#开鑫攒钱计划#相较于权益类资产时常出现的大幅波动，债券型基金无疑是一种”攒钱神器“，从债券类资产的各个方面来分析的话： 第一，从宏观经济层面来看，2024年定调的是高质量发展，中国式现代化，这两个词说明我国经济目前处于一种转型，即把投资，基建对经济的拉动作用稍微淡化一些，从而把一些新兴行业，比如科技，新能源对经济的贡献作用提升一些。也就是说2024年可能是温和复苏。“先立后破”也是2024年的一个关键词，其想表达的也是上述的意思，所以在这种经济情况下，是非常有利于债券投资的。 第二，投资债券基金一定要关注资金面，债券基金在运作的时候。因为它的仓位是可以超过100%的（通过回购的方式），而这超过100%的部分，它是需要支付资金的成本的，就是利息，而利息的高低则是取决于市场的无风险利率的高低，而最近3年市场无风险利率是降低的，所以资金面是相对宽松的。 第三，房地产是否有持续优化的政策对于债券市场的基本面至关重要，而在最近几天，出台了非常多的利好房地产行业的政策，比如一些会议明确表示“要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，降低存量房贷利率，推动构建房地产发展新模式。我想这对于我们这些债基持有人而言，看到这些重磅消息，内心应该可以适度的快乐一些。 第四，从目前很多债基持有人的心理层面来分析的话（我想勇敢而又真实的分析这个问题），他们最关心的一个问题是：目前的股票市场的情绪比较高涨，而所谓”债跷跷板“，只要股市走强了，那么债券就会走弱。只要股市走弱了，债市就会走强，但经过大量的回溯，可以发现其实这种说法并非完全正确，在2008年的时候是股市弱债市强，在2017年的时候是股市强债市弱，在2018年的时候是股市弱债市强，但是在2009年，2014年6月到2015年6月，2020年3月到2020年年底，股市与债市同时都是处于或大或小的牛市中，所以“股债跷跷板”这种说法其实并非完全正确，换言之，对于投资债基的投资者，没有必要被股市未来可能的走势牵着鼻子走，其实单轮长期投资的胜率，债券类资产是远胜于股市的，在最近20个自然年，债基的平均年收益率为负数的年份是相当少的，而权益类基金在最近20个自然年，股基的平均年收益率为负数的年份其实并不少，而且债基的波动又是远远低于股基的，这更有利于投资更愿意长期持有债基，而只要有一些投资经验的人都知道，对于任何资产，采用长期投资所获得的年化投资收益率大概率是大于短期投资所获得的年化收益率的。另外，很多投资者或者也听过这么一句话，经济好的时候适合投资股市，因为股市是经济的晴雨表，反之，适合投资债市，关于这一点，我觉得也是不完全正确，因为经济好了，这意味着很多企业的收入增加了，负债降低了，所以这大大降低了整个企业债市场的信用风险，难道这不算提升投资债券的价值吗？我们对于经济复苏是充满信心的，所以对于整个债券市场的投资安全性也是充满信心的。 基于此，我会选择长期持有债基，而且为了进一步管住自己的手，我投资的债基是鹏扬季季鑫90天滚动持有债券A(020545)，它是一款定开债，它的优点很多： 第一，它的规模相当稳定，因为它大部分的时间都是在封闭运作的周期中运行的，所以基金在大部分时候的规模是相当稳定的，这段时间既没有人申购，也没有人赎回，不像普通开放债基在熊市的时候，当投资者出现恐慌性赎回的时候，那么基金经理只能被动卖出手里的重仓债来应对赎回压力，而如果重仓债它的流动性不好的话，那么对净值的影响就比较显而易见了。也不像普通开放债基在牛市的时候，当投资者申购热情非常积极的时候，那么后入的这些资金多少就会摊薄那些老持有人的收益。 第二，它的杠杆上限比较高，最高可以达到200%，而普通开放式债基最高杠杆只有140%，如果在牛市中，定开债基的基金经理如果可以充分利用杠杆的话，是可以获得更多的超额收益的，能大幅跑赢普通开放债基。 