市场表现
七月份，市场整体震荡，走势呈现W形态。A50指数月度下跌0.43%（数据来源：wind；数据区间：2024/7/1-2024/7/31）。风格上，成长略占优。阶段表现上，上半月，在估值和情绪再次回到相对低位时，市场结束连续下跌出现小幅度反弹，风格特征受中报业绩预告影响。例如，电子行业尤其是电子龙头股受景气驱动表现比较突出；煤炭出现盈利负增长，导致行业下跌，拖累红利资产等。同时，美联储降息预期升温及暂停转融券业务等，相对有利于成长股表现和情绪修复。月中，市场在召开重要会议期间，表现相对坚韧；最后一周未能延续上涨势头，再度调整，大盘股、权重股跌幅相对更大。
未来展望
从五月中至今，A股表现偏弱，主要原因是二季度经济表现出内生动力不强以及有效需求不足的问题仍未得到有效解决。同时，前期货币政策在多目标体系下主要还是更倾向于稳定利率水平、稳定汇率。海外方面，近期美国大选、美股下跌、大宗商品回调、均对权益市场形成扰动，也导致资源股、TMT调整。
站在当下，市场再次回到相对低位。但从宏观、政策、估值等角度看，向下空间有限。短期看，市场仍是存量博弈局面，操作前先观察对市场产生影响的因素有哪些边际变化。近期，我们能留意到央行降息、财政出“设备更新、以旧换新”政策等，均释放出对稳增长信号，打开政策预期，同时也可能预示后续政策重心朝稳增长倾斜。政策催化下，对大盘股或涉及的具体板块更为有利。其次，美国二季度经济数据反映出韧性较好，尽管7月非农数据超预期走弱但并非来自需求恶化，所以，预计美国还是退而不衰，市场可能从交易衰退转为交易基本面韧性。
总体上，在基本面拐点尚未确认的情况下，中期还是更倾向配置相对稳定的资产，如具备安全边际的高质量、高现金流的龙头股、红利股。另外，值得注意的是，今年增量资金以“大资金”和险资为主，资金属性决定其更为偏好大盘股、权重股。目前，从宏观、业绩、估值、政策、资金等多角度看，盈利稳定的大盘股可能也是今年超额收益之所在。
运作层面上，下阶段我管理的基金将基本保持高仓位，同时根据申赎情况进行各项操作，以满足基金合同对各项指标的要求。
相关基金：$大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成中证A50ETF联接A(OTCFUND|021212)$ $大成中证A50ETF联接C(OTCFUND|021213)$ $大成中证A50ETF联接E(OTCFUND|021359)$
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