近期，尽管美联储降息预期伴随5月会议纪要的发布叕有所反复，但某美国算力巨头公司业绩的超预期仍然带动美股科技股逆势上涨。回顾过去两年，纳指“七姐妹”作为美国“好公司”的代表，在史上最激进的美联储加息周期中，硬生生带领美股走出“独立行情”。

而我们A股，也有这样的“中国好公司”，本文为大家一一梳理。

伴随中国转型升级的推进，我国在光伏、新能源车、锂电池、创新药、光通信等高新技术领域涌现出一批具有全球竞争力的龙头企业，叠加部分传统行业中商业模式强、现金流充裕、积极回报股东的企业，其实形成了我国面向世界的“名片”，可以称为“中国好公司”。

过去几年，在逆全球化、部分国家贸易保护主义、宏观经济压力、全球流动性环境、A股市场整体走势的影响下，“中国好公司”“躺枪”承接了外界对我国经济的质疑，但随着我国宏观经济复苏、市场风险偏好回升，估值深度调整的“中国好公司”或许迎来了较好的配置窗口期。

一、“中国好公司”的持仓处于低位

将beta型行业定义为与中国经济相关性较高的顺周期行业，包含建材、食品饮料、商贸零售、家电、建筑、机械、化工、保险、轻工等，也可以看作是“地产后周期“的行业。

近年来，国内主动偏股型公募对这类资产的配置处于2010年以来的低位水平。

回到当前，5月17日，地产“新三支箭“力度超预期。（1）保交楼会议明确支持存量房收储；（2）央行设立3000亿元保障型住房再贷款；（3）央行推出”房贷利率+首付比例+公积金贷款“放松组合拳。

展望未来，鉴于政策决心较大，不排除本轮“组合拳“实际效果接受评估后，政策再度发力，直到取得阶段性成效。而地产基本面实际企稳回升后，”中国好公司“或将释放上行弹性，持仓上行空间可能较大。

二、“中国好公司”基本面性价比高

PB-ROE的估值评判框架近期日益“出圈”，在这里给大家科普一下。

（1）PB：市净率

市净率（Price to Book Ratio，简称P/B Ratio）是衡量股票价值的一个财务指标，它通过比较公司的市值与其账面价值来评估股票的相对价值。

市净率可以帮助投资者判断股票是否被高估或低估。一般来说，市净率较低可能意味着股票价格相对于公司的资产价值较为便宜，而市净率较高则可能表示股票价格较高，相对于其资产价值可能存在高估的风险。

（2）ROE：净资产收益率

净资产收益率（Return on Equity，简称ROE）是一个衡量公司盈利能力的重要财务指标，它表示公司净利润与股东权益（净资产）之间的比率。

ROE指标反映了股东投入资本的收益水平，是评价公司盈利能力和资本效率的关键指标之一。一个较高的ROE值通常意味着公司能够有效地利用股东的资本来产生利润，而较低的ROE值可能表明公司的盈利能力或资本使用效率存在问题。

简单概括，PB就是衡量公司是否便宜，ROE是衡量公司的赚钱能力，PB-ROE体系，就是在考虑公司赚钱能力的前提下，去比较公司的估值是否便宜，更容易发掘到一些被基本面以外因素“耽误了”的“好公司”。

在此框架下，中国核心资产的PB-ROE已经处于历史低位水平，历史分位数不足20%，“中国好公司”估值较为便宜。

三、“中国好公司”的出海能力不容忽视

国内重要政府工作报告指出，要“加强标准引领和质量支撑，打造更多具有国际影响力的‘中国制造’品牌”，我国中高端制造业的“出海”势在必行。

近年来，我国出口结构中，高附加值制造业比重持续提升，考察全球主要经济体可贸易部门国际竞争力与比较优势，我国制造具备较为明显的性价比优势。简单来说，“比我便宜的没我技术好，比我技术好的没我便宜”。

数据上看，风电、通信、锂电、新能源车、光伏、创新药等行业我国均具有较强的全球竞争力，近年来全球市占率不断提升。

总结来说，“老行业”跟随地产复苏、“新行业”向海外要成长，“中国好公司”持仓面和估值面反弹空间较大。

工具选择上，A50ETF基金（159592）跟踪指数布局我国各行业超大市值龙头，当前时点有望反映“中国好公司”向好的景气度，大家可以重点关注！

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