第三，定开债的规则设计让基金经理在操作中更加游刃有余，因为他可以尽情运用他的投资策略，而不用考虑预留一部分的资金来应对投资者的赎回，所以他可以运用的投资模式会更多，作为一个债券投资的爱好者，我就只说一个简单的模式，他完全可以考虑在封闭期间买入一些高票息而流动性相对比较低的债券，把债券的剩余期限与定开还有多久到期的期限做一个综合考量，在提升收益率的同时也可以进一步增强投资的稳定性，当然这只是我知道的一种债券投资的小妙招，非常适合定开债，而定开债的经理他懂的债券投资技巧一定更多。 第四，定开债基是一种可以用摊余成本法计算净值的债券型基金，如此一来它的净值波动就相对比较稳定，持仓的债券组合可以有效的降低整体净值的波动。 第五，定开债基这种形式的债券基金出现的宗旨就是希望持有人秉持一个长期价值投资的理念（所以才会放开很短的几个申购日赎回日），因为只有这种理念的人才能熬得住较长的时间，而根据历史统计，持有债券基金时间越来越的投资者往往比持有时间越短的投资者更容易获得更高的收益。 而鹏扬季季鑫90天滚动持有债券A(020545)的优点同样很多： 第一，基金经理陈钟闻与黄乐婷的择债能力非常出色，这主要体现在四个方面，第一个方面，就是对于债券的安全性的评估，一位专业的基金经理在选择债券的时候一定首先会考虑它的安全性而不是仅仅盯着票面利息，因为这样的后果往往就变成”你看上它的利息，而它看上你的本金“，而上述两位基金经理在管理债基的那么长的时间里面，他们没有投资到任何一只出现信用问题的债券，这充分说明他们对于资金的安全性这一点看的相当重要。第二个方面是对于长短债的选择，即在熊市的时候是否尽可能的多配置一些短债，因为短债波动小，在熊市里面跌的少，在牛市的时候是否尽可能配置一些长债，因为长债波动大，在牛市的时候涨的更多。而在多轮债市的牛熊转换中，上述两位基金经理对于长短债之间的相互切换已经做到了游刃有余，而这也是这只基金成绩优秀的一个重要的原因。第三方面就是他们在选择债券的时候，是否兼顾了债券的安全性，票息的高低，还有债券的流动性这三个要素，综合比较这三个要素，找出最具有性价比的一些债券，而通过分析上述两位基金经理在每个季度对于债券的选择，我发现他们在选择债券的时候能很好的处理以上三个其实有些互相牵制的因素，往往可以找出一些最合适的债券。第四个方面就是现在的债券同股市一样，分化明显，在不同阶段，国债，国开债，利率债，企业债的表现大不相同，所以懂得在不同时机选择不同种类的债券是相当重要的，而这一点也是上述两位基金经理的强项。 第二，选择基金产品，就是相信基金经理，我觉得陈钟闻基金经理在投资方面相当专业，他获得过两座明星基金奖。我也拜读过陈钟闻基金经理的很多专访，比如在今年的2月中旬的时候，他明确表示当前时点进驻债市仍有较高性价比，而从2月中旬至今，债市的表现非常不错，而这也很好的证明了他的预判很有前瞻性，而他预判的逻辑是从债券估值，机构行为，经济基本面等这三个方面综合分析的，这足以说明他是一位综合投资实力非常强的基金经理。还有，他曾说过：“鹏扬基金自成立以来，就强调对投资人负责、把客户的利益放在第一位，始终秉承“纪律为本、稳健增值”的宗旨。具体说来，在固定收益类产品管理上，我们宁愿偏重久期策略，也绝对不降低评级，搞冒进的信用下沉策略。在追求绝对收益的同时，我们也非常注重控制回撤，同时满足客户高流动性的需求。作为一名优秀的投资人员必须具备“专业、敬业、市场敏感性、团队精神、钻研精神”这些最基本的素质，与此同时，还应牢记“合规、专业、团队”，始终加强团队风控管理建设，做到合规与风险第一，投资专业第二。”以上的这些话更让我对陈钟闻基金经理的敬业精神肃然起敬了，也让我们坚信这只基金在未来的表现会更上一层楼的。 综上所述，我感觉作为鹏扬季季鑫90天滚动持有债券A(020545)这款基金产品的持有人，我是幸运的，因为我相信优秀的基金公司+优秀的基金产品+优秀的基金经理=优秀的投资成绩。@鹏扬基金 
