于以下原因：
一、关于当前“A H”红利低波动资产的抄底机会
先说结论，在我看来，每一次行情都是在悲观与绝望中诞生的，当前也概莫能外。
（1）史上最传奇的基金经理彼得林奇曾说，资深投资者都会喜欢熊市而非牛市，因为他们能够以非常低廉的价格买到最为优质的资产，熊市底部的时候也正是遍地黄金的时代。
（2）《老子》云：“反者道之动，弱者道之用。”所谓阴阳、强弱、正反、牛熊都是在不断转化的，运动是绝对的，静止是相对的，没有永远下跌的市场。
（3）2024年9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向，A股市场底呼之欲出。
因此，对于当前A股走势，我的基本判断是，随着去年底以来监管机构频出的政策利好：
（1）2024年4月12日，发布第三个“国九条”，构建了“1 N”的证券市场政策体系，在上市、退市、减持、重组、分红新规等方面都做出了重大政策调整，主要是适度提高了主板和创业板上市标准、支持上市公司通过并购重组提升投资价值、优化完善股份减持制度，对分红不达标采取强制约束措施以及优化退市制度改革等，为资本市场的新一轮爆发创造了前所未有的历史机遇。
（2）2024年9月24日，新一轮资本市场利好政策又接踵而至，降息降准降房贷，引导超8000亿资金流入股市；9月25日，消费券、就业24条，稳消费、稳就业、信心重振；9月26日，政治局会议聚集经济，A股沸腾，大盘快速收复3000点；9月27日，降准降息同日落地，创业板狂飙。
（3）2024年4月19日,中国证监会又发布5项资本市场措施,进一步拓展优化沪港深通机制,助力香港巩固提升国际金融中心地位。
综上所述,在我看来,随着当前A股政策利好不断集聚,政策底已至,A股已经处于震荡触底期,市场底在即,投资者可以适时抄底高弹性的超跌股,转守为攻。因此，投资者可以关注兴业基金明星基金经理楼华锋紧密跟踪华证沪港深红利100指数的宝藏指数新基——兴业华证沪港深红利100指数（A：021931；C：021932）聚焦沪港深三地100只流动性、股息率高的股票作为样本股，兼具“分红 资本利得”双重收益特性，以反映沪港深股票中连续分红且股息率较高的股票整体表现，掘金估值洼地，追求基金资产的长期增值。
综上所述，整体而言，在长期缺乏普涨行情的A股市场中，相较于高弹性的热点板块，稳健回报的低估值板块虽然可能缺乏惊喜，但是绝对不会缺乏回报，更适合在资金、信息和知识方面都严重弱于机构投资者的散户，必然能够为长期坚守的投资者带来更高的资本利得。在当前A股新“国九条”之后，垃圾股应退进退的背景下，高股息绩优股的优势愈发凸显。究其原因：
（1）在国内长期低利率环境中，能够带来长期高股息、高分红收益的大盘蓝筹股票就显得弥足珍贵。
（2）A股长期以来炒作之风盛行，投资者赚钱难度极大。而在新“国九条”颁布之后，A股价值投资的理念势必将越来越成为市场主流，而依靠红利策略，选择现金流、盈利能力强，具有较好的防御属性的大盘蓝筹股票，更能帮助投资者赚到与企业共同成长的钱，从而从长期看获得最稳定的投资回报。
二、基于对2024年资本市场走势的基本判断
在分析2024年的投资机会之前，我想先对2024年的宏观经济形势和资本市场走势做下简要预判。毕竟没有行业是能够脱离经济形势和市场走势而独立存在的，只有做好对2024年的策略分析，我们才能更好的进行投资决策。具体来说：
1、对于2024年宏观经济，我还是可以比较乐观的。今年以来，受国内外经济形势、疫情大范围冲击、国际局势等多方面因素的影响，国内宏观经济可能尚处于下行区间，但是触底的曙光已经显现。具体来说:
（1）当前我国已经迈入了全面建设社会主义现代化强国的新征程。中国式现代化擘画了中国经济社会发展的美好前景。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面不会改变。上市企业通常又都是相关行业中最优质的龙头企业，必然是最受益于中国经济高质量发展的。
