消费、投资、净出口是推动我国经济增长的“三驾马车”。年初以来稳增长政策取得阶段性成效，7月重要会议将至，稳增长政策有望持续发力，A股上市公司盈利面或向好，A股绩优白马龙头股值得关注。

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7月15日-7月18日，以经济改革为主要议题的重要会议即将召开。当前经济仍呈现弱复苏态势，6月PMI为49.5低于荣枯线水平，连续两个月处于收缩期，稳增长政策有望发力，发力方向或从我国经济的“三驾马车”入手。

经济的"三驾马车"通常指的是推动经济增长的三个主要因素，它们是：

（1）消费：指家庭、企业、政府和外国购买商品和服务的总和。消费是经济活动中最直接的需求来源，对经济的增长有着直接的推动作用。

（2）投资：包括对工厂、机器、基础设施等资本货物的购买，以及对教育、研发等无形资产的投资。投资可以增加生产能力，提高生产效率，从而促进经济增长。

（3）净出口：即出口减去进口。当一个国家的出口大于进口时，净出口为正值，这表明该国在国际贸易中处于有利地位，有助于经济增长。反之，如果进口大于出口，净出口为负值，可能会对经济增长产生负面影响。

这三个因素共同作用于经济体，通过不同的渠道和机制影响经济的总体表现。在宏观经济政策制定中，政府会通过财政政策和货币政策等手段来调节这三个因素，以实现经济的稳定增长，从而提振A股上市公司的盈利预期。

（1）消费现状：数据端，在“五一”假期的消费带动、“618”前置销售的积极影响下，最新披露的5月社会零售增速回升，消费潜力有望持续释放。2024年5月，我国社零总额达到3.92万亿元，同比增长3.7%，相较4月份的2.3%显著走强。反映出我国消费市场正在稳步复苏，尤其是在服务型消费领域，其累计同比增长率高达7.9%，说明服务型消费的快速回暖弹性较大。

2024年为“消费促进年”。2024年2月6日，商务部确定2024年为“消费促进年”，计划做到“季季有主题，月月有活动，周周有场景”，全年举办4大主题活动，开展12场重点活动。

消费品以旧换新。2024年4月，《推动消费品以旧换新行动方案》发布，组织在全国范围内开展汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”。

消费税改革。2024年6月25日，《关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》明确提出“完善中央与地方财政事权和支出责任划分”，消费税改革预期高位。改革后缴税或从“生产地”向“消费地”迁移，改变过去“重生产、轻消费”的导向，鼓励地方加强消费基础设施建设，有望提高居民消费倾向。

（2）投资现状：我国固定资产投资可以进一步细分为制造业投资、基建投资、地产投资三项。数据端看，5月固定资产投资完成额同比增加4%，其中制造业投资同比增加9.6%，基建投资同比增加6.68%，房地产投资同比下降9.4%。

制造业：大规模设备更新。2024年3月，《推动大规模设备更新行动方案》发布，引导推进钢铁、有色、石化、电力、电子等重点行业的生产设备更新和技术改造。

基建：超长期特别国债。2024年3月，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。近期超长期特别国债持续发行，后续募集资金投入使用后有望提振基建投资增速。

地产：517新政。5月17日出台一系列支持房地产的举措，包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、设立保障性住房再贷款等多方面内容。后续一线城市持续跟进，地产行业基本面有望复苏。

（3）出口现状：近期出口增速和2022年、2023年同期实现“此起彼伏”的特点。2024年4月、5月出口同比增速持续走强。近年我国对新兴市场国家的出口占比明显上升，除了“借道转口”外，也受到新兴市场工业化、能源转型催生的新市场、新需求驱动。同时，我国“新三样”（锂电池、光伏、新能源车）出口强劲增长，供给优势+新需求爆发使“新三样”日益成为我国出口的“新势力”。

稳外贸优结构：2024年1月26日，商务部表示2024年将采取四方面措施稳住外贸发展势头，包括抓紧出台新政策、加快培育新动能、助力开拓新市场、释放进口新潜力。

7月两场重要会议将至，稳增长政策有望出新，我国经济“三驾马车“蓄力向上，A股上市公司盈利预期有望复苏，欢迎大家关注跟踪指数布局A股绩优白马龙头股的A50ETF基金（159592）！

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