“就让这大雨全都落下

就让你看不见我脸上的挣扎

都结束吧说心里话

那个最自私的人是你吗”

近期债市风波不断，今天利率债、信用债再迎来雨天。

最近债市转为连续下跌，与相关部门的监管态度和出台举措不无关系。

交易商协会8月8日披露，近期，在交易商协会查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。

8月9日，央行发布2024年第二季度中国货币政策执行报告，其中以专栏方式介绍了资管产品净值化机制对公众投资者的影响。接近央行人士说，报告设置这一专栏，也是在提醒公众投资者理性评估市场风险。当前这么低的长债收益率是不可持续的。

以上持续释放的强监管信号，引导收益率近日连续上行，目前10年期和30年期国债收益率的阶段性底部基本确定。流动性方面，Wind数据显示，上周央行公开市场净回笼7597.6亿元，净回笼量为3月初以来单周新高。截至8月9日收盘，DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率）加权平均利率上行约10基点报1.79%。

随着10Y国债利率接近2.2%的管理区间上沿，当前债市基于监管因素进一步向上调整的风险，或已经有所释放。8月份，债市投资者还需关注政府债务供给压力可能上升，以及同期伴随着资金面可能自然收紧，给债市带来的扰动。上述因素或支撑收益率曲线继续位于高位。随着中长端、超长端国债性价比上升，在保险、农金社等配置资金的需求下，国债利率进一步上行的压力也总体可控。因此，接下来一段时间，国债利率或进入震荡盘整期，类似于今年4、5月份央行喊话后的行情。

当前债市逻辑暂未发生变化，基本面对债市形成支撑，叠加“资产荒”持续深化，债市中长期趋势难言逆转。但考虑到未来央行借券卖债落地、政府债供给放量和增量政策加码发力，或对债市产生扰动，需注意债市快速调整风险。

就当前时点而言，债市难以发生反转，甚至后期仍有货币政策宽松等利好，长债仍会有市场表现机会。如果对长债有所担忧的投资者，不妨看看短债进行过渡。

$广发景宁债券A(OTCFUND|000037)$

$华夏鼎茂债券C(OTCFUND|004043)$

$中欧纯债债券(LOF)C(OTCFUND|166016)$

$天弘弘利债券A(OTCFUND|000306)$

$天弘优选债券C(OTCFUND|021617)$

$汇添富中债7-10年国开债C(OTCFUND|008055)$

$南方7-10年国开债C(OTCFUND|006962)$

$天弘信益债券C(OTCFUND|007741)$

$广发双债添利债券C(OTCFUND|270045)$