2024年的投资日历眨眼间来到11月，在经历了“924”一揽子政策的暴涨行情过后，市场开始进入一个震荡整理阶段。好消息是，当下市场每天仍有新的热点进行轮换，因此成交量和情绪维持在相对高位；但高低频繁切换的市场让投资难度陡然上升，站在当下时点，该如何看待、选取投资方向？

宏观叙事下，【超级周】能带来何种变化？

本周可以说是2024年最受瞩目的一周。人大常委会、美国大选、美联储议息会议这三件大事都将在本周落地。国内方面，市场关心能否带来增量政策；国外方面，投资者担心大选和降息结果是否利好A股后续发展。

事实上，国内方面，前期的增量政策已陆续落地。尽管政策刺激不足以在总量层面上拉动经济重回增长周期，但足以稳住经济大盘，并在一些行业和领域带来不错的持续性增长机会。未来依然会有许多成长性公司的估值和盈利会迎来修复的机会。

外围方面，美国劳工部近期发布的报告显示，10月非农就业人数增加1.2万人，不仅远低于9月的22.3万，也低于市场预计的10万人，同时创2021年1月以来的最小增幅。此外，10月失业率和上月持平，为4.1%，符合预期。 工资水平继续上涨，平均时薪环比增长0.4%，略高于预期；同比增长4%，符合预期。

（图片来源：光大证券研究所）

从降息节奏看，10月弱于预期的新增就业数据显示美联储年内继续降息的必要性，但大幅降息概率不高。按联邦利率工具显示，本周FOMC会议，降息25基点的可能性接近98%。

其实，对于外部扰动因素，美国大选结果不受投资者控制，不论结果如何，降息与否，都不会改变A股整体向上运行的节奏。正如中信建投证券指出，外部扰动因素对于A股本轮行情的节奏或有影响，但是对行情的趋势不会有影响。无论结果如何都不会影响到我国政策端目前的主要工作目标，即巩固资产负债表，扩大内需。

A股进入业绩真空期，风险偏好能更进一步？

A股三季报披露收官。截至10月30日21时30分，A股共5348家上市公司对外披露2024年三季报，近五成公司前三季度实现净利润同比增长。据上海证券报报道，在产业转型升级的浪潮中，半导体、新能源等新兴产业公司向新求质，推动经济平稳运行。受益于需求回暖，“复苏”则成为有色金属、农林牧渔等传统行业的主旋律。

根据过往规律来看，A股往往会在年末迎来上涨行情，且结构上大盘低估值风格更强。这主要有两方面因素，一是估值层面，四季度伴随估值切换，来年的盈利取代当期盈利，股票估值迎来重新定价；二是预期层面，年末往往处于业绩真空期，股价的走势与业绩相关性较低。

在光大证券看来，未来一段时间内，政策的陆续落地情况或将是市场交易的重要主线，建议投资者关注有望受益于政策落地的泛地产基建相关资产（如白酒、地产、建材）以及并购重组相关方向。此外，在市场风险偏好回升的大背景下，军工、TMT、新能源板块部分或许有自下而上的机会。

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