#8月份该如何投资操作？#打卡第27天。富荣富兴纯债C（021917）自从2017年3月9日成立，截至2024年6月30日，已有7年多的时间取得喜人的成绩，富荣富祥纯债A自成立以来净值增长率为38.47%。近1年收益接近6%，可以看出，在力争为投资者在长期内实现超越业绩比较基准的投资回报这件事上，富荣基金的产品确实是认真的。

由于居民赎回理财的压力可控；而信贷需求还有待恢复，银行配债需求也仍有支撑。因而待到市场企稳后，理财和银行仍会有委外配债的需求，资金没有净流出债券市场。混合偏债的固收基金因为净值下跌，短期可能依然有赎回，但赎回规模还有待观察。综合来看，当下出现大规模赎回负反馈的风险还不高，仍需继续关注。

8-9 月是政府债券发行量高峰，这会在短期内给存单利率带来上行扰动；叠加偏债混合产品短期依然有赎回压力；对机构行为的监管依然存在不确定性，因而8月底这几天债市波动加大，利率或仍将上行。对于信用债来说，可以根据存单利率的走势来判断信用债走势。1 年AAA 存单利率与3 年AA+中短期票据利率走势相关度很高，拟合关系显示，存单利率上行10BP 则3 年AA+中短期票据利率上行9BP 左右。存单利率短期还难以企稳，这意味着信用债短期仍有调整可能。

但也要看到，政府债券发行对于债市来说是扰动，难以决定利率的趋势。而偏债混合债基的赎回压力属于交易层面的扰动。经济基本面还有待恢复，央行也将维持资金面，货币政策仍有加码空间，利率趋势性上行的风险小。参考4 月23 日至29 日债市出现急跌，但五一假期后，由于资金面转松，短端利率品种 在五一后迎来修复。骑牛看熊认为9 月首周资金面将迎来转松，这会稳定债市的情绪，可以择机布局。