#抓反弹先机！选哪个赛道？#反弹搭子我选中证A50，随着我国金融市场对外开放进程持续推进，外资已经成为A股市场统的重要参与者之一，其中以北向资金尤为引人瞩目。Wind数据计显示，截至2024年5月20日，北向资金累计净买入超1.8万亿元，持有A股市值达到2.27万亿元，占A股市值的2.84%。

北向资金指的是通过互联互通机制下的沪股通和深股通，从香港股票市场流入中国内地股市的资金。说起互联互通机制的开通，可追溯至2014年年底和2016年年底，沪港通和深港通相继开通。自此，内地和香港两地投资者足不出户就能通过当地券商和交易所买卖对方市场上的股票。

此后，沪深港交易所在两地证监会的指导下，持续完善互联互联机制，包括提升每日额度上限，引入互换通，将科创板股票、同股不同权企业股票、ETF等纳入互联互通，并优化沪深港通日历安排等。作为世界首创的资本市场双向开放模式，互联互通机制发展的近十年间，有力推动内地与香港资本市场的融合与发展，有效提升两地市场的国际吸引力和竞争力，促进两地经济的共同发展，为境内外投资者提供了更加丰富便捷的投资渠道。

作为首个由国内指数公司编制的A50指数，中证A50指数充分考虑到了外资配置A股的需求和趋势，在编制方法中要求成份股必须是互联互通标的，即属于沪股通或深股通证券范围。Wind数据统计显示，截至2024年5月20日，中证A50指数50只成份股中，共有30只成份股属于沪港通标的，20只成份股属于深港通标的。

此外，北上资金对于A股的行业有明显的偏好，传统行业不是北上资金配置的重点，而对新经济相关行业的配置更为青睐，历史上对于消费升级、能源转型等主题的投资都是北上资金关注的重点领域，这也体现出北上资金对于稳健性和成长性之间的平衡有一定要求。而且，北上资金更偏爱对A股的行业龙头股进行配置。中证A50指数汇聚了A股各行业龙头公司，并覆盖了50个中证三级行业，兼顾传统行业与新兴行业，更符合北上资金的选择偏好。

从资金持股情况来看，也印证了中证A50指数深受北上资金青睐。Wind数据统计显示，截至2024年5月20日，中证A50指数成份股沪深股通的持股占自由流通股比例平均值为11.43%，其中有6只成份股的沪深股通持股占自由流通股比例超20%；从资金流向来看，北上资金整体上也在持续加仓中证A50指数成份股。Wind数据统计显示，中证A50指数成份股近半年以来获得北向资金净买入额达199.36亿元，其中有超过50%的成份股北向资金净买入额为正的。

作为中国核心资产的新标杆，中证A50指数自发布以来便持续获得市场追捧。而这主要源于中证A50指数独具匠心地融合了传统市值选样精髓与行业均衡理念，并首次引入ESG投资原则；该指数精选50只行业龙头，这些企业不仅具备强大的议价能力和长期竞争力，而且在所属行业内市值排名均名列前茅。

业绩方面，中证A50指数的历史表现也验证了其投资策略的有效性。2014年12月31日（基日）至2023年底，A50指数年化收益率为5.66%，长期收益领先于其他主要大盘宽基指数，充分体现了其作为核心资产标杆的稳健性和成长性。之所以A50指数能取得更好的业绩，核心原因还是其精选细分行业龙头的选股策略，经统计，A50指数50只成分股中，有44家公司的ROE高于对应的中证二级行业指数的ROE，充分体现了其更强的盈利能力。

指数层面，中证A50指数的净资产收益率（ROE）表现同样亮眼。2020年至2022年，该指数ROE持续超越15%，优于上证50、沪深300等主要大盘宽基指数。这进一步证明了中证A50指数在盈利能力方面的卓越表现。

1、定位核心资产

对于中证A50指数，市场和媒体有着不同的定位。有的称之为“漂亮50”指数，有的将其视为“中国核心资产”、“主流核心资产”、“细分行业龙头”及“核心资产龙头”。这些不同的定位反映了该指数在投资者心中的独特地位。

中证A50指数的样本股覆盖了30个中证二级行业、共涉及50个中证三级行业，且过去一年日均自由流通市值在中证三级行业内排名第一，在维持“大市值”属性的同时，纳入更多新经济领域龙头公司；与主流大盘宽基指数相比，金融、地产行业占比显著更低，工业、通信、医疗等行业占比相对更高。

这些标准确保了指数样本的质量和代表性，旨在多维度刻画宏观经济结构调整及产业转型升级趋势。从指数重合度来看，中证A50的成份股大部分也包含在中证100和沪深300指数中，因此可以视其为中证100和沪深300的子集，定位于超大盘指数。与市场上已有的50指数相比，中证A50的编制方式更加全面真实地反映了国家核心资产的表现。

