7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

在形势判断方面，本次会议评价当前经济运行“总体平稳、稳中有进”，表述上较4月政治局会议更为谨慎。对内外部形势的判断则更为严峻，指出“当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多”，但同时也指出这是“发展中、转型中的问题”，所以既要“积极主动应对”，又要“保持战略定力”。

作为三中全会后的首次政治局会议，本次会议强调落实改革。结合三中全会和政治局会议的表述来看，我们认为下半年改革措施有望加快落地，一批条件成熟、可感可及的改革措施有望推出，方向上可能有三中全会涉及的部分改革的立法流程加快、一些纠偏性质的改革和促进民营企业发展的改革等。

在宏观政策方面，本次会议定调较此前更为积极，连续用到了“持续用力”“更加给力”“加大宏观调控力度”“加强逆周期调节”等表述，指出要全面落实存量政策、尽早储备并适时推出一批增量政策。在扩大国内需求方面，强调消费的重点作用，同时强调“把服务消费作为消费扩容升级重要抓手”，路径上提及“多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿”，后续可关注具体的相关举措，以及对终端消费的政策投入。在科技创新方面，本次会议关注新兴行业产能过剩问题，并强调通过行业自律、优胜劣汰等方法防止恶性竞争、淘汰过剩产能。

整体来看，与4月政治局会议相比，本次会议体现出对经济压力的关注，也指出当前经济形势是新旧动能转化中面临的阵痛。会议对宏观政策的定调更为积极，有望对市场风险偏好带来提振。目前具体措施以推进存量政策落地为主，我们将对增量政策的方向、力度与节奏保持跟踪研究。

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