（2）是对中国实体经济生产力的信心。中国本身就有着庞大的国内市场和最完整的工业体系，是全世界唯一拥有全部工业门类的国家，2023年制造业增加值规模超过33万亿元，连续14年位居世界第一制造业大国，制造业增加值占全球比重超过30%；我国产业数字化、数字产业化加速发展，产业结构升级取得积极进展，正向稳步迈向制造强国，“中国制造”“中国质造”“中国智造”正不断成为现实；中国人毫无疑问也是世界上最为勤劳勇敢的民族。无论是从中国经济的增长潜力、技术水平还是国内劳动者的素质而言，我们对于中国经济长期增长的信心必然是非常坚定的。
2、对于2024年资本市场走势的展望。正是基于我对国民经济的看法，我才同样坚信，虽然国内资本市场在可预见的将来出现指数级牛市行情的可能性依然不大，但同样在也预见的将来，A股再大幅下跌的可能性也已不大，国内资本市场应该已经终于处于2007年以来超级熊市走势的底部。毕竟如果拉长时间看：
（1）上证指数在2006年7月首次突破3000点以来，短短两年后的2008年4月，沪指就首次打响了3000点保卫战。截至2024年1月底，上证指数再次跌破2800点。股市通常被视为经济的晴雨表，而在2006年，我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2023年已达到126.06万亿元，18年间GDP增长了六倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡、不涨反跌。
（2）而再往前看，在上海证券交易所诞生之出的1991年，彼时道琼斯指数才达到了三千多点，上证指数近创立一年，就达到了一千多点，三十多年过去了，在中国经济狂飙突进的三十年里，GDP增长了80倍，上证仅仅上涨了一倍多，而道琼斯指数则增长了十多倍。
资本市场是国民经济的晴雨表，虽然中国的资本市场由于监管程度等诸多原因尚没有欧美市场成熟，至今尚未实现与国民经济的同频共振，但是国民经济的增长水平就如同万有引力必然还是国内资本市场的估值中枢，以时间换空间，最终指数必然会向经济回归。
三、关于大盘蓝筹尤其是国企蓝筹股的整体投资机会
在我看来，当前随着国企改革三年行动主要任务目标的圆满完成以及国企改革的持续深入推进，改革红利持续释放，在大国博弈和建立中国特色估值体系的推动下，国有企业特别是中字头央企经过多年来的沉寂，在内外部多重利好因素的共同作用下，极有可能迎来价值重塑，未来的配置价值持续显现，非常值得重点关注、适时布局！
截至2021年底，国有企业资产总额达308.3万亿；2022年总营收达82.6万亿，占2022年GDP比例超68%；国资企业近十年累计投入研究经费超6万亿元，拥有科技人才超100万人，本身就代表着中国经济最具有竞争实力的组成部分。而且，我国在“国企改革三年行动”成果的基础上，持续推进国企改革深化提升行动，要全面建设世界一流企业，企业前景无比光明。同时，国资委进一步优化中央企业经营指标体系，明确了“一增一稳四提升”的国企改革新目标：
（1）一增：利润总额增速高于全国GDP增速；
（2）一稳：资产负债率总体保持稳定；
（3）四提升：净资产收益率提升；全员劳动生产率提升；研发经费投入强度提升；营业现金比率提升。
