上周国内权益市场没能延续8月底的反弹，主要宽基指数均处于弱势下跌走势，万得全A周跌幅2.50%，科创50下跌4.59%，日均成交量迅速萎缩，从8月30日的8800亿元，回落到5000亿元附近，除了个别题材股的炒作之外，市场几无热点板块。截止到8月31日，全部A股2024年半年报基本披露完毕，今天让我们一起看看上市公司今年上半年经营业绩情况~

首先，从全部A股的营收和利润增速角度观察，2024年上半年营收累计同比增速为-1.46%，较2024年一季度进一步降低0.28个百分点，同时，上半年净利润累计同比增速为-2.24%，较一季度回升2.05个百分点；如果剔除掉金融和石油石化这两个净利润绝对额较大的板块，上半年其余A股的净利润累计同比增速为-7.56%，与一季度基本持平。由此可见，正如7月底中央政治局会议中提及，“当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化”，无论从营收还是净利润的维度，上半年A股上市公司的业绩仍然承压，还处在磨底阶段。

其次，从主要板块的角度观察，主板、创业板和科创板上半年营收累计同比增速分别为-1.77%、2.85%和3.53%，较一季度分别降低0.30个百分点、回升0.27个百分点和回落2.71个百分点；上述三个板块的上半年净利润累计同比增速分别为-1.91%、-3.05%和-20.35%，较一季度分别回升2.53个百分点、下滑3.09个百分点和大幅回落16.64个百分点。各大板块之间，营收和利润增速的分化表现，也一定程度上解释了上半年科创板和创业板跌幅相较主板更大的原因。

第三，从行业龙头角度观察，其相比于全A的盈利优势进一步扩大。我们将31个申万一级行业内，市值排名前五的个股定义为龙头公司。截至今年上半年，龙头整体净利润增速为3.05%，增速高于全部A股5.29个百分点，领先幅度较一季度的3.38个百分点明显扩大。从分行业的情况来看，多数行业的龙头净利润同比增速和ROE水平高于行业整体，除社会服务外的所有行业龙头ROE_TTM均高于行业整体水平。

综合来看，在国内有效需求不足，经济运行出现分化，新旧动能转换存在阵痛的宏观环境下，除行业龙头外，上市公司整体的上半年经营业绩乏善可陈。8月份宏观经济数据将陆续发布，从各项高频数据前瞻观察，整体经济运行情况相较于上半年未见明显改观，与之相对应，国内权益市场也很难出现由基本面变化推动的趋势性行情，更多体现为超跌反弹或是分红回购、并购重组等题材性机会。

数据来源：Wind，统计时间截至20240908。

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