新西兰建立的养老金制度是一套“双层”体系：
第一层是“国家超级年金”（New Zealand Superannuation），是新西兰主要的养老保障支柱，属于普惠性质的非缴费型模式，资金全部来自政府拨款，发放给所有符合要求的老年人。
第二层是补充养老金（KiwiSaver），可以自愿参加，以期提高退休后的生活品质。
随着人口老龄化进一步加剧，超级年金的支出压力不断加大，为此，2001年新西兰政府建立了超级年金基金（the New Zealand Superannuation Fund，简称NZSF），政府每年将一定的财政盈余投入该基金，进行养老储备，以提高未来养老金支付能力。
新西兰财政部预计政府可能将于2035年开始，从该基金中提取资金来支付养老金。
新西兰超级年金基金(NZSF)的资产配置
新西兰NZSF坚持长期投资理念，在收益最大化与财务风险可控之间寻求平衡，以获取超额收益。
对于资产配置结构，考虑到2035年之前政府不会动用该基金，在较长时期内没有支出安排，对短期流动性管理的要求低，资金可投资期限长，中短期可以承受较大的市场波动，因此NZSF配置了较高比例的权益类资产，争取获得更高的预期收益。
对于资产配置策略，NZSF采用了经典的战略和战术相结合的方式：
1、在战略配置方面，先综合考虑投资目标、风险偏好和不同资产预期回报率等因素，建立一个初始“参考组合”，“参考组合”以权益类资产为主——股票、债券资产权重分别约为80%、20%（见图2），由指数化投资工具构建（见表1）。“高权益+指数化投资”的参考组合，作为基金进行长期战略性配置的“基准线”。
2、在战术配置方面，投资管理人会根据实际情况，以“参考组合”为基础，进行两个方面的主动调整，逐步形成“实际组合”（见图3）：一是在资产类别上，替换部分常规的股债资产，配置一定权重的另类资产，如私募股权、实物资产等；二是在配置工具上，将部分指数化投资工具的权重，替换为主动管理型投资工具。
截至2023年6月末，经过战术配置调整生成的“实际组合”中，指数投资工具权重约占2/3（包括ETF、指数增强和smart beta等），其他资产约占1/3。
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