1、关于国企长期低估值的重要原因。我国的社会主义基本经济制度就是“公有制为主体、多种所有制经济共同发展，按劳分配为主体、多种分配方式并存”，因此国有企业本身就是“中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，是我们党执政兴国的重要支柱和依靠力量”，具有最强的市场竞争力与盈利能力。而中字头央企不仅规模较大，而且覆盖范围广泛，不仅包括我国基建、军工、石油、水电煤气、公共交通和通信基站等核心经济领域，近年来随着战略新兴产业的迅速发展，也诞生了一大批前沿高端领域的国有企业，涵盖了数字经济、人工智能、高端制造、航空航天等先进制造业领域，全面融入国民经济和人们生产生活的方方面面，诞生了诸多行业龙头，比如基建行业龙头中国建筑、化工领域龙头万华化学、电力领域龙头长江电力等等，不仅对经济社会发展、科技进步、国防建设和民生改善等重要领域都做出了突出贡献，而且多年来市场竞争力不断提升，盈利能力稳定、分红稳健，为长期投资者都带来了丰厚的回报，看成是A股中价值连城、持续下蛋的“金母鸡”。
只是过去十多年来，国有企业往往处于国民经济经济的支柱领域，业绩优良、现金流稳健。2023年前三季度，国有上市公司创造利润达到2.98万亿元，占A股企业利润总额的67.7%。但与此同时，也导致了预期清晰、缺乏弹性，因此相较于新能源、医药、消费、半导体、信创等高弹性热门赛道，行情大都不温不火，确实不太受国内喜欢追涨杀跌散户的重视，往往为投资者所忽视估值较低。很多绩优蓝筹国企的市净率（PB）长期徘徊在1以下，市盈率（PE）更是在5以下，意味着股票投资报酬率已经超过了20%，远超同期国债、金融债、大额存款等固收类产品回报率，估值低于近10年88%时间，已经反应了市场最悲观的预期，极具投资性价比。
2、关于国企的长期投资价值。如果我们拉长期限看，相较于短期的热门赛道，稳健回报的国有企业往往才具有最长期的投资价值。A股长期以来行情走势波诡云谲，板块轮动也几乎无规律可循，金股频出，半年乃至数年内可能就能获得数倍、乃至数十倍的增福，但是浪潮退去之后很可能就回归原点，走出“∧”型走势。特别是上证综指从2001年6月14日世纪之交牛市的最高点2245点，截至2024年2月，上证指数已经第54次跌破3000点。相当于上证股票整体作为权益资产，年化回报率只能算是勉强跑过活期存款。再换个角度，上证指数在2006年7月首次突破3000点，当年我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2023年已达到126万亿元，17年间GDP增长了将近六倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡。这时候，面对17年近乎零收益的资本市场，能够稳定上涨、获取稳健收益的国企大盘蓝筹股就愈发显得弥足珍贵。而且在可预见的将来，A股恐怕都缺乏产生普涨行情的资金、基本面基础，稳健回报、持续分红的国企蓝筹板块的配置价值就愈发凸显。从结果来看，前期抄底高弹性妖股的投资者往往都是竹篮打水一场空，后期追高的投资者更是会巨额的亏损。
比如，我们就可以对比前两年的消费龙头股海底捞（06862）和国企中的电力龙头股长江电力（600900）的走势图就可以看出：
海底捞（06862）从2019年1月的16.9元涨到2021年2月的87元，短短两年多时间就获得了超过5倍的惊人涨幅，必然是喜欢追涨杀跌、挣快钱的散户们最喜欢的成长股；与之相比，长江电力股价的增长就显得平平无奇，通过后复权可以看出，长江电力从2016年6月26.6元的阶段低点，最高到2022年7月也只涨到了57.27元，长达6年时间涨幅也只有2倍左右，如果不是极有耐性的投资者，可能都无法坚持到最后。
但是，最终面对市场瞬息万变的形势：
（1）海底捞受疫情、经营策略失误等多方面因素影响，2022年出现了大幅下跌，从最高点的86元在短短一年时间就跌至了10.24元，跌幅高达88.3%，而且是直接跌破了2018年上市时的发行价。2022年下半年，随着疫情防控政策的调整才开始出现了阶段反弹。可以说，只要是在2018年9月上市以来二级市场买入海底捞的投资者，持有到2022年11月份的反弹之前，全员都是亏损的，堪称是最好的投资风险教育案例。
