据统计，A股历史上呈现“五穷六绝七翻身”的日历效应。其背后的驱动因素主要包括A股上市公司全年的业绩披露节奏。回到当前，基本面、政策面、资金面有望驱动大盘龙头风格占优，带动A股市场风险偏好回升。

A50ETF基金（159592）从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司整体表现。

据统计，A股历史上呈现“五穷六绝七翻身”的日历效应。2010年以来，4月底至6月底万得全A上涨概率仅26.7%。而6月底至8月中报季前上涨的概率达71.4%，被市场称为“七翻身行情”。

当然， “五穷六绝七翻身”仅是对历史规律的一种统计，未来是否能持续并非定数。而这种日历效应背后的解释较多，其中相对合理的一种驱动因素是A股的全年业绩披露节奏。4月底年报及一季报业绩兑现结束，5-6月进入业绩真空期，机构可能倾向于在这个时间窗口加强调研。

而到了6月底，面向8月份的半年报预期逐渐形成，7月就有部分公司在交易所相关要求下开始披露半年报业绩预告，因此市场重新开始回归基本面，市场风险偏好逐步提升。

回到当下，上半年已经结束，未来该如何展望呢？

（1）业绩披露强化绩优龙头股风格：根据相关规定，沪市、深市主板上市公司上半年业绩需要在7月15日前进行有条件（出现净利润为负值；净利润实现扭亏为盈；实现盈利三种情况之一），需要强制披露。市场在业绩披露期之前，或将对不确定性较高的风格进行主动避险，而增配业绩确定性相对较高的龙头。

（2）重要会议有望释放重磅改革政策：7月有两场重要性较高的会议，其中7月中旬的那场会议议题通常围绕经济改革，将决定未来很长一段时间的经济政策方向及重点支持领域。今年以来，国央企改革、新质生产力、金融供给侧结构化改革等几条大的政策主线有望得到强化，各行业龙头有望扮演改革“主力军”角色，相关预期或有望抬升。

（3）ETF增量带来龙头效应正反馈机制：2024年以来ETF持续净流入，是市场重要的增量资金来源。6月以来，伴随市场震荡，ETF再度逆势净流入，截至6月27日累计贡献增量资金620亿元，是6月份A股的主力增量资金。

ETF为代表的被动指数投资核心理念就是“买龙头”，例如宽基指数买全市场某种市值范围的龙头，行业指数布局某个行业的龙头，甚至风格指数（例如红利）买该风格的龙头等。因此，ETF为主力增量资金时，往往能带来龙头效应的强化。

据统计，2018年以来可跟踪资金中ETF成为主力增量资金的当月，A50指数为代表的大盘指数相对万得全A的胜率为58%。

“七翻身”行情有望到来，大盘龙头风格或将占优，布局工具上，大家可以多多关注跟踪A50指数的A50ETF基金（159592）！

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