中秋小长假前的交易周，国内权益市场延续偏弱走势，万得全A周跌幅2%左右，日均成交量维持在5000亿元的较低水平，白酒板块受到中秋国庆双节终端动销情况较差的影响，继续下跌，纷纷创出本轮调整的新低。本轮市场自5月20日调整以来，历时四个多月，万得全A最大跌幅已达15.7%，虽然幅度略小于年初的20%调整，但由于成交量大幅萎缩，持续时间更长，投资者的持仓体验可能更差。

首先，从人民银行发布的8月金融数据来看，八月新增社会融资规模3.03万亿元，超出过去五年同期平均的2.87万亿元。企业直接融资规模收缩，当月新增1835亿元，不及过去五年同期平均的4250亿元，政府债券仍是社融的主要支撑力量，当月新增1.62万亿元，较去年同期多增4418亿元。8月M1下降7.3%，再创历史新低。总的来说，8月新增社融总量好于预期但结构表现分化，主要是政府债券和表内票据融资在支撑，企业和居民的内生性融资需求继续走弱。

其次，从统计局发布的8月国民经济运行情况来看，国内外环境更趋复杂严峻，同时高温天气和暴雨洪涝等自然灾害持续对经济活动造成影响，国内经济延续了生产强于需求的局面，但工业生产的增速在逐步回落。具体来看，工业生产受益于今年较为强劲的外贸需求和大规模设备更新改造政策的支持，相较于内需表现更为亮眼，但是其同比增速已经从年初的7.0%逐级回落到最新的4.5%。

社会消费品零售总额8月同比增长2.1%，仍处于较为低迷的水平，据汽车流通协会统计，8月份新能源汽车零售量同比增长43.2%，但考虑到整体汽车消费出现了-7.3%的下滑，传统燃油车企的经营面临着一定压力。

1—8月份，全国房地产开发投资69284亿元，同比下降10.2%，其中，住宅投资52627亿元，下降10.5%，新建商品房销售面积60602万平方米，同比下降18.0%，其中住宅销售面积下降20.4%，新建商品房销售额59723亿元，下降23.6%，其中住宅销售额下降25.0%，当前房地产市场继续处于调整中。

从就业数据看，1-8月份，全国城镇调查失业率均值5.2%，比上年同期下降0.1个百分点；8月当月全国城镇调查失业率为5.3%，受毕业季影响比上月略升0.1个百分点，就业不仅面临总量压力，也面临比较突出的结构性矛盾，全国城镇不包含在校生的16—24岁劳动力失业率仍然接近20%。

最后，习近平总书记9月12日在甘肃省兰州市主持召开全面推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会并发表重要讲话，其中强调，各地区各部门要认真贯彻落实党中央关于经济工作的部署和各项重大举措，抓好三季度末和四季度经济工作，努力完成全年经济社会发展目标任务。在三季度国内经济相较于二季度进一步走弱的情况下，若想坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，宏观政策要持续用力、更加给力，要加强逆周期调节，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。

数据来源：Wind，统计时间截至20240917。

风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。

#金价再创历史新高#