（2）长江电力虽然缺乏惊喜和爆发，但是却始终不为十年来A股历次的暴涨暴跌所动，走势一直非常稳定，且持续分红，让各个阶段的投资者都获得了切实的回报，长期来看足以让追涨杀跌的投资者艳羡了。长江电力其实就是国企大盘蓝筹股魅力的代表，投资国企大盘蓝筹股虽然短期内收益可能相对较小，但是从长期看足以令投资者在A股这个波诡云谲的市场在大多数时候都能睡个好觉的。无论A股市场如何风云变幻，跌宕起伏，国企大蓝筹都能取得正收益，就凭这一点就已经足以让其他每日心惊胆战的投资者艳羡了，充分说明了国企蓝筹股的长期投资价值。长江电力也是华证沪港深红利100指数的重要成分股。
四、关于散户投资大盘蓝筹股应该选择宽基指数基金的原因
在我看来，对于散户或者说新手投资者，相较于专业投资机构，散户由于资金量、信息获取渠道、专业知识等方面的限制，就需要承担更大的投资风险，而A股都处于持续低迷且呈现几乎毫无规律的板块轮动状态，散户稍不留神即会损失惨重。具体来说：
（1）因为资金量的限制，散户往往就会缺乏有效对冲工具，市场回调时只能单边抗跌或者做波段，投资难度更大；
（2）由于信息获取渠道的限制，等散户知道投资信息时，往往已经是行情的尾声，散户基于过去的热点炒股经常就是会被套牢在山顶，最终沦为接盘侠；
（3）由于专业知识的限制，散户在投资过程中往往很难识别、把握住市场上转瞬即逝的投资机会，还会受到情绪波动的影响频繁追涨杀跌，从而造成较大亏损。
（4）更是基于A股的市场环境，散户直接投资往往得不偿失。在A股这样三十多年来都是牛短熊长的投资环境中，如果拉长时间来看，即使是随机抽样，大部分股票的投资者在任何借点买入，至今都会是亏损的，乃至于因为退市而血本无归。
而指数编制公司会根据市场上市公司的表现情况，定期对指数的成分股进行调换，指数中某只股票营业状况不佳、或者出现“踩雷”等等不符合指数编制的要求时，就可能就会被该指数剔除，换取另一个业绩和走势较好的股票；而市值和流动性本身就是企业竞争能力综合表现的结果。基于A股过去数十年的严重缺乏长牛走势的市场环境和许多曾经的龙头股、热门股的走势图，我们就能发现A股的实际投资风险可能是远超散户想象的。因此，对于散户来说，如果进行权益投资，买基金不如买指数基金，确保“涨了指数必赚钱”。
兴业基金楼华锋经理的兴业华证沪港深红利100指数（A：021931；C：021932）紧密跟踪华证沪港深红利100指数，本身就是从沪港深三地市场中选取的100只盈利较为稳定、预期股息率较高的上市公司股票作为样本股，既有行业龙头，也包含成长性较强的公司标的，分布均衡，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，长期的业绩回报更有保障。具有吸引全球资金的天然优势，潜力更大，正是投资者参与大盘蓝筹行情的良好标的。
总结：
综上所述，对于当前的震荡市，今年国内公募基金的投资策略，我非常看好低估值、预期稳定的大盘蓝筹板块的投资机会。整体而言，在长期缺乏普涨行情的A股市场中，相较于高弹性的热点板块，稳健回报的大盘蓝筹板块虽然可能缺乏惊喜，但是绝对不会缺乏回报，更适合在资金、信息和知识方面都严重弱于机构投资者的散户，特别是在建立中国特色估值体系的当下，伴随着国企的价值回归，必然能够为长期坚守的投资者带来更高的资本利得。
兴业基金明星基金经理楼华锋的兴业华证沪港深红利100指数（A：021931；C：021932）紧密跟踪华证沪港深红利100指数，正在于2024年11月1至2024年11月22日火热发售中，现金流最为稳定、回报稳健。“骐骥一跃，不能十步；驽马十驾，功在不舍”，在A股这样长期震荡缺乏普涨行情的市场环境里，能够稳定分红的国企大盘蓝筹股的价值就愈发凸显。投资者可一键布局“A+H”股红利资产！选择兴业华证沪港深红利100指数（A：021931；C：021932），获取大盘蓝筹“估值重塑 持续分红”的双重收益！
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