上周国内权益市场先抑后扬，前三个交易日市场延续过去几个月以来的阴跌走势，日均成交量也维持在较为低迷的5000亿元附近，在全部A股的平均股价指数接近今年2月初的低点位置时，市场在周后期迎来了明显的反弹，周五当天的成交量也迅速放大到了8800亿元，创出了最近一段时期的天量。全周来看，万得全A周涨幅为1.37%，大盘股指数上证50下跌0.86%，小盘股指数中证2000上涨3.57%。

从消息面观察，8月30日午间，外媒一则关于中国正在进一步考虑下调存量房贷利率的消息不胫而走，提振了当日市场走势。市场传言，为了降低居民债务负担、提振消费，中国货币当局拟考虑下调存量房贷利率，并允许存量规模高达38万亿元的按揭贷款通过与商业银行协商办理转按揭业务。事实上，自5月17日，央行通告取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限以来，各城市新增商品房销售的按揭贷款利率普遍进入了3%开头的时代，个别城市甚至出现了2%开头的首套房贷利率，而与之对比，存量房贷利率受制于LPR调降力度和次年一月的新定价机制，普遍停留在4%以上的水平，与新房按揭贷款利率出现了较为明显的倒挂。尽管是一则未经证实的消息，但是在当前时点上，进一步降低存量房贷利率水平，某种意义上，可能会减轻居民债务负担，从而增加其实际可支配收入，有助于促进消费，同时一定程度上减缓居民部门提前偿还按揭贷款的冲动，避免信用进一步收缩，因此被市场解读为利好。

自2021年下半年以来的房地产调整仍未有结束的明显迹象，“房住不炒”的理念深入人心，同时居民对于未来收入持续稳定增长的预期有所动摇。从目前的经济形势看，当前存量房贷利率远高于均衡利率的贷款供需情况下，如果贷款规模减少，或发生违规信贷事件比如按揭贷款转经营贷等，最终可能会对金融系统以及经济造成潜在负面影响。

数据来源：Wind，统计时间截至20240901。

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