#黄金二三事# 我已经打卡7免黄金基$前海开源黄金ETF联接C$第11天，黄金供给：由于黄金的稀缺性，供给长期较为稳定。黄金的主要供给来源为金矿生产和回收金生产，23年全球金矿产量3612吨，同增1％，10年CAGR为2％；23年全球回收金产量1144吨，同增1％，10年CAGR为-4％。其中，24年Q2全球矿产金产量达930吨，同减1％；回收金产量292.3吨，同减1％。
　　黄金需求：我们根据下游使用场景将黄金需求分为三部分：1.以金饰制造和科技为主的传统需求，主要应用于消费或实体经济领域；2.以黄金ETF为主的投资需求，主要应用于投资领域；3.央行购金需求，主要应用于央行储备。24 Q2全球黄金需求达1337.4吨，同增17％。其中金饰制造需求达602.5吨，同减16％；科技需求72吨，同减16％；投资需求245.7吨，同减19％；央行和其他机构需求417吨，同增1116％。
　　传统需求和投资需求反向变动。我们选取了全球规模较大的两支黄金ETF，其持仓量与金价呈现正相关关系。在金价上涨/下跌时，购金需求呈现上升/下降趋势，而传统需求则呈现下降/上升趋势，我们认为，投资需求的反向变动将会熨平整体需求的变动，这或是金价波动幅度较小的原因之一。
　　央行购金需求旺盛。据世界黄金协会，24 Q2央行和其他机构购金需求417吨，同增1116％。我国央行自23年11月，连续4个月增持黄金，打破了近3年未增持黄金的历史，截至24年11月，我国官方储备资产中共持有6592万盎司黄金，折约2050吨，环增1.23％。
　　我们认为，在“逆全球化”背景下，全球央行对货币金融自主可控的重视程度逐渐提升，出于稳定币种信用、优化外汇储备资产结构以及保持黄金在外汇储备中占比的目的，我们预计黄金“超主权”货币的属性将持续凸显，央行购金需求或保持高位。从整体需求角度来看，在传统需求和投资需求的总量保持基本稳定的情况下，央行购金的旺盛对金价产生支撑。@前海开源基金 #晒收益#