今天是ST老胡入市的周年纪念，下午市场绝地反击，给足了面子。

想想也真好笑，一年前大家就在说，“这能让老胡抄到底”，但现在来看，我们还是太幼稚了一些。

如今的市场，跟欧洲杯的画风有些类似。

晚上英格兰，九龙夺嫡；白天A股，全村抢一条裤子；反正球权（流动性）就这么多，要么就让某一个人表演，要么谁也别进球（大家一起跌）。

这种，就算能出线（涨一天），又能怎样？

大涨聊胜于无，所以还是接着昨天的话题，继续聊上半年的产品新发。

谁能告诉我，兴全的渠道有什么法力？

前几天，有媒体写道——新发的兴证全球红利，募了13.98亿，是上半年偏股混里，规模最大的IPO。

而前段时间，邹欣的兴证全球创新优势，也募了9个亿。

这种行情，连发两只10亿级别的主动基，什么水平？

可能，大家还习惯于，把兴全能募到规模这件事，归因于杨东任内攒下的人缘。

这话肯定没错，但考虑到杨东是2017年离开的，到现在，也有7年了。

7年的时间，不管是兴全还是各行各业，处境早已天差地别。

眼下，老谢被规模和管理影响，能稳住业绩已实属不易，再无当年的锐度；

自主培养的投资经理，除QQ外（2021至今，除2022之外，业绩全部排名前列），业绩大多乏善可陈；

外部引进的投资经理，离开了原本熟悉的研究团队，也没有一人能发挥出前东家时期的超额获取能力。

兴全过去投资经理少，产品少，走精品路线；但因为风格集中在成长，这两年也并不好过。

考虑到公募以业绩论成败，如今能发得出产品，大概率还是渠道的功劳。

兴证全球红利的托管行是兴业，兴证全球创新优势的托管行是中信。

不知道是不是主代销渠道，如果是，那二者的能量还是很大的。

抱紧渠道大腿，总归还是没错的。

做大固收+，符合各方的利益

现在，能卖得出权益的，毕竟是少数。

如今债牛+股震的跷跷板行情，不管是银行投资者自发求稳，还是银行想做大AUM，做债都是更自然的路径。

银行当前的财富管理，最主要的逻辑在于——

很多资金从活期存款和中高风险的权益中流出，这些钱不是买定期拉高了银行报表的负债成本，要么就是被其他行的营销手段吸引过去。

要给这些钱，找些低风险、稳健的理财、固收沉淀下去。

纯权益卖不出去，搞纯债zz不太正确，想来想去，还是固收+更有性价比。

对银行来说，一个普通纯债产品的平均托管费率也就0.1%，而一只含权的混合债基，或者说固收+基金，托管费能给到0.15%，考虑到主动基金的托管费率也就0.2%，还根本上不了规模，固收+的性价比是不是大了很多？

而含权固收+，尤其是低波固收+，是目前少数能实现基金公司-渠道-客户共赢的品种。

所以我们能看到，上半年，招行主代销的，李君的安信长鑫增强债券A，是发行规模最大的基金，同样也是最大的含权产品，募了80亿。

然后4月份，同样招行主代销的，刘星宇的永赢悦享债券，是当时第二大的含权产品，也顶格募集了60亿。

因为这些爆款的存在，以托管行为口径的新发基金规模排名，招行，顺理成章，继续排在了头部。

如今，招行和蚂蚁，两大代销平台，代表了银行和互联网，最具影响力的两股力量。

前者中产较多，高净值用户更多，手里有一定的积蓄；后者年轻用户多，理论上有更高的潜力。

一个拥有当下，一个掌握未来。

从当下的需求角度，手中有余粮的人，才有做财富管理的动力，所以财富管理由银行发起，逻辑上依然更通顺；

但随着浸润互联网生态的年轻一代慢慢成长起来，逐渐掌握财权和话语权，未来传统渠道的活跃用户，会不会因此而受到影响呢？