【市场回顾】

央行11月12日以数量招标方式开展了1337亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日173亿元逆回购到期。
债券：周一资金面早盘紧张，临近午盘稍显宽松，国债收益率下行。10 年期国债活跃券 240011 收益率下行 0.55BP，报 2.1075%，5 年期国债活跃券 240014 收益率下行1.00BP，报 1.7325%，3 年期国债活跃券 240016 收益率下行0.25BP，报 1.4775%。

【市场观点】

债券：周一资金面早盘紧张，临近午盘稍显宽松，国债收益率下行。上周债市并未受权益市场风偏提升的影响，收益率整体震荡下行，上演“股债双牛”走势。美国大选落地，市场一度对国内刺激政策加码有所担忧，但人大常委会仅对化债规模有所超预期、并未涉及地产和消费等具体政策内容，整体符合预期，债市反应相对平淡；受监管对同业存款定价的自律管理影响，存单需求增加，收益率下行明显。展望来看，化债思路已从之前的防风险已转变为强调防风险和促发展并重，12月的中央经济工作会议和明年3月的两会将是重要的政策窗口期，期间也是已有政策刺激效果的重要验证期，预计政策博弈和预期摇摆仍是市场的主旋律，基本面发生明显变化前，债市可能以震荡走势为主，如果由于供给压力等因素导致收益率上行，可适当逢高参与，但预计空间可能有限。

$鑫元中短债A(OTCFUND|008864)$

$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

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