#黄金二三事#

$前海开源黄金ETF联接C$第12天　

2025 年黄金依然有很好的机会。

黄金的潜力还是不错的。

短期虽然黄金回撤，主要原因是：

1) 通胀抬头：美国劳工部数据披露CPI反弹。金价回撤反映出市场对通胀高黏性的担忧，同时这种担忧伴随特朗普胜选出现进一步加剧(二次通胀风险)，并最终导致对美联储因通胀下行路径受阻而放缓降息节奏的担忧。

2) 就业回暖：数据反映近期劳动力市场有所好转并强化对美国经济强韧性的信心，黄金“衰退交易”逻辑被削弱。

3) 强势美元政策：11月6日特朗普总统选举获胜后，美元指数在“Trump 2.0”交易驱动下快速上涨至106.68点，累计涨幅达3.2%。金价在特朗普美国优先政策(强美元)影响下出现承压。

4) 避险情绪降温：特朗普在竞选期间承诺上任后将快速结束俄乌冲突，并于11月14日再次表态称中东及俄乌冲突必须被停止。金价回撤反映出大选及地缘政治冲突的不确定性有所降低，黄金“避险交易”逻辑被削弱。

黄金价格的回撤主要为美国大选事件/预期及短期经济数据催化所致，当前金价或已部分或完全反映相应边际变化，底部区间已现。

金价上行逻辑不改，长期看会降息且安全。

多项经济数据暗示美国经济或已出现衰退前兆，黄金作为典型避险资产在“衰退交易”驱动下具备持续上行基础。

美联储本轮降息周期有望持续，降息周期内金价具备上行动力。综合美联储“控制通胀+充分就业”的货币政策双重目标及今年以来的美国经济数据走势，本轮降息预计将持续进行，降息周期内金价具备较强上行动力。

“去美元化”增强黄金货币属性，央行持续增储下完成金价底部支撑。据世界黄金协会数据，2022-23年全球央行净买入黄金数量均超1000吨，黄金在外汇储备中的占比从2022年初的13.3%快速上升至17.8%。美元信用体系裂解加剧背景下各国央行存在优化外汇结构以提升金融自主权的需求，金价回调过程中增储节奏有望加快，有望形成对金价的强底部支撑。

中长期看多逻辑，黄金回调后就是机会

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前海开源黄金 ETF 联接 C（021740）

成立于 2024 年 6 月 19 日，基金规模为 0.68 亿，属于中高风险的商品型基金，由前海开源基金管理有限公司管理，基金经理是梁溥森和孔芳.

紧密跟踪黄金价格：主要投资于前海开源黄金 ETF，进而紧密跟踪上海黄金交易所 Au99.99 现货价格，能有效降低风险，较好地跟踪黄金价格走势，为投资者把握黄金市场投资机会.

费用较低：无申购费，C 份额持有 7 天无赎回费，销售服务费也极低，可降低投资成本，让资金更多地投入到实际收益中，适合短期操作的投资者.

投资门槛低：10 元起投，普通投资者也可轻松参与黄金投资，通过定期定额投资，能在不影响日常生活资金需求的情况下积累黄金资产.

风险对冲特性：黄金与股票、债券等资产相关性低，在其他资产表现不佳时，可对冲风险，稳定资产组合，在经济周期波动及当前全球经济不确定性增加的背景下，是资产配置的重要选择.

12 月 23 日的日涨跌幅为 + 1.02%，近 1 个月波动 - 0.98%，近 3 个月波动 3.82%，近 6 个月波动 9.85%，近 12 个月波动 11.02% 。其在同类基金中排名较稳定，近一个月收益排名 40/58，近一季收益排名 45/56.