近期，长短端利率债或仍将演绎震荡行情，一方面短端利率受到资金价格的制约，另一方面长端受到央行政策持续引导。当前来看，长债依然未回归至央行此前给出的合理区间。市场又走出艳阳高照的行情。

截至上午11点，利率债大晴天、信用债小晴天。

从债市基本面来看，宏观经济方面，下半年面临内外部不确定性较高，国内来看，地产仍然是不稳定因素，贸易环境有所恶化，叠加美国大选不确定性较高，外部环境总体偏不利。在缺乏有效经济刺激政策情况下，债市整体风险不大。

从债市政策面来看，货币政策方面，短期央行加强利率曲线管理，防范系统性金融风险，中长期或将相机抉择，货币政策仍然存在放松空间。政策层面，中央提出了固本培元的政策方针，在向实体让利背景之下，未来货币政策仍有宽松可能性，整体对利率品种仍偏友好。

从债市资金面来看，央行货币政策转向的可能性较小，且当前银行息差较低，实体融资需求仍偏弱，下半年存在降息的可能，流动性预计保持合理充裕，同时居民存款流向理财产品的进程预计持续，配置需求可能依然较大，资产荒的逻辑继续演绎，债市整体处在有利的环境中，可能继续震荡偏强。

整体来看，央行买卖国债落地后，市场对债市担忧情绪有所缓解，叠加近期A股市场持续低迷震荡，美联储降息将至，债券市场再次强势走高。

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