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发表于 2024-03-06 16:38:15 股吧网页版 发布于 北京
科技成长风格凸显,市场今年会博弈哪些机会?

近期市场表现看,科技成长赛道优于消费与价值赛道,国内热度主要集中在新质生产力赛道下的人工智能领域,今年的科技成长能否成为投资的主线呢?

01.美联储利率下行概率大,小盘成长或持续表现

国内宏观预测图:

数据来源:安信证券

我们把国内市场变化做了象限分析,通过两大因素,一个是国内经济发展,另一个是国外利率变化,美债收益率。通过观察我们可以简单判断,首先我们看纵轴是国内经济,如果国内经济走强,再考虑美债利率,上行则顺周期启动,下行则大盘成长企稳;前提条件是预测国内经济是上行的,我们看今年2月份的PMI数据,虽然受到春节假期影响,但内生动能不足的问题仍然存在,房地产投资和销售依然疲弱;所以我们认为今年的经济仍然和去年差不多。处于震荡弱复苏的情形中,那投资方向我们就看美债收益率的波动了,看下面的两个图,一个是美债收益率下行,那小盘成长股就有戏,如果美债收益率上行,那就是高股息策略,从今年初到现在的行情演绎看,基本上就是这两个赛道切换。

02.那美债收益率如何呢?

美债收益率10年期走势:

数据来源:wind

从2022年到现在,整体美债呈现上行,但目前看下行的趋势有点儿苗头,近期美国的就业数据公布,经济依然强劲,降息的概率有所提升,那美债向下的预期增加,那反馈到A股上仍然是小盘成长和主题投资占优,但这也是预测而已,市场的变化受到很多不确定性因素的影响,我们只能做个简单的预判,仅供参考。

03. 新质生产力下,有哪些值得关注的点?

两会热点较集中,今年的两会除了就业,民生,经济发展定调外,最热议的莫过于“新质生产力”新词了,对于新质生产力来说,有哪些值得关注的点呢?对于我们未来投资有哪些参考意义呢?

预计新质生产力仍是最主要的政策方向,具体领域方面,数字经济、现代化产业体系、高端装备制造等等都将迎来协同发展,同时科教兴国对于生产力的培养也尤为关键。我们梳理今年31个省份的政府工作报告,科技创新、改革都是工作报告的高频词。预计未来高质量发展将由新质生产力主导,预计将继续围绕数字经济、人工智能发展,加快打造生物制造、商业航天、低空经济等战略性新兴产业,布局量子、生命科学等未来产业,这些行业有望催生投资机会。

我们认为“新质生产力”相关政策可能会重点推进。重点关注两会在新能源、新材料、先进制造、电子信息、人工智能及应用等战略性新兴产业方面的政策导向,以及国有企业提高经营生产率方面的政策表述。

同时,传统产业加快转型升级,我国在新能源、绿色低碳等方面的优势也蕴藏着机会。新质生产力投资方向大概分为三大类,一是战略性新兴产业,新能源、新材料、先进制造、电子信息、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济等;二是未来产业新赛道,包括开辟量子、生命科学等未来产业新赛道;三是传统产业转型升级,应用数智技术、绿色技术加快落后产业和产能的升级换代。

从科技创新角度来讲,预计有四个方面,一是聚焦关键核心技术、“卡脖子”领域科技创新:在新能源技术、人工智能、5G和6G通信、工业互联网等领域加大基础学科理论研究力度。二是加强金融业对科技企业的支持,包括上市融资、信贷供给等支持。三是强化科技人才培养。四是深化产教融合。

相关投资机会:

科技创新目前是政策最重要的支持方向,创业板、科创板将持续受益,近几年重大会议均强调了科技的重要性,包括二十大报告强调“完善科技创新体系,坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位,健全新型举国体制,强化国家战略科技力量”,2023 年中央经济工作会议新增“要大力推进新型工业化,发展数字经济,加快推动人工智能发展”的提法,对数字经济及人工智能的重视度明显提升。

综合来看,当前市场仍处于历史相对底部区域,整体机会大于风险,政策宽松预期进一步打开,新兴产业催化持续,后续持续关注政策细化落地和资金面的信号,随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声、中美关系回暖信号出现,A 股市场有望持续震荡上行,目前在反弹行情下,中小盘预计仍然是市场的主要热点,科技成长仍然是主题投资的主要方向,结构上,市场仍倾向于产业持续催化的TMT、医药、先进制造等科技成长板块,均是科创100指数、创业板200指数的重点配置的方向。

相关ETF:

创业板200ETF华夏(159573)、科创100ETF华夏(588800)均在同类赛道中流动性良好,场内交投活跃,券商对新质生产力行业分类对比看,科创100指数和创业板200指数使用申万二级行业分类看,其新质生产力含量均超80%。

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