均衡策略是一种风险控制和资产增长的策略，它通过分散投资来平衡风险和回报，避免了单一风格资产带来的高波动性和高风险，帮助投资者在不断变化的市场环境中保持稳健的投资表现。

行业分布上看，中证A50行业分布更加均衡，与主流大盘宽基指数相比，金融、地产行业占比显著更低，工业、通信、医疗等行业占比相对更高。

简而言之，中证A50指数为投资者提供了一个全面、均衡的投资工具，也为中国经济的高质量发展提供了有力的资本市场支持。

2、优质龙头企业的“护城河效应”带来持续经营和穿越周期的能力。

中证A50指数最显“中式魅力”之处在于其龙头效应显著。根据编制规则来看，中证A50指数选取的是各细分行业龙头，成份股在2000-10000亿市值区间内覆盖度较高。其中，大市值龙头占比占该区间A股股票总市值的56%。

中证指数公司官网数据显示，中证A50指数编制方案规定，入选证券必须属于沪股通或深股通证券范围。Wind数据显示，外资持股占中证A50成份股流通市值的7.0%，明显高于其他主要宽基指数。

在投资性价比上，中证A50指数也补充了龙头企业市值扩张与成长空间矛盾的这一投资痛点，通过更精准地下沉行业颗粒度的创新选股机制，捕捉各细分行业龙头的估值崛起空间。

该指数的一个显著优势在于其分红能力。中证A50指数成分股分红能力稳健，历史派息率稳定高于30%，截至2023年底，指数平均股息率为2.7%，2022财年平均股利支付率为42.4%，均显著高于市场整体水平。此外，超七成样本公司连续10年分红，体现出较高的分红可持续性。

结合上市公司后续盈利能力改善，中证A50指数中长期配置性价比颇为突出。当前处于经济结构转型期，后期稳增长政策和新质生产力的推进有望继续加码发力。叠加权益市场估值处于低位以及海外流动性预期宽松的背景下，以中证A50为代表的大盘成长风格在经过近三年的调整之后，中长期配置性价比凸显。

中证A50以及相关ETF产品的推出，是中国经济发展进入新阶段的一个缩影，它不仅为投资者提供了一个全面、均衡的投资工具，也为中国经济的高质量发展提供了有力的资本市场支持。

在宏观经济产业转型升级的背景下，这只指数及产品能够“助力投资端改革，服务中长期资金配置需求”。换言之，中证指数公司认为，类似社保基金、险资等持有中长线资金的机构投资者将是配置相关资产的主力。

ETF作为资产配置工具，从无到有，产品类型逐渐丰富，覆盖策略和行业越来越多越细，已经备受各类投资者青睐。随着中国经济的持续发展和资本市场的不断完善，富国中证A50ETF必将在未来的市场中，扮演着重要的角色。

作为紧跟中证A50指数，挖掘国内核心资产的ETF产品，富国中证A50ETF发起式联接C投资聚焦盈利稳定、持续增长的优秀企业。此外，富国中证A50ETF发起式联接C综合费率为目前市场上股票ETF产品中较低水平，管理费仅为0.15%、托管费仅为0.05%。这为看好国内核心资产投资价值的投资者提供了便捷的投资工具。

富国中证A50ETF的稳步前行离不开优秀团队的保驾护航和科学策略的有效投资。富国基金凭借多年以来在ETF领域的深厚积累，不断优化产品设计，提升投资回报和风险控制水平，致力于为投资者创造更多元化的投资选择。

近年来，富国基金在产品研发上不断创新，已覆盖宽基指数、债券指数、主题指数、策略指数、境外指数及货币基金等类别，并在产品研发和指数编制方面屡创国内先河。公司的专业能力和创新精神在业界获得了广泛认可，持续为投资者创造价值。

展望后市，一方面随着2024年国内经济周期见底企稳，A股大盘风格龙头资产盈利优势有望凸显，且大盘类指数目前已经位于相对低位，龙头白马股的潜力将逐步释放。另一方面，从近期“国家队”的增持、政策环境的持续改善来看，市场信心正不断增强，投资者可通过布局A股核心资产把握2024年新一轮的盈利和估值双提升机遇。

总而言之，在全球经济大环境不确定性较强的背景下，具备核心优势的公司更易于兼顾盈利与成长。而中证A50所代表的优质企业，更易在外部风险冲击下保有一定防御能力，又能在经济红利不断释放过程中率先成长，长期投资价值凸显。@富国基金