红利策略调整之后，这只基金buff叠满！

自5月的高点回落之后，红利资产出现回调、波动放大，伴随而来的是市场对于红利策略能否重回升势的分歧也在加剧。红利资产经历了从“前期普涨→煤炭6月份开始跑输→铜&油7月上旬起跑输→水电&银行7月下旬起跑输”的“缩圈”过程。

第一，红利资产表现分化。

后视镜来看，这次红利资产的阶段性回调，可能和短期市场偏好的变化以及红利风格内部轮动有关。

一方面，随着前期A股的阶段性反弹暂告段落，市场整体风险偏好收缩，在此背景下市场资金再度向防御板块集中。资源类红利股由于海外衰退预期交易与对应国际定价大宗商品而走弱；公用事业类红利较少受到宏观交易衰退逻辑影响，资金进一步集中。

另一方面，以电子、半导体为代表的成长板块，在半年报交出了不错的业绩表现，叠加海外AI产品热度居高不下，持续催化市场预期，部分存量资金开始增配科技方向，短期内对红利风格形成压力。

除此之外，红利行情分化的背后是市场更偏好上市公司质量改善的方向，资金倾向于在板块内部选择基本面相对占优的方向。。随着上市公司半年报预告逐渐披露，数据显示多家煤炭上市公司2024年的利润增速并不乐观，基本面较弱也使得股价阶段性承压。

第二，中长期看，红利资产仍有配置价值。

政策层面看，A股分红环境不断优化，监管持续加码引导上市公司提高分红水平，上市公司分红的可预期性得到进一步增强，越来越多的投资者认可红利资产，红利资产大概率成为一种长期结构性趋势。

估值层面看，指数当前市盈率PE（TTM）为6.53倍，处于近十年内37.34%的中低位区间，市净率PB（LF）为0.70倍，处于近十年内30.67%分位。无论是从绝对数字还是相对分位来看，红利板块目前估值均处合理水平。

从长期来看，宏观经济仍旧在转型阶段，目前所处的低利率环境大概率还要延续，在“安全”和“防御”为主的投资风格影响下，红利策略仍然具备长期配置价值。

第三，集“红利+主动量化”双重优势于一身的优质基金！

东方红红利量化选股混合发起基金集“红利+主动量化”双重优势于一身，对股票资产的投资比例为基金资产的60%—95%，聚焦股票市场的“红利资产”，投资主题鲜明，不低于80%的非现金基金资产必须投资于其界定的红利主题的公司股票，以确保基金投资的专注性和特色性。

智能选股——多因子多策略模型的精准捕捉。基金的量化投资策略，建立在对市场上长期有效因子深入研究的基础上。这些因子需要具备长期稳定性，能够穿越不同经济周期。

动态调整——增强组合韧性，适应不同环境。根据基金合同，该基金将定期检验各类因子的有效性以及因子之间的关联度，并依据经济周期、行业周期、市场状态以及投资者情绪等各类信息，适当调整各因子类别的具体组成及权重。

纪律投资——系统化运作，减少人为干预。投资运作建立在系统化、规则化的基础之上，决策过程尽可能减少人为主观干预，以确保决策的客观性和科学性。

自2011年开始布局量化业务以来，东方红资产管理已积累十余年的丰富量化管理经验。其中，东方红红利量化选股混合发起基金的基金经理徐习佳，目前担任东方红资产管理公募指数与多策略部总经理。

作为量化团队核心人物，徐习佳博士具备24年证券从业经验、13年投资管理经验，坚持为投资者打造“看得懂”的量化产品。

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