市场表现
市场回顾
过去两周（0826-0906），市场整体震荡下跌，主要指数表现有分化。风格上，小盘相对占优。行业上，传媒、综合、电力设备及新能源涨幅较高；建筑、银行、有色金属表现不佳。
经济观察
8月PMI数据
8月制造业PMI为49.1%（前值49.4%）；服务业PMI为50.2%（前值50.0%）；建筑业PMI为50.6%（前值51.2%）总体看，PMI有下行趋势。结构上，需求不足，并继续传导至生产端；由于暑期消费带动，服务业小幅改善。
8月物价数据
8月CPI环比0.4%（前值0.5%），同比0.6%（前值0.5%），略低于市场预期；PPI环比为-0.7%（前值-0.2%），同比-1.8%（前值-0.8%），低于预期。CPI同比上行的主要拉动项是食品价格，而核心CPI延续弱势显示出居民消费偏弱；PPI受内需不足及大宗商品价格下跌影响，仍在回落。总体上，物价压力还未得到缓解。
市场展望
过去两周，市场延续调整，交投活跃度依然偏弱。前期强势板块比如银行等出现补跌。
近期，市场表现主要还是在反应经济内生动力不强的问题。7月经济数据、金融数据、8月PMI等都能够看出内需仍然偏弱、经济有压力的情况。从近期地方政府专项债、国债发行提速，政府广义财政开支增速转正等，政策持续发力。鉴于9月份美联储降息或将打开政策利率空间，同时又处于业绩的真空期，或许正是稳增长政策发力比较好的时间窗口。9月重点关注政策情况，若应对得当，上市企业盈利才更有望逐步企稳。
业绩方面，近期中报基本披露完成。整体上，经济对业绩的影响已经从毛利率扩大到营收。全A业绩跌幅收窄，但非金融继续下行。不过，与往年不同的是，今年市场风险偏好整体较低，中报披露期间股价抢跑，提前或者过度反应业绩变化。在披露完成后，市场反应比较充分的前提下，后续可能迎来修复。强势板块的补跌也或许说明其他板块跌幅已经相对比较到位。
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