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发表于 2024-05-23 11:37:25 股吧网页版 发布于 山东
广发现丨港股“大反攻”,哪些机会值得关注?

导读

分享经济发展之果,增加财产性收入之源,股票市场承载了众多投资者的希望。


但盈亏同源,收益与风险并存,股市的波动也是每个投资者都可能面临的挑战。


股市震荡自有规律。广发基金与上海证券基金评价团队联合开设《广发现》专栏,以广阔的历史数据为基,力图洞察市场周期,发现长期机会,给投资者以火炬般的指引。


我们相信,识航道,坐坚船,掌好舵,远航必达目标;尊重市场,理性投资,恪守纪律,收获就在前方。


让我们一起,见多识广,发现机遇,知行合一,成为聪明的投资者。


1月23日以来,港股开启了“大反攻”节奏。截至5月17日,恒生指数涨超30%,恒生科技指数涨超35%,在全球主流市场指数中表现领先。


面对表现强势的港股,很多投资者跃跃欲试,却又不知该从何入手。本期我们就来看看,港股市场的表现主要跟哪些因素有关,又有哪些投资机会值得关注吧。


反弹之前,港股都经历了什么?

在入手港股之前,我们需要先对其波动幅度做好心理预期。在近期的“大反攻”出现之前,港股已经经历了一段较长的“阵痛期”。


2019年初至2024年3月末,港股大幅跑输A股,恒生指数相对沪深300的超额收益为-53%;2020年至2023年,恒生指数连续4年录得负收益,为指数1969年发布以来首次。


图:港股 VS A股2019年以来表现(%)

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心,截至2024/5/13


恒生AH股溢价指数,通常被用来衡量同时在A股和港股上市的公司在两个市场之间的溢价情况。该指数越高,代表A股相对H股越贵(溢价越高),指数越低则相反。


近年来,这一指数持续上行,在今年整个2月里均运行在150以上。也就是说,对于在香港、内地同时上市的公司来说,其A股相对H股的股价溢价率为50%。最近两个月,恒生指数持续反弹,AH股溢价指数回落至137。


图:恒生AH股溢价指数2014年以来走势

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心,截至5月14日


港股市场表现受哪些因素影响?


01 受经济基本面影响


据港交所披露数据,截至2023年末,在香港2609家上市公司中,内地相关企业共1447家,股票市值占比达76%,成交金额占比达87%。可以说,中国经济基本面对港股市场有着重要的影响。


02 受全球流动性影响


作为一个国际化的金融市场,港股还受到全球资金流向和风险偏好的影响,尤其与美元流动性密切关联。


鉴于港股市场以港元计价,香港采用与美元紧密挂钩的联系汇率制度,导致港元汇率紧密锚定美元。因此,香港的利率水平整体随美联储的决策而调整,无风险利率与美债利率保持同步,并且资本在香港市场享有自由流动的便利。


回顾过去三年,在全球主要市场波动加大的背景下,港股因受到全球流动性等多重因素的制约,表现更显疲态。


中长期来看,随着我国经济基本面稳步向好,美元加息周期结束,压制港股表现的诸多因素均有望迎来边际好转,或将为港股投资带来新的机遇。


图:港股、A股、美股主要指数年度表现(%)

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心


想投资港股,有哪些路径?

对于大部分个人投资者来说,港股是一个研究难度较大、参与门槛较高的市场。因此,借道主要投资于港股的指数基金,是一种较为便捷、高效、分散的布局方式。


从投资渠道上区分,目前投资于港股的指数基金主要有两类,分别为港股通基金与QDII基金。截至2023年末,投资港股指数的港股通基金比QDII基金数量更多,但规模不及QDII基金。


图:港股指数基金分类规模及数量

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心,

注:不含ETF联接基金,数量仅统计主份额,下同


在覆盖广度方面,投资于港股指数的QDII基金略大于港股通基金。目前,有一些在香港二次上市的知名企业尚未被纳入港股通标的范围内,例如阿里巴巴、京东、百度、网易等。


因此,对于包含了这些企业的恒生科技、恒生互联网科技业指数而言,为保证较低的跟踪偏误,当前跟踪这两只指数的基金大多为QDII基金。


站在当前,哪些机会值得关注?

从行业来看,目前市场上关注度比较高的是港股中的消费、科技、创新药和非银金融板块。我们分别选取恒生消费、恒生科技、港股创新药、港股通非银4大指数进行介绍。


图:四大指数基础信息

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心

截止日期:2024/4/30


从指数的估值水平来看,科技、创新药作为典型的成长板块,无论从绝对水平还是历史相对水平来看,当前的估值都处于较低水平。


图:四大指数估值情况

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心

截止日期:2024/4/30,估值分位点计算以指数发布日为起始点


01 恒生消费指数


该指数由恒生综合指数成份股中属于泛消费行业、市值排名最高的前50只股票构成,权重占比较大的行业包括食品饮料、纺织服饰、社会服务、家用电器。


随着经济增长动能的恢复,人均可支配收入和人均消费性支出增长显著,或将对消费领域龙头企业的业绩增长形成有力支撑。


图:恒生消费指数行业构成及前十大权重股

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心

截止日期:2024/4/30


02 恒生科技指数


该指数在考量企业研发开支占比、收入增长等因素后,选取市值最大的科技主题相关企业,成份股涵盖了港股科技领域的龙头企业,是分享我国新经济龙头发展红利的重要渠道。


图:恒生科技指数行业构成及前十大权重股

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心

截止日期:2024/4/30


03 港股创新药指数


该指数从香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本,主要行业为生物制品和化学制药行业。


图:港股创新药指数行业构成及前十大权重股

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心

截止日期:2024/4/30


04 港股通非银指数


该指数从港股通证券范围中,选取符合非银行金融主题的不超过50家公司证券作为指数样本。权重股中包括了非银板块一些未在内地上市的优质稀缺标的,如香港交易所、友邦保险、ESR等。


图:港股通非银指数行业构成及前十大权重股

来源:Wind,上海证券基金评价研究中心

截止日期:2024/4/30


指数化投资时代,还有哪些投资工具有助于资产的保值增值?下一期,我们将继续带来关于被动投资的二三事,敬请期待!

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