1、一段话介绍今天上午的债市？

答：昨天最后的“吃瓜环节”中，我们提到了两个小作文。

1）传，周五上午的LPR，预期或降20BP；

2）传，下周一可能降存量房贷利率，预期40-60bp。

今天一早，LPR公布，维持不变，小作文1号，已经被证伪。

LPR之所以重要，在于不管是新增的贷款，还是存量的以LPR为基准的浮动利率贷款，都会跟着调整。

那么，小作文2号，也就是下周一存量房贷下调这个事，有没有可能，大家来做个问卷吧。

关于存量房贷利率下调（单选）：

A 下周一下调

B 国庆节前下调

C 四季度下调

D 25年下调

E 梦里下调

F 做梦也别想下调

从今天上午的债市来看。

大的类别，利率债的表现，继续好于信用债和存单，信用债和存单的收益率都在普遍上行，短端资金利率的收紧，对这些资金价格敏感的品种，还是起到了一定的影响，但另一方面，调整过程中，季末前买入（短债、存单指数基金），吃国庆10天的票息，也是不错的选择。

而利率债内部。

短期限利率债昨天调整比较多，上行较多，今天有所修复，大概修复了一半不到。

而长期限利率债品种中，10年和30年竟然也有所分化了。

体现为，10年国债先下后上，上午最终纹丝不动。

而30年国债，继续一路下行超过1bp，没有反弹，已经来到了2.15%的附近。

如此结构化的行情背后，是什么原因？

大概率的主导因素（配置力量主导）——保险，保险，还是保险。

从昨天日终的债券买卖情况来看，保险，再次买入20-30年的超长期利率债，超过100亿，延续了上周的超强配置需求，而其他几乎所有机构（除了大行买入了16亿）都在出货超长期利率债。

而今天上午，从各类机构的买盘需求来看，依然是保险（红色），一枝独秀，大力扫货。

2、央妈今天干了啥？

答：今天逆回购到期2362亿，央妈投放5719亿，净投放3300多亿。

算上还没续作的MLF，本周合计净投放了资金1900亿左右，季末，整体上，央妈对资金面还是比较呵护的，考虑到下周，MLF还会续作，整体季末的资金面，预计不会有大的波动，跨季的价格也就2%左右（信用债质押会贵一点）。

但到了季末了，资金利率边际上，还是小幅收紧了，特别是今天隔夜的价格。

3、银行存单怎么样？

答：资金价格边际收紧，存单利率小幅上行，但是幅度可控，在这个阶段，同业存单相关的产品，是处于越跌越买的阶段，跨季后，具有相对比较确定性的收益。

4、短债（信用债）怎么样？

答：资金价格边际收紧，信用债整体小幅上行。

5、利率债怎么样？

答：上面已经提到过了，短端修复昨天的大跌，长期限里面，10年和30年有所分化。

6、今天债基能收蛋不？

存单指数基金：不涨不跌可能性最大。（1个蛋，等于1bp，等于0.01%的收益）

短债基金：不能，碎蛋。

其他纯债基金（中长期信用债）：不能，碎蛋。

长期限的利率债指数基金：短期限的1-3/3-5修复更多。

7、今天的投资建议是什么？

没变化。

存单指数基金：依然是最稳的那个，但正如我们昨天所说，季末时节到了，从历史规律来看，从季末倒数第二周或第一周，参与，性价比更高，那么，比较可惜的是，我们从主理人地方了解到，债基投顾，无法放同业存单指数基金，因为存单基金是7天持有期，比较麻烦，从各类债券来看，其实同业存单，目前是性价比最高的，甚至可能也是唯一看起来有性价比的......

短债基金：中性，我们周初说的，目前信用利差在历史0%分位数，如果资金利率和存单收益率没有下台阶的话，短端信用债也没有太多的机会，主要是票息为主。

其他纯债基金（中长期信用债）：中性，我们周初说的，目前信用利差在历史0%分位数，如果资金利率和存单收益率没有下台阶的话，信用债没有太多的机会，调整后机会更好。

长期限的利率债指数基金：中性，也就是不看空也不看多，如果是我们自己的话，这个阶段不会轻易选择下重手。

#债基朋友圈##晒抱蛋收益##9月LPR按兵不动！如何解读？#

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$富国中债1-5年农发行债券指数A(OTCFUND|007197)$ $富国中债1-5年农发行债券指数C(OTCFUND|007198)$ $博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$ $富国中债1-5年农发行债券指数E(OTCFUND|021221)$ $天弘中债3-5年政策性金融债C(OTCFUND|020777)$

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